铜冠金源期货商品日报

商品日报20240112 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：国内地产政策陆续出台，美国12月CPI超预期反弹 海外方面，美国12月CPI同比超预期上升至3.4%，核心CPI同比超预期上行至3.9%，受顽固的服务成本推动，美国通胀在2023年底加速，而商品价格的长期下跌逐渐消退。数据公布后，美元指数上行后回落，10年期美债收益率冲高后回落至4%以下，12月的CPI数据没有让通胀路径更加清晰，降息预期收敛后又有所扩大。美国和英国对也门胡塞武装发动空袭，油价上涨。 国内方面，央行设立1000亿元支持租赁住房贷款工具，试点8城“先到先得”；各地稳地产政策陆续加码，继广州后，佛山、嘉兴推出房票政策；中共中央、国务院发布关于全面推进美丽中国建设的意见，提到积极稳妥推进碳达峰碳中和。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统。 贵金属：美国CPI数据超预期，金银表现抗跌 周四国际贵金属期货价格收盘涨跌不一。超预期的美国12月CPI数据削弱美联储降息预期，国际金价盘中下挫后收回跌幅，可见当前买盘支撑依然强劲。昨晚公布的美国通胀数据意外反弹，12月整体CPI同比加速至3.4%，核心CPI环比未再降温。美国CPI数据发布后，美联储2024年3月和5月降息可能性下调。两名2024年将拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的联储高官同日发布讲话，给市场对今年联储最早3月降息的预期泼冷水。克利夫兰联储主席梅斯特说，还需要采取限制性利率，需要看到更多通胀降低的证据。另一2024年有FOMC会议投票权的高官、里士满联储主席巴尔金说，12月CPI对明确通胀路径几乎毫无帮助，他仍寻找通胀朝目标回落的证据，一旦处于这一回落的正轨，他就对降息持开放态度。 虽然超预期的美国CPI数据减弱市场降息预期，但贵金属价格表现抗跌。当前市场对贵金属一致看涨预期强烈，以及地缘政治风险频发的背景下，金银价格跌幅受限。在利空靴子落地后，贵金属短期反弹的可能性较大。 操作建议：观望 铜：通胀降温受阻，铜价承压向下 周四沪铜主力2402合约震荡偏弱，外盘铜价昨夜延续跌势。近期铜价进入震荡向下区间，国内近月仍维持小幅B结构，现货进口窗口关闭，周四电解铜现货市场交投清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游仍按需采购为主，现货升水继续下滑至均价贴水-45元/吨。昨日LME伦铜库存回落至15.7万吨。宏观方面：美国12月CPI同比+3.4%，核心CPI超预期回升至3.9%，剔除房价以后的超核心CPI同比+3.87%，运输、医疗服务和娱乐分项同比增速均扩大，整体具有较强粘性，削弱了市场超前交易美联储3月降息的预期，虽然今年整体降息的趋势不会改变，但上半年就启动降息的概率显著降低，短期打压市场风险偏好。产业方面：日期厄瓜多尔总统宣布全国进入为期60天的武装冲突紧急状态，目前铜陵有色旗下的Mirador铜矿的生产运营暂未收到影响，预计2024年该项目矿产铜将达12万吨。 核心CPI的较强粘性削弱美联储提前降息的预期，短期资本市场风险偏好略有降温，潜在的通胀预期有进一步回升的风险，令政策制定者难以放松警惕；与此同时，国内终端消费将步入季节性淡季，短期累库预期较强，整体预计铜价短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 铝：利好或难延续，铝价上方仍有压制 周四沪铝震荡。现货SMM均价19100元/吨，跌110元/吨，对当月升水20元/吨。南 储现货均价19140元/吨，跌120元/吨，对当月升水65元/吨。据SMM，1月11日铝锭库 存45.9万吨，较上周四减少0.3万吨。铝棒8.3万吨，较上周四增加0.1万吨。