甲醇日报：累库周期，基差维持弱势

甲醇市场分析总结

市场要闻与重要数据

• 内地方面：鄂尔多斯动力煤价格稳定，煤制甲醇生产利润微幅上涨至690元/吨；内地甲醇价格普遍上涨，内蒙北线、南线分别报2085元/吨和2080元/吨，山东临沂、鲁南价格分别报2360元/吨和2360元/吨，河南、河北价格分别报2220元/吨和2235元/吨；隆众内地工厂库存下降至324520吨，待发订单减少至230725吨；西北工厂库存微增至216000吨，待发订单减少至112000吨。
• 港口方面：太仓甲醇价格微降至2368元/吨，基差转弱至-22元/吨；CFR中国价格微降至269美元/吨；华东进口价差扩大至11元/吨；广东甲醇价格微降至2375元/吨，基差转弱至-15元/吨；隆众港口总库存大幅增加至808400吨，江苏、浙江、广东港口库存分别增加至419000吨、153000吨和155000吨；下游MTO开工率维持高位在85.27%。

市场分析

• 港口供应：海外开工回落但整体偏高，后续到港压力持续，港口累库延续，基差偏弱。
• 内地供应：煤头甲醇7月检修集中，供应低位，8月西北仍有检修，开工回升需等待8月下旬。
• 内地需求：传统下游甲醛季节性淡季但开工回升，MTBE及醋酸开工韧性足，需求支撑库存下降，内地强于港口格局。

策略

• 单边：观望。
• 跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套。
• 跨品种：逢高做缩PP2601-3MA2601。

风险

• 投产超20年装置的动向，MTO装置检修持续时间。

核心数据与研究结论

• 库存与价差：港口库存持续累库，地区价差普遍收窄，鲁北-西北价差-45元/吨，太仓-内蒙价差-267元/吨，太仓-鲁南价差-242元/吨。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润690元/吨，华东MTO利润（PP&EG型）维持高位。
• 库存动态：内地工厂库存下降，港口库存增加，港口基差持续走弱。
• 下游开工：MTO开工率稳定在85%以上，传统下游开工底部回升。