铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月20日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2401震荡偏强，报收于18920元/吨，环比涨0.53 %。长江有色A00铝锭现货价格18950，南通A00铝锭现货价格19390，A00铝锭现货平均升贴水-10。氧化铝主力合约AO2401震荡上涨，报收于2992元/吨，环比涨0.98%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2994.5元/吨。 【重要资讯】 SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下降0.3个百分点至63.4%，与去年同期相比下滑3.7个百分点。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓稍多。供给端电解铝产能限产枯水期再度发酵，未来或将进一步增加。需求方面，下游加工企业周度开工率环比下降，淡季来临或将持续走低。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，供给端复产产能增加 ，现货价格下跌，氧化铝盘面承压。但是新的环保限产或将来袭，盘面受此影响有所反弹。 【交易策略】 盘面有所企稳，整体依然延续区间震荡行情。目前盘面位于窄幅区间中位，建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝因可能存在的限产预期再度反弹，短线偏多思路，需关注供暖季限产的进一步消息。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18950.00 涨跌 150.00 19090.00 涨跌 130.00 18950.00 涨跌 140.00 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 2998.00 涨跌 0.00 3002.00 涨跌 0.00 2880.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 -10.00 涨跌 20.00 -37.55美元/吨 涨跌 1.25美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 110.00 最低溢价 90.00 平均溢价 100.00 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 120.00 最低溢价 110.00美元/吨 平均溢价 115.00美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 51365.00吨 变化 -1270.00吨 LME铝库存 481775.00吨 变化 -2025.00吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18950.00；南储（华南）铝锭现货均价19090.00元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价2998.00元/吨。上海有色A00铝锭升贴水-10.00元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-37.55美元/吨。上 海保税区电解铝仓单最高溢价120.00美元/吨，最低溢价110.00美元/吨，平均溢价115.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价110.00美元/吨，最低溢价90.00美元/吨，平均溢价100.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18870.00 最高价 19045.00 最低价 18805.00 收盘价 18960.00 成交量 291500.00 涨跌 90.00 涨跌幅 0.48 持仓量 395503.00 持仓量变化 -4541.00 成交量变化 4559.00 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 -10.00 51365.00 -1270.00 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于19045.00元/吨，最高价19045.00元/吨，最低价18805.00元/吨，报收于18960.00元/吨。成交量291500.00手，持仓量395503.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 2968.00 最高价 3005.00 最低价 2935.00 收盘价 2992.00 成交量 63034.00 涨跌 35.00 涨跌幅 1.18 持仓量 92773.00 持仓量变化 290.00 成交量变化 6081.00 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 6.00 123416.00 897.00 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于2968.00元/吨，最高价3005.00元/吨，最低价2935.00元/吨，报收于2992.00元/吨 。成交量63034.00手，持仓量92773.00手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周五华东地区持货商出货为主，成交相对一般，现货升贴水维持小贴水状态，上周五SMMA00铝价对12合约贴水30元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得18810元/吨，较上一交易日下调120元/吨。第二交易时段，盘面运行重心略有上调，但由于现货价格下调，下游接货情绪略有好转。上周五中原地区整体成交有所好转 ，巩义地区出现一定的去库迹象，加上周末下游存在一定的备货需求，现货升贴水转好，SMM中原价对12合约收报贴水100元/吨左右，较上一个交易日上调50元/吨，现货均价录得18740元/吨。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存51365.00吨，环比上期变化-1270.00吨。LME最新铝库存481775.00吨，环比上期变化-2025.00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存66.40万吨，周环比变化-1.30万吨。氧化铝港口库存总计 24.00万吨，周环比变化5.90万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价较上一工作日上涨140元/吨，报18950元/吨，佛山A00铝报19090元/吨，与上一工作日相比上涨130元/吨。今日铝基价快速回升，铝棒加工费普遍下调，下游进入传统淡季，需求疲弱，各地成交情况涨跌不一。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中380元/吨上下，Φ90棒加工费430元/吨，与上一工作日相比下跌60元/吨，整体成交情况稍有好转。 今日华东市场，无锡地区市场成交较差。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中430元/吨，Φ90小棒加工费中520元/吨，与上一工作日相比下跌20元/吨。南昌地区市场成交平平，报Φ120棒加工费370元/吨和Φ90棒加工费420元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价360元/吨上下。 9、铝行业资讯 中国10月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为11,127,256.51吨，环比增加11.04%，同比增加24.71%。几内亚为最大供应国，当月中国自几内亚进口铝土矿7,084,009.08吨，环比增加4.66%，同比增加62.23%。 据海关总署统计，10月中国氧化铝进口9.9万吨，同比下降60.51%；1-10月累计进口143.06万吨，同比下降15.88 %。2023年10月中国出口氧化铝为7万吨，同比增长20.4%；2023年1-10月氧化铝累计出口量为100万吨，同比增长16.0%。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年9月，全球原铝产量为577.27万吨，消费量为578.76万吨，供应短缺1.49万吨。2023年1-9月，全球原铝产量为5180.58万吨，消费量为5084.16万吨，供应过剩96.42万吨 。 外媒11月15日消息，在美国铝业(Alcoa)的Pinjarra氧化铝精炼厂最近发生的一起事故中，五名工人受到化学品泄漏的影响。泄漏事故发生在周二下午4点左右，涉及从铝土矿矿石中提取氧化铝过程中不可或缺的腐蚀性溶液 。五名受影响的工人中有两人被送往医院接受治疗，其他人则在现场接受治疗。美国铝业已承诺与有关部门充分合作，并承诺对这起事件进行全面调查。该氧化铝精炼厂每年生产470万吨氧化铝，员工4500人，现场员工1160人。 国家统计局11月15日发布的数据显示，中国10月原铝（电解铝）产量为362万吨，同比增长6.0%；1-10月原铝（电解铝）产量为3446万吨，同比增长3.7%。 2023年11月9日，美国贸易委员会（ITC）投票对进口自中国的铝制平版印刷板（AluminumLithographicPrintingPlates）作出反倾销和反补贴调查产业损害初裁、对进口自日本的铝制平版印刷板作出反倾销产业损害初裁 ，裁定被主张存在补贴和倾销行为的涉案产品对美国国内产业造成了实质性损害。基于美国贸易委员会的肯定性裁定，美国商务部预计将于2023年12月22日前作出反补贴初裁，2024年3月6日前作出反倾销初裁。本案涉及美国海关编码3701.30.0000项下产品。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 68494 68494 61915 61915 - - 看跌 93074 93074 51809 51809 - - 铝期权 161568 161568 113724 113724 1.36 0.84 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2401合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方