产业消息： 据SMM，焦作市于1月10日启动重污染橙色预警，当地某氧化铝厂停止两台焙烧炉生产， 日产量减少3500吨；洛阳市计划于1月11日启动重污染橙色预警，当地某氧化铝厂停止一 台焙烧炉生产，日产量减少约1200吨。 美国通胀意外反弹，削弱美联储降息押注。基本面铝锭社会库存意外打断累库转而小幅去库，以及河南焦作及洛阳环保影响氧化铝出现减产，氧化铝转强，宏观和基本面均给到铝价短期支撑。不过环保发文看，当地计划15日恢复，影响氧化铝生产时间较短。铝加工临近春节开工率大概率走低，消费下滑，后续铝锭难延续去库，预计还将累库，铝价仍承压为主。 操作建议：逢高抛空 锌：北方环保影响再现，锌价承压震荡 周四沪锌主力换月至2403合约，期价维持横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21270~21380元/吨，对2402合约升水190~200元/吨。国产到货叠加进口补充，市场货量增多，下游心里价位在21000元/吨附近逢低刚需采买。Mvsteel：天津市 大邱庄镇发布1月11日18时起启动重污染天气预警黄色应急响应，预计对天津镀锌加工 企业产量影响在50%。Mysteel：1月8日统计的锌锭库存6.03万吨，较本周一增加0.69万吨。昨日LME锌库存213675吨，减少1550吨。 整体来看，美国12月通胀数据超预期，市场降息预期先跌后涨，美元延续102附近运行。上海现货紧张缓解，广东现货仍偏紧，暂给与锌价下方一定支撑。然本周库存累增，且北方环保影响再起，需求走弱将继续拖累锌价偏弱运行。 操作建议：空单持有，跨期反套 铅：安徽环保减停产支撑，谨防高位遇阻回落 周四沪铅主力2403合约日内偏强运行，夜间先扬后抑，伦铅冲高回落。现货市场：上 海市场驰宏铅16475-16495元/吨，对沪铅2401合约升水0-20元/吨；江浙市场济金、金德 铅16460-16490元/吨，对沪铅2402合约-10-升水20元/吨。沪铅持续走强，持货商多积极报价出货，下游维持刚需，部分对后期预售货源采买谨慎。Mysteel：1月10日安徽阜阳发布重污染天气黄色预警信息通告，市场传言太和园区再生铅企业下午炉子开始保温，晚上生产；据调研看，界首园区A再生铅企业计划停产2-3天，B企业计划减产一半。昨日LME铅库存121150吨，减少2200吨。 整体来看，安徽环保影响再现，部分再生铅已减产或计划减产，供应端扰动增加，助推铅价重心上移。但下游对高价铅承接力下滑，目前期价反弹至16500附近，技术面存压力，暂观望。 操作建议：观望 碳酸锂：情绪扰动难以持续，锂价或将高位回归 周四碳酸锂期货价格震荡偏强运行。当日现货市场无明显变动，SMM电碳价格较昨日持平，工碳价格较昨日持平。SMM口径下现货贴水近月2600元/吨，期货拉涨基差大幅收窄；原材料价格止跌，进口锂辉石价格无明显变动，锂云母（2.0%-2.5%）价格无明显变动。注册仓单合计11588吨；2407持仓15.73万手，当日匹配交割结算价94250元/吨。 受澳洲硬岩矿和南美盐湖矿扰动影响，恐慌情绪有所升温。中汽协公布的12月乘用车产销数据双双好于预期，市场利多氛围浓厚，锂价强势拉升。但现货市场表现平平，期现差异明显，基本面偏空预期并未改变。同时，虽然矿端存在扰动，但锂矿供给并不紧缺，预期后续价格将逐渐回归。 操作建议：逢高做空 沪镍：弱基本面限制上行空间，镍价区间震荡运行 周四沪镍主力合约整体震荡偏强，夜盘小幅回落。SMM1#镍报价130425元/吨，上涨 2575，进口镍报127925元/吨，上涨2675。金川镍报132925元/吨，上涨2475。电积镍报 126825元/吨，上涨2625。进口镍贴水100元/吨，上涨0，金川镍升水4900元/吨，下跌200。 SMM库存合计1.63万吨，环比下降1877吨。 印尼总统候选人表示，若当选将停止镍冶炼厂建设，从而保护国内镍资源的持续性。受此提振，镍价日盘强势上涨。美国12月通胀韧性超市场预期，镍价夜盘承压。整体来看，政策面的扰动尚属空中楼阁，基本面偏空预期确定性较强，镍价反弹空间有限，但需注意情绪扰动对波幅的影响，预计镍价区间震荡运行。 