轮胎行业专题报告（2024年8月）：美国进口需求稳健，运费持续回落

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2024年8月）：美国进口需求稳健，运费持续回落 2024年9月6日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业专题报告 轮胎行业 轮胎行业专题报告（2024年8月）：美国进口需求稳健，运费持续回落 2024年9月6日 本期内容提要: 美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024年7月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为120.55亿美元， 环比上涨2.10%，同比上涨6.61%。2024年8月，美国汽油消费量为 912.80万桶/天，环比下降1.02%，同比上涨1.05%；柴油消费量为 360.40万桶/天，环比下降1.51%，同比下降3.56%；美国汽车销量为 142.16万辆，环比上涨11.30%，同比上涨5.99%。 美国进口市场：2024年7月，美国进口PCR数量为1755.01万条，环比上涨11.96%，同比上涨5.60%；美国进口TBR数量139.62万条，环比上涨5.84%，同比上涨7.27%。我们认为，2024年以来美国 月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，7月半钢胎、全钢胎进口数量环比增长，美国进口需求依然稳健。 中国市场：出口需求较好，半钢胎开工率延续高位。7月，中国小客车胎对外出口30.40万吨，环比减少3.87%，同比增加11.49%；中国卡客车胎对外出口40.22万吨，环比减少6.28%，同比减少3.61%。8 月，重卡销量约为5.80万辆，环比下降0.51%，同比下降18.54%；物流业景气指数为51.50%，环比增加0.50pct，同比增加1.20pct；全钢胎月均开工率56.31%，同比减少6.51pct，环比减少0.72pct；半钢胎月均开工率79.04%，同比增加6.98pct，环比减少0.17pct。 原材料：8月原材料价格指数环比下降。8月轮胎原材料价格指数为168.63，环比下降1.88%，同比上涨7.36%。其中，天然橡胶均价14736元/吨，环比上涨1.65%，同比上涨22.74%；丁苯橡胶均价 15108元/吨，环比下降2.01%，同比上涨26.50%；螺纹钢均价3322元/吨，环比下降7.13%，同比下降12.40%；炭黑均价8138元/吨，环比下降2.30%，同比下降4.80%。 2024年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但总体对轮胎行业影响较小，8月海运费继续回落。7月中下旬以来多个航线的运价指数均出现回落：8月30日CCFI（美东航线）为1628.61点，较2024年 最大值（7月19日，1900.11点）下滑14.29%；8月30日CCFI（美西航线）为1407.56点，较2024年最大值（7月26日，1694.26点）下滑16.92%。我们认为，海运费逐渐回落，对轮胎行业的影响有望减弱。 USTMA更新对2024年美国轮胎出货量的预测，相比2024年3月的预测，本次预测上调2024年美国轮胎总出货量和替换市场出货量的预测。2024年8月，美国轮胎制造商协会USTMA更新了对美国2024 年轮胎出货量的预测，上次预测为2024年3月做出。本次预测中， USTMA预计2024年美国轮胎总出货量为3.37亿条，同比增长1.7% （上次预测值为1.1%）。其中，半钢胎替换市场2.57亿条，同比增长 1.4%（上次预测值为0.7%）；全钢胎替换市场2260万条，同比增长 8.7%（上次预测值为5.8%）；半钢胎配套市场5190万条，同比增长 0.6%（上次预测值为1.4%）；全钢胎配套市场590万条，同比下降 4.8%（上次预测值为-3.2%）。（来自USTMA） 2024年半年报披露：9家轮胎上市公司2024Q2共实现收入260.52亿元，同比增长13.27，增长6.56%，实现归母净利润30.11亿元，同比增长37.29%，环比增长10.21%。其中，赛轮轮胎实现收入78.58亿 元、归母净利润11.18亿元，收入和归母净利润均同环比增长，且都位列第一。 8月，TIREBUSINESS发布2024年全球轮胎75强排名，本次排名以2023年各企业轮胎业务收入为排序依据，共有34家中国大陆轮胎企业上榜，4家中国台湾轮胎企业上榜。本次排名和上次排名对比， 前3强依次是米其林、普利司通、固特异；前9强公司除了倍耐力和住友排名互换（本次排名倍耐力第5、住友第6）以外，其他公司排名无变化。中国大陆企业中，头部企业的排名有不同程度的提升或维持稳定：中策橡胶位列第9，排名无变化，是中国轮胎企业取得的最高名次；赛轮轮胎位列第10，排名提升2位，首次跻身全球轮胎前10强；玲珑轮胎位列第17，排名无变化；三角轮胎位列第21，排名提升4位；双钱轮胎位列第22，排名提升1位；浦林成山位列第24，排名提升4位；贵州轮胎位列第25，排名提升5位；森麒麟位列第29，排名提升4位。（来自TIREBUSINESS） 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：8月原材料价格指数环比下降5 生产与出口：出口量继续增长，半钢胎开工率仍在高位7 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定9 海运：海运费已开始回落17 行业资讯18 重点公司21 风险因素22 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况5 表2：中国2024年7月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）8 表3：轮胎公司2024Q2业绩（亿元）18 图目录 图1：轮胎原材料价格指数6 图2：轮胎原材料价格（元/吨）6 图3：中国天然橡胶产量（万吨）6 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）6 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）6 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）6 图7：中国全钢胎开工率7 图8：中国半钢胎开工率7 