白糖：基差维持稳定，食糖累库支撑糖价

华安期货投研白糖周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937联系人：柴清华从业资格证号：F03118234联系电话：0551-62832897 2024/1/12 摘要： 白糖：基差维持稳定，食糖累库支撑糖价 1、我国12月产销数据较好 2、广西全线开工，云南开工6成 3、巴西生产基本明牌 核心观点：目前食糖生产已经全面进入累库高峰期，供应压力或压制糖价，但是就目前产销数据来看，食糖的生产和销售均较好，唯一担心的是甜菜的走货较慢，原因是甜菜糖的成本较高，超过6400元/吨，但是甘蔗糖走货快于同期，工业库存累库稍慢。乐观估计若春节备货较好，23/24年度前期工业库存累库将偏慢。叠加23/24榨季食糖缺口，预期生产高峰期的1-4月，糖厂有意维持较高基差，期货向现货收敛概率较大。 下周关注：新榨季压榨进度，下游节前备货风险提示：生产数据不及预期，印度泰国生产 ∟.市场资讯 【国内市场】 中国产销：截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。 云南压榨：截至目前不完全统计，23/24榨季云南开榨糖厂数量已达34家，开榨糖厂已过6成，同比减少4家。开榨糖厂日榨产能12.08万吨，同比减少1.53万吨。据悉，1月中旬将有2-3家糖厂开榨，下旬有2-3家糖厂开榨。 【国际市场】 印度：2023/24榨季截至1月7日，印度马邦共有197家糖厂开榨，同比下降5家；甘蔗入榨量为4832万吨，同比下降7837.7吨，降幅17.34%；产糖量为439.8万吨，同比下降96.74万吨，降幅22%。 泰国:2023/24榨季截至1月9日，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%;含糖分为11.33%，同比下降1.15%;产糖率为8.93%，同比减少1.214%:累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。 巴西：12月下半月，巴西中南部双周甘蔗压榨量为487万吨，同比上升80%。双周糖产量为23.6万吨，同比上升 35.6%。乙醇总产达5.26亿吨，涨幅62.88%。 【华安解读】 目前北方的甜菜糖基本收榨，南方的甘蔗正在如火如荼的，广西糖厂已经全部开工，云南糖厂开工近6成，生产已经进入旺季阶段。销糖方面，进度比去年稍快，叠加年前备货，榨季前期销糖或好于同期。国际方面印度和泰国的减产正在逐步兑现，巴西产糖尾声，关注食糖库存和港口走货，ICE原糖暂时获得支撑。