农业周报：原料价格持续回落，关注饲料及品牌农业龙头业绩弹性【中金农业 樊俊豪】

农业周报：原料价格持续回落，关注饲料及品牌农业龙头业绩弹性【中金农业樊俊豪】大家好 上周（5.15-5.19）农林牧渔涨跌幅-2.6%，跑输沪深300指数2.8ppt。涨幅前三的个股为正邦科技/万辰生物/金新农，分别+16%/+11%/+9%。 评论： 1、畜禽产业链：猪价弱景气推动产能去化，4月全国能繁母猪存栏环比-0.5%。 1）生猪养殖：出栏逐月 农业周报：原料价格持续回落，关注饲料及品牌农业龙头业绩弹性【中金农业樊俊豪】大家好 上周（5.15-5.19）农林牧渔涨跌幅-2.6%，跑输沪深300指数2.8ppt。涨幅前三的个股为正邦科技/万辰生物/金新农，分别+16%/+11%/+9%。 评论： 1、畜禽产业链：猪价弱景气推动产能去化，4月全国能繁母猪存栏环比-0.5%。 1）生猪养殖：出栏逐月增加、大猪库存压力待释放、需求偏弱或致猪价持续承压，能繁母猪存栏或加速去化。 5月19日商品猪价格周环比-1.6%至14.04元/千克；据农业农村部，4月全国能繁母猪存栏环比-0.5%。 2）禽养殖：白羽鸡价格震荡下跌，海外禽流感疫情风险仍未完全消除。 5月19日白鸡鸡苗价格2.48元/羽，周环比-3.9%，毛鸡价格9.38元/千克，周环比-0.7%。我国第一大禽肉进口国巴西首次在野生鸟类中发现禽流感病例。3）饲料：关注成本回落下的2Q23饲料企业盈利能力拐点表现。 本周豆粕、玉米价格持续向下，分别为4，321、2，676元/吨，周环比-3.6%/-1.2%。 2、品牌农业及种业：CBOT大豆价格加速下跌，关注品牌农业龙头业绩弹性。 1）品牌农业：受巴西大豆丰产兑现、北美大豆播种进度较快等因素影响，CBOT大豆价格持续承压。 根据Bloomberg及汇易数据，5月19日CBOT大豆期货合约价格周环比-6.0%至1，307美分/蒲式耳，5月以来累计下跌10.1%。 2）种业及种植：美国国家气象预测中心上调5-7月厄尔尼诺发生概率，关注种业振兴背景下种业及性状龙头投资机会。 3、宠物食品及动物保健：主粮新品有望助力国牌增长，关注重点动保产品研发进程。 1）宠物食品：近期佩蒂旗下爵宴品牌逐步切入主粮市场，潜力新品包括美食家系列犬主食罐，且侧重健康口味，中宠旗下领先品牌推出低温烘焙鲜肉猫粮等。 我们认为主粮新品推广有望为国货品牌贡献较多增量收入；2）动保：牛结节、猫三联、非瘟疫苗等研发有序推进，本周中牧牛结节疫苗通过农业部应急评价，建议持续关注重点疫苗研发进展。 估值与建议 看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、新希望、海大、益生、圣农，建议关注巨星（未覆盖）、新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。 2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下的龙头业绩弹性及种业振兴背景下的行业变革机遇，推荐金龙鱼、隆平高科。 3）宠物食品及动物保健，看好国内宠物品牌，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、科前、瑞普。