铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月10日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2403震荡整理，报收于19000元/吨，环比涨0.16 %。长江有色A00铝锭现货价格19210，南通A00铝锭现货价格19510，A00铝锭现货平均升贴水15。氧化铝主力合约AO2402震荡偏强，报收于3259元/吨，环比涨0.59%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3308元/吨。 【重要资讯】 乘联会数据显示，2023年12月新能源乘用车国内零售销量达到94.5万辆，同比增长47.3%。2023年新能源乘用车国内零售销量达到7 73.6万辆，比2022年增长36.2%。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。供给端扰动缓解，但上游氧化铝现货价格因深度贴水还在继续上涨。需求方面 ，下游加工企业周度开工率环比微幅上升。库存方面，国内铝锭社会库存假日期间有所累库。伦铝库存有所增加。 【交易策略】 海运费大跌带动氧化铝以及铝下跌，建议短期偏空思路为主，或暂时等待底部企稳做多的时机。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议维持偏空思路，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况6 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19210 涨跌 120.00 19260.00 涨跌 100.00 19220 涨跌 110 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3325.00 涨跌 9.00 3320.97 涨跌 0.00 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 20 涨跌 20 -45.26美元/吨 涨跌 2.74美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 35274吨 变化 35274吨 LME铝库存 565275吨 变化 565275吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19210元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19260元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3325元/吨。上海有色A00铝锭升贴水20元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-45美元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18980 最高价 19145 最低价 18970 收盘价 18995 成交量 221098 涨跌 5 涨跌幅 0.03 持仓量 442814 持仓量变化 4425 成交量变化 221098 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 215 0 -15 35274 -2119 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19145.00元/吨，最高价19145.00元/吨，最低价18970.00元/吨，报收于18995.00元/吨。成交量221098.00手，持仓量442814.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3260 最高价 3325 最低价 3206 收盘价 3259 成交量 218488 涨跌 -9 涨跌幅 -0.28 持仓量 112413 持仓量变化 -9085 成交量变化 218488 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 66 10 2 139909 2403 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3260元/吨，最高价3325元/吨，最低价3206元/吨，报收于3259元/吨。成交量218488手，持仓量112413手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 周二华东地区交投相对积极，以持货商出货为主，成交略有好转。昨日SMMA00铝价对2401合约升水10元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得19100元/吨，第二交易时段，盘面运行重心小幅上移，持货商跟盘调价出货，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存35274.00吨，环比上期变化-2119.00吨。LME最新铝库存565275.00吨，环比上期变化-3825.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存47.10万吨，周环比变化0.90万吨。氧化铝港口库存总计2 6.50万吨，周环比变化3.40万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比上涨110元/吨，报19210元/吨，佛山A00铝报19260元/吨，与上一工作日相比上涨100元/吨。今日铝基价转势上涨，持货商看跌，下调铝棒加工费以望刺激出货，但下游刚需接货，成交 一般。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中240元/吨上下，Φ90棒加工费300元/吨，与上一工作日相比下跌70元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交情况一般。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中360元/吨，Φ90小棒加工费中470元/吨，与上一工作日相比下调30元/吨。南昌地区市场成交不理想，报Φ120棒加工费200元/吨和Φ90棒加工费220元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌70元/吨，Φ120铝棒周均价260元/吨上下。 9、铝行业资讯 美国铝业于1月9日宣布，计划在2024年全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂的产量，该计划从第二季度开始实施，计划于今年3季度全面停止Kwinana氧化铝厂的生产。Kwinana氧化铝厂的建成产能为220万吨，自2023年1月以来，该炼油厂一直以其80%的建成产能运行。此外美铝还称位港口设施将继续运营，用于进口原材料以及供Pinjarra氧化铝厂生产的氧化铝出口。Pinjarra和Wagerup氧化铝厂的生产预计不会受到Kwinana的影响 。 近日，巴林劳工基金（Tamkeen）宣布与全球领先的铝回收企业Alumicor达成合作，支持在巴林Askar地区新建一座铝回收工厂。这一合作旨在推动巴林铝回收行业的可持续发展，提高资源利用率，降低生产成本，并保护环境 。 据外媒报道，印尼Inalum公司近日宣布，已拨出3.8兆盾（约合2.5亿美元）用于在西加里曼丹兴建氧化铝厂。这一投资规模显示了该公司对铝产业的巨大信心和长期战略规划。 山西省氧化铝厂下调1月份烧碱采购价格50%离子膜液碱环比下调260元/吨(折百)，执行送到价格约为2590元/吨左右(折百)。 美国铝业公司最近宣布，其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂已于2024年1月1日开始重新启动。整个重启过程预计将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。 据SMM，河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。 据SMM消息，受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起停止一台焙烧炉生产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 28878 28878 54633 54633 - - 看跌 21060 21060 49744 49744 - - 铝期权 49938 49938 104377 104377 0.73 0.91 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继续维持在8以上运行但有所下降，原铝进口窗口略有关闭趋势。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-858812