农业周报：猪价弱势下行，聚焦三条投资主线【中金农业 樊俊豪】

农业周报：猪价弱势下行，聚焦三条投资主线【中金农业樊俊豪】 大家好， 本周（1.1-1.5）农林牧渔涨跌幅-2.4%，跑赢大盘指数0.6ppt。 涨幅前三的个股为佳沃食品、乖宝宠物及佩蒂股份，分别+6.0%/+3.5%/+2.4%。评论： 1、畜禽产业链：元旦节后需求回落压制猪价弱势下跌，产能持续较快去化。 1）生猪养殖：母猪产能延续去化 农业周报：猪价弱势下行，聚焦三条投资主线【中金农业樊俊豪】大家好， 本周（1.1-1.5）农林牧渔涨跌幅-2.4%，跑赢大盘指数0.6ppt。 涨幅前三的个股为佳沃食品、乖宝宠物及佩蒂股份，分别+6.0%/+3.5%/+2.4%。评论： 1、畜禽产业链：元旦节后需求回落压制猪价弱势下跌，产能持续较快去化。 1）生猪养殖：母猪产能延续去化，猪价持续承压。 本周商品猪/淘汰母猪/仔猪价环比-0.6%/-2.3%/-3.6%至14.07元/千克、9.01元/千克、194元/头；自繁自养/外购仔猪养殖利润环比-12/-8元/头至-233/-214元/头；12月钢联/涌益能繁母猪存栏环比-2.02%/-0.84%；商品猪出栏体重环比+0.1%至123.53千克/头；本周冻品库容率17.12%，周环比-0.15ppt；本周涌益样本屠宰量环比-4.1%至125.48万头。 2）禽养殖：鸡苗处停苗期；本周毛鸡价格7.59元/千克，周环比-1.0%。 3）饲料：本周豆粕/玉米价环比 -1.6%/持平至3，900/2，489元/吨，鱼粉周环比+1.6%至1.30万元/吨。2、种业及品牌农业：转基因玉米种子产业化进展积极。 1）种子及种植：近日，国务院国资委党委召开扩大会议，强调推动种业科技自立自强、种源自主可控。 我们认为，当前转基因玉米种子商业化销售正积极推进，且板块估值回调至历史低位，建议重视政策面与基本面共振的投资机会。 2）品牌农业：据Bloomberg，1月5日CBOT大豆价格周环比-2.9%至1，256.3美分/蒲式耳，主因南美核心大豆产区降雨增加缓解干旱，建议关注后续巴西新季大豆生长及豆粕需求修复情况。 3、宠物食品：2023年抖音宠物消费同增137.6%，看好国货龙头发展。 据飞瓜数据，2023年抖音宠物消费额达95.1亿元，同增137.6%，快于白皮书口径下行业整体增速，其中猫食品增速领先，麦富迪、弗列加特、顽皮等国内品牌增速领先。 我们认为，宠物线上流量分化，国货龙头有望借助新渠道跟进、娱乐化营销、渠道专供产品创新实现弯道超车及持续成长。 估值与建议 看好行业景气分化和科技变革下农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、牧原、巨星、海大、天康、唐人神、圣农，关注华统（未覆盖）、神农（未覆盖）、新五丰（未覆盖）。 2）种业及品牌农业，看好种业振兴背景下行业变革及原料成本回落下龙头业绩弹性，推荐十月稻田、隆平、登海、金龙鱼，建议关注诺普信（未覆盖）。 3）宠物食品及动保，看好宠物国货崛起趋势，非瘟疫苗、宠物动保相关标的有望受益，推荐乖宝、中宠、佩蒂、普莱柯、中牧、瑞普。