量化CTA周报：波动率因子回暖，PSL重启助力稳增长

2024-01-08 1001401802202601031071111151191231272023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/12中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融工程组 研究员： 熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com 从业资格号 F3075662 投资咨询号 Z0018946 研究员： 周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com 从业资格号 F3078183 投资咨询号 Z0018055 中信期货研究|金融工程周报 量化CTA周报：波动率因子回暖， PSL重启助力稳增长 摘要： 商品市场指数： 上周，商品市场延续弱势，中信期货商品指数净值下跌1.65%，主要板块中的绝大部分跌幅有所加深。具体来看，除黑色建材指数从之前一周的“领跌”转为上周的跌幅最小、指数下跌仅0.5%以外，能源化工、贵金属、有色金属和农产品板块分别走弱下跌1.85%、1.78%、2.31%和2.96%。视角稍微拉长至近一个月以来，农产品的震荡、盘整幅度居各大板块之首，而有色金属和黑色建材板块整体呈微弱涨幅。 商品市场因子： 上周，动量、期限结构和持仓收益分别下跌0.04%、1.37%、0.95%，而波动率因子收益上涨0.17%。商品指数收益波动率持续在底部徘徊，因子收益偏震荡市。 团队特色策略： 上周，基于延展窗口的夏普加权多因子策略、基于混合Copula函数套利策略和基于Hurst指数的短期择时策略的表现存在一定程度的差异，净值分别下跌0.01%、上涨0.18%和下跌0.44%。基于混合Copula函数的套利策略在能化方面获得微弱的收益，而在农产品、有色金属和黑色这三大板块表现较为一般。基于Hurst指数的短期择时策略的主要盈利品种为尿素、聚乙烯和玻璃，主要亏损品种为纯碱、锰硅和豆粕。 风险提示：本报告中所涉及的算法和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。 上周，商品市场延续弱势，中信期货商品指数净值下跌1.65%，主要板块中的绝大部分跌幅有所加深。动量、期限结构和持仓收益分别下跌0.04%、1.37%、0.95%，而波动率因子收益上涨0.17%。三大自研策略表现存在一定的差异，基于延展窗口夏普加权多因子策略、基于混合Copula函数套利策略和基于Hurst指数短期择时策略净值分别下跌0.01%、上涨0.18%和下跌0.44%。 报告要点 金融工程周报 2 / 11 目录 摘要： ..................................................................................... 1 一、 周度市场回顾 ................................................................... 3 （一） 指数端回顾 ................................................................... 3 （二） 因子端回顾 ................................................................... 5 （三） CTA私募产品市场回顾 .......................................................... 6 二、团队特色策略净值跟踪 ............................................................... 7 三、论文和报告推荐 ..................................................................... 9 免责声明 .................................................................................. 11 图目录 图表 1：中信期货各类指数净值变化 ....................................................... 4 图表 2：中信期货各类指数相关指标 ....................................................... 4 图表 3：中信期货商品指数收益率和指数的波动率变化 ....................................... 4 图表 4：商品品种库 ..................................................................... 5 图表 5：各类因子净值变化 ............................................................... 6 图表 6：各类因子相关指标 ............................................................... 6 图表 7：各CTA产品指数的累计收益率变化 ................................................. 7 图表 8：朝阳永续CTA产品指数的累计收益率的相关指标 ..................................... 7 图表 9：金融工程团队CTA策略研究框架 ................................................... 8 图表 10：团队特色策略净值走势图 ........................................................ 8 图表 11：团队特色策略评价指标 .......................................................... 9