图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）7 图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）7 图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）8 图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）8 图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势9 图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势9 图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势10 图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势10 图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势10 图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势10 图21：中国汽油消费量（万吨）11 图22：中国柴油消费量（万吨）11 图23：中国物流业景气指数（%）11 图24：中国重卡销量（万辆）11 图25：中国公路物流运价指数12 图26：分车型中国公路物流运价指数12 图27：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）13 图28：美国柴油消费量（万桶/天）13 图29：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）13 图30：美国汽车销量（万辆）13 图31：美国进口PCR数量（万条）14 图32：美国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从泰国进口PCR数量（万条）15 图34：美国从泰国进口TBR数量（万条）15 图35：美国从越南进口PCR数量（万条）15 图36：美国从越南进口TBR数量（万条）15 图37：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）15 图38：美国从柬埔寨进口TBR数量（万条）15 图39：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）16 图40：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）16 图41：欧洲乘用车注册量（万辆）16 图42：欧洲新能源汽车销量（万辆）16 图43：波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）17 图44：中国出口集装箱运价指数（CCFI）17 原材料：8月原材料价格指数环比下降 上游原材料价格走势：2024年8月，天然橡胶均价14736元/吨，环比上涨1.65%，同比上涨22.74%；丁苯橡胶均价15108元/吨，环比下降2.01%，同比上涨26.50%；螺纹钢均价3322元/吨，环比下降7.13%，同比下降12.40%；炭黑均价8138元/吨，环比下降2.30%，同比下降4.80%。我们假设轮胎原材 料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。8月轮胎原材料价格指数为168.63，环比下降1.88%，同比上涨7.36%。 天然橡胶供需数量：2024年7月，我国天然橡胶消费量为61.00万吨，环比下降1.71%，同比上涨3.94%；我国月度产量为10.08万吨，环比下降2.33%，同比下降4.45%；我国进口天然橡胶数量为38.86万吨，环比上涨15.28%，同比下降21.62%；ANRPC成员国天然橡胶产量为104.47万吨，环比上涨9.14%，同 比上涨0.24%。 天然橡胶价格走势：2024年8月天然橡胶市场价格震荡走高。供给方面，产区降雨阶段性偏多影响割胶工作推进，原料产出不及预期，胶水收购价格坚挺，成本端对市场提振强劲。月内外盘价格走势坚挺，进口胶市场偏高运行。需求方面，以刚需采购为主，缺乏囤货意愿。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格走势：2024年8月乳聚丁苯橡胶市场先降后涨。8月中上旬，丁苯橡胶市场延续7月跌势。丁苯在本阶段下跌，主要受到下游需求低迷以及主原料丁二烯价格下跌影响。8月下旬，伴随天然橡胶及顺丁期货上涨，场内有试探性挺价；随后吉林石化丁苯装置停车检修，中油东北化销公司率先调涨200元/ 吨，两油其他公司陆续跟涨运行，市场低价货物难寻，但下游对高价货物的接受度亦低，成交伴随阻力。 （来自百川盈孚） 钢材价格走势：2024年8月，钢材市场价格小幅下调。需求方面，8月高温多雨的天气对下游开工仍有影响，下游采购积极性欠佳，整体需求释放不及预期。库存高的商家表示去库压力大，加之8月宏观面未见利好提振，市场底部支撑较弱，同时原料端下滑也导致成本的回落，基本面偏弱局面未改。（来自百川盈 孚） 炭黑价格走势：2024年8月，炭黑市场价格降后维稳，后期走势上调。成本方面，8月煤焦油市场呈现前期缓慢下调而后宽幅上涨走势，煤焦油走势对于炭黑方面存有支撑。供给方面，8月波动相对较小，整体上供应小幅减少，但调整相对有限，整体开工率表现波动不大。需求方面，下游市场前期表现欠佳，后续 市场心态向好，接单积极性较前期有所好转。整体来看，8月份炭黑市场价格前期弱稳，后期上涨。（来自百川盈孚） 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比涨幅 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2024/8 14736.00 1.65% 22.74% 元/吨 丁苯橡胶价格 2024/8 15108.23 -2.01% 26.50% 元/吨 螺纹钢价格 2024/8 3321.64 -7.13% -12.40% 元/吨 炭黑价格 2024/8 8138.18 -2.30% -4.80% 元/吨 原材料价格指数 2024/8 168.63 -1.88% 7.36% 2016年初=100 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 220 200 1