轮胎行业专题报告（2023年12月）：美国进口需求较好，看好轮胎企业出海建厂

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2023年12月）：美国进口需求较好，看好轮胎企业出海建厂 2024年1月11日 证券研究报告 美国进口需求较好，看好轮胎企业出海建厂 行业研究 行业专题报告 行业名称轮胎行业 张燕生化工行业首席分析师执业编号：S1500517050001 联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 尹柳化工行业研究助理联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 2024年1月11日 本期内容提要: 美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及汽柴油消费量同比均上涨。2023年11月，美国汽车 零部件及轮胎店零售额为113.15亿美元，环比下降4.80%，同比上涨8.90%。2023年12月，美国汽油消费量为881.18万桶/天，环比上涨 0.34%，同比上涨4.48%；柴油消费量为383.15万桶/天，环比下降 1.32%，同比上涨6.36%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复。2023年12月美国汽车销量为145.42万辆， 环比上涨17.05%，同比上涨12.97%。 美国进口市场：2023年11月，美国进口PCR数量为1778.45万条，环比下降7.12%，同比上涨26.66%，比2021年同期上涨12.37%；美国进口TBR数量155.26万条，环比下降0.76%，同比下降 14.59%，比2021年同期上涨8.69%。我们认为，2022年美国进口数量受到累库、去库的影响，去库存已经基本结束；对比2023年和 2021年的进口数量，2023年11月美国进口需求较2021年有明显涨幅，美国进口需求仍相对旺盛。 中国市场：物流景气度同环比改善，轮胎下游需求向好。2023年12 月，中国物流业景气指数为53.50%，环比增加0.20pct，同比增加7.50pct；中国重卡销量约为5.00万辆，环比下降29.68%，同比下降 7.41%。2023年12月，中国全钢胎月度平均开工率56.69%，环比减少4.24pct，同比增加2.31pct；半钢胎月度平均开工率72.18%，环比减少0.41pct，同比增加10.76pct。 原材料：2023年12月，天然橡胶均价12875元/吨，环比下降2.50%，同比上涨4.12%；丁苯橡胶均价11751元/吨，环比下降 3.09%，同比上涨9.20%；螺纹钢均价4076元/吨，环比上涨1.42%，同比上涨0.02%；炭黑均价8735元/吨，环比下降7.46%，同比下降22.96%；我们假设轮胎原材料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。2023年12月轮胎原材料价格指数为164.04，环比下降3.04%，同比下降5.02%。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 原材料：12月原材料综合成本同环比下降4 生产：开工率及出口仍在高位6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼8 海运：海运费已降至2020年水平16 行业资讯17 重点公司19 风险因素20 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况4 表2：中国2023年11月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%）6 表3：中国2023年11月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%）7 图目录 图1：轮胎原材料价格指数5 图2：轮胎原材料价格（元/吨）5 图3：中国天然橡胶产量（万吨）5 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）5 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）5 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）5 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）6 图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）6 图9：中国全钢胎开工率7 图10：中国半钢胎开工率7 图11：全球轮胎配套市场月度同比趋势8 图12：全球轮胎替换市场月度同比趋势8 图13：中国轮胎配套市场月度同比趋势8 图14：中国轮胎替换市场月度同比趋势8 图15：北美轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：北美轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势9 图18：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势9 图19：中国汽油消费量（万吨）10 图20：中国柴油消费量（万吨）10 图21：中国物流业景气指数（%）10 图22：中国重卡销量（万辆）10 图23：中国公路物流运价指数11 图24：分车型中国公路物流运价指数11 图25：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）12 图26：美国柴油消费量（万桶/天）12 图27：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）12 图28：美国汽车销量（万辆）12 