铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月09日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2403震荡偏弱，报收于18970元/吨，环比跌0.86 %。长江有色A00铝锭现货价格19090，南通A00铝锭现货价格19440，A00铝锭现货平均升贴水5。氧化铝主力合约AO2402大幅下跌，报收于3240元/吨，环比跌3.94%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3308元/吨。 【重要资讯】 电解铝产量：据SMM统计，2023年12月份（31天）国内电解铝产量356.2万吨，同比增长3.6%。2023年全年国内电解铝累计产量达4151.3万吨，同比增长3.6%。SMM预计到1月份国内电解铝运行产能或稳定在4200万吨附近，1月份国内电解铝日均产量环比持稳为主。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。供给端扰动缓解，但上游氧化铝现货价格因深度贴水还在继续上涨。需求方面 ，下游加工企业周度开工率环比微幅上升。库存方面，国内铝锭社会库存假日期间有所累库。伦铝库存有所增加。 【交易策略】 海运费大跌带动氧化铝以及铝下跌，建议短期偏空思路为主，或暂时等待底部企稳做多的时机。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议维持偏空思路，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯7 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 19090 涨跌 -70.00 19160.00 涨跌 -40.00 19110 涨跌 -50 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3316.00 涨跌 6.00 3320.97 涨跌 8.00 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 10 涨跌 10 -48.00美元/吨 涨跌 -2.25美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110美元/吨 最低溢价 90美元/吨 平均溢价 100美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 37393吨 变化 37393吨 LME铝库存 569100吨 变化 569100吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价19090元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19160元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3316元/吨。上海有色A00铝锭升贴水10元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-48美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110美元/吨，最低溢价90美元/吨，平均溢价100美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 19070 最高价 19070 最低价 18925 收盘价 18970 成交量 256317 涨跌 -145 涨跌幅 -0.76 持仓量 438389 持仓量变化 -18020 成交量变化 256317 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 130 5 -10 37393 -849 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19070.00元/吨，最高价19070.00元/吨，最低价18925.00元/吨，报收于18970.00元/吨。成交量256317.00手，持仓量438389.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3353 最高价 3379 最低价 3187 收盘价 3240 成交量 324007 涨跌 -170 涨跌幅 -4.99 持仓量 121498 持仓量变化 -6748 成交量变化 324007 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 76 1 17 137506 2100 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3353元/吨，最高价3379元/吨，最低价3187元/吨，报收于3240元/吨。成交量324007手，持仓量121498手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 周一早盘沪铝主力合约震荡下行为主，华东地区以持货商出货为主，成交相对一般。昨日SMMA00铝价对2401合约维持平水左右，较上一交易日持平，现货价格录得19160元/吨，较上一交易日下降140元/吨。周一SMM中原价对2401合约贴水800元/吨左右，较上一个交易日上调20元/吨，现货均价录得19080元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元/吨到升水10元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存37393.00吨，环比上期变化-849.00吨。LME最新铝库存569100.00吨，环比上期变化10925.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存47.10万吨，周环比变化0.90万吨。氧化铝港口库存总计26 .50万吨，周环比变化3.40万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下滑60元/吨，报19100元/吨，佛山A00铝报19160元/吨，与上一工作日相比下跌40元/吨。今日铝基价再度回落，叠加部分地区货源收紧，铝棒加工费呈现不同程度上挺，但整体看来临近春节终端需求疲弱，下游刚需接货，成交偏弱。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中320元/吨上下，Φ90棒加工费370元/吨，与上一工作日相比上涨30元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场刚需接货。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中460元/吨，Φ90小棒加工费中500元/吨，与上一工作日持平。南昌地区市场成交不理想，报Φ120棒加工费230元/吨和Φ90棒加工费260元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周下跌70元/吨，Φ120铝棒周均价260元/吨上下。 今日库存情况：1月9日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.03万吨，现报12.18万吨，铝棒 库存较上一交易日减少0.1万吨至3.90万吨。无锡地区(不含杭州、常州、海安等地)铝库存较上一交易日增加0.3 5万吨至11.50万吨，铝棒库存增加0.04万吨至1.13万吨。今日巩义地区铝锭库存约8.0万吨，较上一日增加0.1万吨。 9、铝行业资讯 美国铝业于1月9日宣布，计划在2024年全面削减其位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂的产量，该计划从第二季度开始实施，计划于今年3季度全面停止Kwinana氧化铝厂的生产。Kwinana氧化铝厂的建成产能为220万吨，自2023年1月以来，该炼油厂一直以其80%的建成产能运行。此外美铝还称位港口设施将继续运营，用于进口原材料以及供Pinjarra氧化铝厂生产的氧化铝出口。Pinjarra和Wagerup氧化铝厂的生产预计不会受到Kwinana的影响 。 近日，巴林劳工基金（Tamkeen）宣布与全球领先的铝回收企业Alumicor达成合作，支持在巴林Askar地区新建一座铝回收工厂。这一合作旨在推动巴林铝回收行业的可持续发展，提高资源利用率，降低生产成本，并保护环境 。 据外媒报道，印尼Inalum公司近日宣布，已拨出3.8兆盾（约合2.5亿美元）用于在西加里曼丹兴建氧化铝厂。这一投资规模显示了该公司对铝产业的巨大信心和长期战略规划。 山西省氧化铝厂下调1月份烧碱采购价格50%离子膜液碱环比下调260元/吨(折百)，执行送到价格约为2590元/吨左右(折百)。 美国铝业公司最近宣布，其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂已于2024年1月1日开始重新启动。整个重启过程预计将于2025年秋季完成，届时532台电解槽将全部投运。 据SMM，河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球11月氧化铝产量为1185.8万吨，日均产量为39.53万吨。10月全球氧化铝产量修正为1,208.8万吨。IAI表示，中国11月氧化铝预估产量为680万吨。 据SMM消息，受重污染天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起停止一台焙烧炉生产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 34744 34744 52376 52376 - - 看跌 18001 18001 49336 49336 - - 铝期权 52745 52745 101712 101712 0.52 0.94 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2402合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继