铜冠金源期货商品日报

商品日报20220728 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储释放鸽派信号，金银价格有望继续上涨 周三国际贵金属期货收涨，COMEX黄金期货涨0.86%报1732.4美元/盎司，COMEX白银期货涨2.72%报19.04美元/盎司。昨日美元指数跌0.7%报106.49，10年期美债收益率跌 2.2个基点报2.791%，美股三大股指全线收涨。美联储在刚刚结束的7月议息会上将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大。FOMC声明称，委员们以12-0的投票比例一致通过此次的利率决定。委员会高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举。美联储主席鲍威尔称，另一次大幅加息取决于数据；某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的；必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动，加息的速度取决于未来的数据。数据方面：美国6月耐用品订单环比升1.9%，为2021年11月以来最大增幅，预期降0.5%，前值升0.8%。美国6月成屋签约销售指数环比降8.6%，为2020年4月以来最大降幅，预期降1.5%，前值由升0.7%修正至升0.4%。德国8月GFK消费者信心降至负30.6点，连续两个月创历史新低。反映德国消费者信心的经济前景、收入预期和购买倾向三项指标均环比下降。美联储如期加息75个基点，加息靴子落地，鲍威尔还谈及放慢加息节奏的可能性，被视为释放鸽派信号，接下来了贵金属价格可能持续上涨。 操作建议：金银逢低做多 铜：加息利空落地，铜价走势上行 周三沪铜2208合约盘中震荡回落，最终收于58390元/吨；国际铜2209合约走势同样 震荡走低为主，最终收于51540元/吨。夜盘伦铜震荡上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周三 上海电解铜现货对当月合约报于升水390-升水440元/吨，均价415元/吨，较前一日下滑 55元/吨，临近月末又遇月差扩至300元/吨，现货升水难守400元/吨。宏观方面,鲍威尔 “放鸽”，风险资产疯涨，纳指100涨4%创20个月最佳，标普七周来首次收高于4000点； 美联储如期再加息75个基点，重申强烈承诺降通胀，承认最近的支出和生产指标已减弱，鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐。行业方面，必和必拓二季度：2022财年集团铜当量产量下降4%。昨日铜价小幅回落，但夜盘在伦铜上涨带动下继续走高，近期持续处于回升过程中。市场焦点在于凌晨的美联储利率决议，最终美联储加息75个BP符合市场预期，鲍威尔表示未来某个时间放缓加息是合适的言论引爆了市场的乐观预期，并带动了资产价格的回升。从目前情况来看，宏观市场的利空已经消化，市场情绪开始转向乐观。供需方面，本周国内现货升水大幅走高，月差也稳步扩大，主要原因是库存大幅回落，由于国内炼厂的检修，以及进口回落，市场供应出现下降；而需求端处于稳步改善的状态，因此库存下降后带动了现货升水，这将支撑铜价反弹。整体而言，我们认为价已经符合了我们此前见底的条件，宏观情绪转好，市场供需改善，铜价有望继续反弹。 操作建议：建议尝试做多 镍：镍价再次大幅回落，但继续向下空间有限 周三沪镍2209合约价盘中单边下跌，最终收于167640元/吨。夜盘伦镍震荡为主，沪镍跟随波动。现货方面，7月27日ccmn长江综合1#镍价报179350-181550元/吨，均价180450元/吨，跌7800元，华通现货1#镍价报178550-181050元，均价179800元/吨，跌7000元， 广东现货镍报179800-170200元/吨，均价175000元/吨，跌137000元。行业方面，印尼：镍为国家、社会和企业家创造更美好的未来。