图29：美国进口PCR数量（万条）13 图30：美国进口TBR数量（万条）13 图31：美国从泰国进口PCR数量（万条）14 图32：美国从泰国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从越南进口PCR数量（万条）14 图34：美国从越南进口TBR数量（万条）14 图35：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图36：美国从越南和柬埔寨进口PCR数量（万条）14 图37：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）15 图38：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）15 图39：欧洲乘用车注册量（万辆）15 图40：欧元区车辆购置HICP（调和CPI，2015年=100）15 图41：波罗的海货运指数（FBX）16 图42：中国出口集装箱运价指数（CCFI）16 原材料：12月原材料综合成本同环比下降 上游原材料价格走势：2023年12月，天然橡胶均价12875元/吨，环比下降2.50%，同比上涨4.12%；丁苯橡胶均价11751元/吨，环比下降3.09%，同比上涨9.20%；螺纹钢均价4076元/吨，环比上涨1.42%，同比上涨0.02%；炭黑均价8735元/吨，环比下降7.46%，同比下降22.96%；我们假设轮胎原材料中天 然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。2023年12月轮胎原材料价格指数为164.04，环比下降3.04%，同比下降5.02%。 天然橡胶产销量：2023年11月，我国天然橡胶消费量为57.50万吨，环比上涨2.29%，同比上涨4.95%；我国月度产量为13.52万吨，环比上涨19.43%，同比上涨0.90%；我国进口天然橡胶数量为53.12万吨，环比上涨9.68%，同比下降9.01%；ANRPC成员国天然橡胶产量为130.74万吨，环比上涨0.58%，同比 上涨5.38%。 天然橡胶价格：2023年12月天然橡胶市场价格震荡上涨。上旬，国内产区陆续停割，但国外主产区进入旺产阶段，供应压力延续，天然橡胶基本面走势偏弱。中旬，海南降雨量增多，叠加海南产区进入收胶末尾阶段，国内全乳胶供应压力走弱支撑沪胶盘面上行，现货价格震荡上涨。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格：2023年12月乳聚丁苯橡胶市场先抑后扬，价格走势呈现“V”型。月初，原料丁二烯价格冲高回落，大幅下跌，丁苯橡胶市场价格弱势下滑。月中，丁苯橡胶主流价陆续下调，叠加下游需求拖拽，市场整体氛围冷清，价格不断下滑。月末，齐鲁石化丁苯橡胶装置降负荷生产，供应缩减，主流供价也陆 续上调，市场价格持续拉涨。（来自百川盈孚） 钢材价格：2023年12月，钢材市场价格盘整偏强。一方面，唐山发布限产消息，叠加宏观预期持续向好，银行新一轮存款利率可能降息的消息影响，盘面宽幅拉涨，提振市场情绪；另一方面，本月焦炭累积三轮提涨落地，叠加焦煤价格上涨，钢坯价格连续两日上调，以及铁矿等原料价格走强，带动钢厂成本持续拉 高，支撑价格趋强运行，钢厂顺势抬升出厂价格，考虑到近期成本端价格支撑坚挺，钢厂利润空间有所收缩，因此钢厂挺价意愿强。（来自百川盈孚） 炭黑价格：2023年12月，炭黑市场价格持续下挫。本月煤焦油价格盘整为主，虽然深加工小幅亏损，但受天气影响，原料运输受阻，场内供应偏紧，当前价格对炭黑成本支撑尚存。此外，本月炭黑行业的开工率小幅上行，其中山东、河北少数企业存供暖任务，开工难以下调，而山西地区部分企业前期因环保停产， 后续为交付订单，开工上行，场内库存压力仍居高不下。下游市场的走势稳中趋弱，仍以刚需购买为主。综合来看，炭黑市场价格预计将保持弱势僵持的态势。（来自百川盈孚） 指标 时间 数值 环比增量 环比涨幅 同比增量 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2023/12 12875.05 -330.32 -2.50% 509.46 4.12% 元/吨 丁苯橡胶价格 2023/12 11751.24 -374.49 -3.09% 989.92 9.20% 元/吨 螺纹钢价格 2023/12 4075.67 57.12 1.42% 0.89 0.02% 元/吨 炭黑价格 2023/12 8734.71 -704.06 -7.46% -2603.06 -22.96% 元/吨 原材料价格指数 2023/12 164.04 -5.14 -3.04% -8.66 -5.02% 2016年初=100 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 210 190 170 150 130 110 90 70 50 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 天然橡胶丁苯橡胶炭黑（右） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 20192020202120222023 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 生产：开工率及出口仍在高位 国内轮胎生产与出口情况：2023年11月，中国橡胶轮胎外胎产量8642万条，环比上涨1.84%，同比上升15.51%；中国出口新的充气橡胶轮胎5235万条，环比上涨7.25%，同比上涨28.56%。 图7：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）图8：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条） 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 201920