公用事业—电力天然气周报：国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和

国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和 公用事业—电力天然气周报 2024年1月13日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 国务院印发全面推进美丽中国建设意见，积极稳妥推进碳达峰碳中和 2024年1月13日 本期内容提要: 本周市场表现：截至1月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.40%，燃气板块下跌0.51%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：煤价周环比下跌。截至1月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价912元/吨，周环比下跌15元/吨。截至1月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1006.15元/吨，周环比下跌8.11元/吨；广州 港澳洲煤(Q5500)库提价980.30元/吨，周环比下跌20.29元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比下降。截至1月 12日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，周环比下降18万吨。截至1月 11日，内陆17省煤炭库存8371.2万吨，较上周下降108.1万吨，周 环比下降1.27%；内陆17省电厂日耗为412.2万吨，较上周下降14.7 万吨/日，周环比下降3.44%；可用天数为19.4天，较上周下降0.5天。 沿海8省煤炭库存3193.7万吨，较上周下降69.0万吨，周环比下降 2.11%；沿海8省电厂日耗为229.1万吨，较上周增加7.1万吨/日，周 环比上升3.20%；可用天数为13.9天，较上周下降0.8天。 水电来水情况：截至1月12日，三峡出库流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周环比上升14.00%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月5日，广东电力 日前现货市场的周度均价为408.65元/MWh，周环比下降26.22%，周同比下降5.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为459.38元 /MWh，周环比下降14.70%，周同比下降5.0%。2）山西电力市场：截 至1月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为239.45元/MWh， 周环比上升3.58%，周同比下降45.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为274.29元/MWh，周环比上升20.28%，周同比下降41.2%。3）山东电力市场：截至1月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为 343.01元/MWh，周环比上升6.84%，周同比上升18.8%。山东电力实时现货市场的周度均价为322.95元/MWh，周环比上升2.37%，周同比上升20.2%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：欧亚气价环比下降，美国气价环比上升。截至1 月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5330元 /吨，同比下降23.82%，环比下降9.65%；截至1月11日，欧洲TTF现货价格为9.98美元/百万英热，同比下降51.2%，周环比下降4.3%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降5.3%，周环比上升22.8%；中国DES现货价格为10.46美元/百万英热，同比下降58.6%，周环比下降5.9%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2024 年第1周，欧盟天然气供应量56.4亿方，同比下降8.1%，周环比下降7.8%。其中，LNG供应量为21.3亿方，周环比下降11.3%，占天然气供应量的37.8%；进口管道气35.0亿方，同比下降2.7%，周环比下降 5.5%。2024年第1周，欧盟天然气库存量为944.54亿方，库存水平为 81.8%。2024年第1周，欧盟天然气消费量（我们估算）为71.3亿方，周环比上升1.9%，同比上升16.7%。 国内天然气供需情况：2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80 亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年11月，国内天然气产量为199.40亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%。2023年11月，LNG进口量为680.00万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%。2023年11月，PNG进口量为415.00万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。 本周行业重点新闻：1）中共中央国务院印发关于全面推进美丽中国建设的意见：中共中央、国务院日前印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，其中要求积极稳妥推进碳达峰碳中和，坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型 电力系统。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。2）2023年安徽省天然气消费量达97.44亿立方米，同比增长24.52%：据安徽省能源局统计数据，2023年安徽省天然气消费量97.44亿立方米，同比增长24.52%，消费量和增速均创历史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供应商年供应量达15.02亿立方米，占全省天然气供应量的15.41%，苏皖管道等气源通道项目建成投产。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等； 同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游 气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易 商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）10 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/1/10，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至1月12日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘；沪深300下跌1.4%到3284.2；涨幅前三的行业分别是美容护理（5.1%）、电力设备（2.8%）、商贸零售（1.3%），跌幅前三的行业分别是电子（-4.3%）、计算机（-4.2%）、通信（-3.2%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 5.1 2.8 1.31.1 0.20.20.1 -0.1-0.1-0.4-0.5-0.6-0.9-1.1-1.1 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至1月12日收盘，电力板块本周下跌0.40%，燃气板块下跌0.51%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.59%，水力发电板块下跌1.18%，核力发电上涨2.58%，热力服务下跌1.38%，电能综合服务下跌1.31%，光伏发电上涨1.18%，风力发电上涨0.27%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 1.18 0.27 -0.40 -0.51 -0.59 -1.18 -1.31 -1.38 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 2.58 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至1月12日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中国广核(4.57%)、华能国际（1.20%）、吉电股份（0.93%），主要公司涨幅后三名分别为：华能水电（-3.05%）、南网储能（-2.73%）、龙源电力（-2.61%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新奥股份(4.22%)、蓝天燃气(1.29%)、大众公用(0.67%)，主要公司涨幅后三名分别为：九丰能源(-4.38%)、天壕能源(-3.11%)、成都燃气(-3.03%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 5.00 4.00 3.