昨日镍价一改此前强势，日内单边下跌，夜盘则以窄幅震荡为主，整体而言，镍价在连续上行至前期压力位之后有所回落，但还是处于反弹之中。支撑镍价上行的原因还是市场情绪的好转，美长期通胀预期回落，市场对于利空已经基本消化，而加息的落地更是加强这一预期，宏观环境转好将继续支撑价格。供需方面，国内纯镍库存依然偏紧，继续大幅回落，或有挤仓风险；新能源企业迅速复苏，市场需求正在回暖，下游三元前驱体企业开工率基本已恢复至疫情前，短期供需继续维持好转。但我们认为镍中长期的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口，镍价难有太好持续性上涨机会。因此我们认为短期镍价仍难出现回落，建议继续等待机会。 操作建议：建议观望 锌：宏观靴子落地叠加能源端继续发酵，锌价易涨难跌 周三沪锌主力2209合约期价日内震荡，夜间盘中拉涨，收至22880元/吨，涨幅达0.62%。伦锌横盘震荡，收于3038美元/吨，跌幅达0.03%。现货市场：上海0#锌主流成交于23060~23220元/吨，升水230~250元/吨，双燕成交于23140~23290元/吨，升水300~330元/吨。下游企业买货情绪不佳，市场集中于贸易商之间交投，多为均价下浮出货，成交乏力。美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期。同时，鲍威尔 称，另一次大幅加息取决于数据；某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的，且不认为美国必须要经历经济衰退，但软着陆的可能性明显缩小了。中国6月规模以上工业企业利润同比 +0.8%,前值为-6.5%。MMG：2022Q2锌矿产量53，488吨，环比增长了7.5%，同比减8%。昨日LME锌库存减425吨至71825吨。基本面看，北溪1号供气量再度减少，叠加当前高温增加需求，欧洲各国天然气补库速度放缓，担忧再起，带动天然气及电价走高，能源端对锌价构成中长期扰动，海外维持供需缺口。国内前期受锌矿供应紧缺及非常规减产导致精炼锌供应不及预期，但随着内外比价低位回升，进口矿窗口开启，进口锌矿流入有望缓解原料供应，从而带动精炼锌产量环比回升，但产量释放偏慢，三季度供应压力相对有限。需求端看，初端消费周度开工均有所回升，但同比增速仍偏低。整体看，美联储7月FOMC加息75BP符合预期，且表态边际转鸽。短期宏观不确定性减弱，锌价走势将逐步转向基本面驱动。目前欧洲能源供应问题继续发酵，且国内供给亦不及预期，锌价易涨难跌，不过目前下游消费处于淡季，且恢复程度低于往年同期，或限制期价上方空间。 操作建议：观望 铅：铅价横盘震荡，等待消费进一步指引 周三沪铅主力2209合约期价日内先扬后抑，夜间震荡，收至15225元/吨，涨幅达0.2%。伦铅横盘震荡，收至2010美元/吨，跌幅达0.64%。现货市场：上海市场驰宏、豫光铅15120-15150元/吨，对沪期铅2208合约贴水30-0元/吨；江浙市场铜冠、沐沦铅15130-15150 元/吨，对沪期铅2208合约贴水20-0元/吨报价。期铅震荡回落，持货商报价较昨日暂无较大变化，随铅价下跌，下游询价积极性稍好，但再生铅贴水较大，刚需转向再生铅。昨日LME铅库存持平至39150吨。基本面看，国内原生铅冶炼厂增减相抵，周度开工率小幅回落。再生铅方面，因贵州地区少数名族周庆及安徽地区限电影响，企业开工下滑，不过本周安徽限电解除，企业开工有望回升。下游需求明显好转，受政策刺激及传统旺季来临，电动车及汽车配套订单增加，同时高温天气下也增加了蓄电池跟换需求，此外，蓄电池原材料价格走跌，增加了企业生产积极性。整体来看，美联储7月加息靴子落地，符合市场预期，且暗示加息步伐或放缓，宏观压力缓和。同时，铅市基本面近期也有所好转，支撑铅价。不过，本周安徽地区再生铅限电影响解除，供应恢复，前期利多因素兑现后期价涨势放缓。建议前期多单适当止盈，等待消费端的进一步指引。 操作建议：观望 铝：加息靴子落地，铝价小幅反弹 周三沪铝主力2009合约夜盘走高，收17300元/吨，涨295元/吨，涨幅1.64%。