事件概述:1月11日,中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》。 环境治理处于高质量发展阶段:《意见》提出,目标到2027年,城乡人居环境明显改善,美丽中国建设成效显著;到2035年,碳排放达峰后稳中有降,生态环境根本好转,美丽中国目标基本实现;到本世纪中叶,美丽中国全面建成。 在“十二五”、“十三五”期间,我国固废、水务、大气等环保板块取得高速发展,环境治理能力取得明显提升。自进入“十四五”以来,我国推动减污降碳协同增效,加快经济发展绿色转型,环境治理由此进入量变到质变的发展阶段。 发展全国碳市场,完善碳交易体系:《意见》提出推进碳达峰碳中和,逐年编制国家温室气体清单,发展全国碳市场,稳步扩大行业覆盖范围,丰富交易品种和方式,建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。时隔6年,CCER正式重启,首批方法学包括造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造等四项目。生态环境部将常态换开展方法学的评估、遴选工作,逐步扩大自愿减排交易市场支持领域,现有方法学对减排量的贡献有限,关注后续方法学的发布。 构建资源节约集约型环保体系:《意见》提出推进污染防治攻坚:1)推动各类资源节约集约利用,强化用水总量和强度双控,提升用水效率,积极推动污水资源化利用,加强非常规水源配置利用;2)加快补齐城镇污水收集和处理设施短板,建设城市污水管网全覆盖样板区,加强污泥无害化处理和资源化利用;3)强化固体废物和新污染物治理,到2027年,“无废城市”建设比例达到60%,到2035年实现全覆盖。连续两年大旱之后,水资源集约节约利用受到重视,水治理及再生水利用行业有望迎来新的发展机遇。以垃圾焚烧发电为核心的静脉产业园模式有望进一步推广,固废治理行业进入降本、提质、增效的深水区。 政策激励保障企业盈利能力:《意见》提出强化激励政策:1)落实污水处理收费政策,构建覆盖污水处理和污泥处置成本并合理盈利的收费机制;2)强化税收政策支持,大力发展绿色金融,引导各类金融机构和社会资本加大投入。我们认为,《意见》的提出有助于保障水务、固废治理企业的盈利能力,加快回款节奏,进一步改善相关企业的现金流,环保运营类资产水务、固废治理板块具备高分红的能力。 投资建议:我国已步入环境治理高质量发展阶段,污水治理、固废处置等行业或迎新的发展机遇,部分企业具备高分红能力;新的CCER方法学将陆续发布,进一步打造完善的全国碳交易市场。谨慎推荐固废治理标杆企业三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、高能环境、玉禾田、复洁环保;建议关注金科环境。 风险提示:政策推进不及预期;行业竞争加剧;地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级