纯苯苯乙烯：纯苯累库压力显现，苯乙烯流通偏紧支撑基差

纯苯方面，本周整体呈现“供需双降、库存累升”格局。供给端，国内部分炼化装置检修增多，包括山东、青岛及浙江地区，短期供应释放趋缓；港口库存因华东到货集中而明显累积，但累库节奏可控。需求端，苯乙烯与己内酰胺利润阶段性改善，提振开工预期，苯乙烯大型装置计划重启，己内酰胺有新产能投放。短期纯苯虽面临到港压力，但下游动能尚可，累库压力有限；中长期在新增产能集中落地的背景下，供需格局仍偏宽松。

苯乙烯方面，供需两端扰动并存，到货集中而下游提货平稳，港口库存维持稳定。市场流通货源偏紧使基差仍处高位，山东至华东套利窗口开启。供应端，生产利润改善推动开工率提升，山东新装置投产，部分东北及华东装置检修，月底检修装置重启后供应预期回升。需求端进入季节性淡季，终端加工差收窄，3S利润不佳，多数下游开工偏弱。整体来看，苯乙烯处于“供应边际增加、需求淡季压制”阶段，供需面缺乏明显上行驱动。

纯苯与苯乙烯本周均呈现扰动特征，但逻辑核心略有差异：纯苯阶段性累库但下游韧性尚存，短期压力有限；苯乙烯则在供给改善与需求偏弱的背景下，延续区间震荡。中短期来看，油价与地缘风险将继续影响芳烃成本端情绪，年底资金面趋紧使市场更偏谨慎。关注后续检修与投产节奏对供需的再平衡情况。

具体数据方面：

• 纯苯：截至12月12日，港口库存为26.0万吨，较上周类库3.6万吨；11月需求整体走弱，各行业开工普遍回落。
• 苯乙烯：截至12月12日，港口库存14.7万吨，较上周去库1.4万吨；9月产量仍高于往期，1-8月供应同比增长17.28%。

研究结论： 短期纯苯累库压力有限，中长期供需格局偏宽松；苯乙烯延续区间震荡，供需面缺乏明显上行驱动。关注油价、地缘风险及资金面变化，以及检修与投产节奏对供需的影响。