伦铝 探底回升，收2426美元/吨，涨4美元/吨，涨幅0.17%。现货长江均价18020元/吨，涨180 员/吨，对当月贴水15元/吨。南储现货均价17950元/吨，涨180元/吨，对当月贴水85 元/吨。现货市场在铝价回升情况下接货观望，成交较前两日走淡。华东地区对当月贴水10 元/吨。巩义地区到货较多，接货一般，成交日内走弱，对08合约贴水走阔至100元/吨。 华南出货积极，下游观望成交较淡，对当月贴水95元/吨附近。宏观面，美联储发布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期。国内，统计局公布1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%。6月末，规模以上工业企业资产总计148.66万亿元，同比增长10.2%。产业消息，白音华铝电公司作为国家电投目前为止第一家500kA电解铝公司，计划年产量40万吨。海外，亚喀巴经济特区同Orbit铝业公司签署协议，将在亚喀巴南部工业园建立该市第一家铝轧制厂。整体，美联储加息靴子落地，加息75个基点符合市场预期。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，将根据数据做后续利率决定和最终放缓加息步伐这种表述让市场倾向于认为美联储偏向鸽派，铝价跟随市场情绪震荡偏强，日内沪铝主力上方关注18100元/吨压力，下方关 注18500元/吨支撑。中长期看，全球经济下行压力和通胀压力仍较长时间贯穿其中，加上在铝自身基本面供应压力面前，铝价中长期承压偏弱为主。 操作建议：观望 原油：美联储加息靴子落地，油价小幅反弹 油价周三小幅反弹。WTI主力原油期货收涨2.28美元，涨幅2.4%,报97.26美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.21美元，涨幅2.22%，报101.67美元/桶；INE原油期货收涨1.56%，报676.7元。EIA报告显示，美国至7月22日当周EIA原油库存降幅录得2022年5 月27日当周以来最大。美国至7月22日当周EIA汽油库存降幅录得2022年5月13日当周 以来最大。美国至7月22日当周国内原油产量增幅录得2021年12月24日当周以来最大。 美国至7月22日当周EIA战略石油储备库存为1985年6月14日当周以来最低。美国至7 月22日当周原油出口量创纪录新高。在俄乌冲突僵持之际，欧洲争相取代俄罗斯的石油供 应。美国能源情报署周三公布的数据显示，截至7月22日当周，美国石油出口量增长21%， 至455万桶/日。原油和成品油总发货量也升至历史最高水平。随着美国与全球石油基准价格之间的价差继续扩大，刺激出口，这些强劲的资金流可能会在未来几周持续下去。这在一定程度上是由于美国紧急释放战略原油储备增加了供应，而世界其他地区则仍在努力应对短缺。此外凌晨美联储当天连续第二个月将基准利率上调75个基点，以试图控制不断飙升的通货膨胀，这个幅度处在市场的正常预期之内，消息公布后市场呈现典型的靴子落地的反应，风险资产冲高，美元回落。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：产量低位供需改善，关注今日产业数据 周三螺纹期货2210合约震荡回升，早盘期价先跌后涨，最低至3830附近，随后大幅反 弹，午后钢谷网产业数据较好，库存延续下降态势，需求回升，夜盘震荡反弹，重心上移至3880-3940区域，收3924。现货市场，唐山钢坯价格3350，环比持平，全国螺纹报价4080， 环比上涨9。宏观方面，近日，中房协与浙江房协在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，除数家房企，信达、中金、浙商银行等金融机构参与了此次会议，会议设置了对接专场，纾困项目企业代表与金融机构、有意兼并重组、合作发展解决项目困难的企业，将展开对接交流。产业方面，上周铁水产量减少、螺纹产量减少