操作建议：观望 工业硅：现货价格疲软，工业硅延续震荡 周四工业硅主力2403合约窄幅震荡，昨日华东553#现货对2402合约升水1525元/吨， 华东421#最低交割品现货对2402合约贴水125元/吨，交割套利空间极小。1月11日广期 所仓单库存量进一步升至53008手。昨日华东地区部分主流牌号仅通氧#553下降了100元/吨，持货商主动出货意愿增加导致现货价格松动。供应端，北方环保限产范围扩大，短期产量反弹的预期偏弱，而川滇地区的产量仍在探底，电价不断上调带来的成本上升令硅企开工意愿持续走低，同时社会库存也在继续回落至35万吨附近，但另一方面仓单库存持续走高，使得未来隐形供给压力持续累积，拖累期价反弹动力。 西北环保限电减产持续发酵，枯水期四川产量维持低位，拖累供应端维持偏紧，持货商甩货意愿增强，现货价格继续回落，仓单库存压力持续累积对期价反弹构成阻力；消费端，光伏终端装机增速走弱；有机硅终端订单淡季走弱，铝棒企业产量延续下滑，消费端淡季趋于回落，交易所仓单库存仍在持续累积，预计工业硅短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 螺纹：产量表需双降，库存继续累库 周四螺纹钢期货震荡走势，多空在3900附近争夺激烈。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交14.18万吨，唐山钢坯价格3600，环比持平，全国螺纹报价4037，环比下跌2。截至2024年1月11日，17家钢厂发布2024年冬储政策，其中华北8家、东北6家、 西北3家，昨日新增华北1家钢厂冬储政策，收款4100元/吨，按规定交款利息0.65%，计 息截止日为3月15日，结算两种方式可以选择，可以锁价也可以后结算点价结算，最晚结 算日期为3月15日。本周五大品种钢材产量869.28万吨，周环比减少7.17万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷等产量减少，冷轧板卷、中厚板等产量增加。本周，五大品种钢材总库存量1392.77万吨，周环比增加28.68万吨。其中，钢厂库存量432.19万吨，周环比减少 8.49万吨；社会库存量960.58万吨，周环比增加37.17万吨。 昨日钢联数据显示，螺纹产量表需双降，库存延续增势，符合预期。钢厂冬储政策陆续发布，整体价格偏高，贸易商冬储意愿不足，多数在观望状态。供需双弱，螺纹或震荡调整。 操作建议：空单持有 铁矿：铁水产量小增，钢厂库存持续增加 周四铁矿石期货宽幅震荡。现货市场，昨日全国主港铁矿石成交134万吨，日照港PB粉报价1032元/吨，环比上涨13，超特粉914元/吨，环比上涨9，现货高低品PB粉-超特粉价差118元/吨。本周高炉开工率76.08%，环比增0.45，年同比高0.4，日均铁水产量220.79万吨，环比增2.62，年同比降1.51。247家钢厂进口铁矿石库存总量9981.49万吨，环比增195.66，年同比降259.7。 周铁水产量小幅增加，低位运行，铁矿需求偏弱。春节前钢厂有补库需求，库存环比回升。供应端海外发运明显回落，国内到港依然高位，港口库存回升。铁矿供需偏弱，期价或承压运行。 操作建议：空单持有 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68190 380 0.56 117063 373486 元/吨 LME铜 8375 -16 -0.19 美元/吨 SHFE铝 19055 55 0.29 178418 443980 元/吨 LME铝 2235 0 0.00 美元/吨 SHFE锌 21215 135 0.64 131996 163423 元/吨 LME锌 2506 0 0.00 美元/吨 SHFE铅 16475 90 0.55 91846 97646 元/吨 LME铅 2096 13 0.60 美元/吨 SHFE镍 128970 4,050 3.24 303786 217336 元/吨 LME镍 16465 95 0.58 美