股指周报：A股开局不利 何时启动反弹

投资咨询业务资格 A股开局不利何时启动反弹 ——股指周报2024.1.7 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 本期观点 品种主要逻辑策略建议风险提示 1、1月6日，国务院发布关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见，其中提出完善国有资本收益上交机制。扩大国有资本经营预算覆盖范围。政府授权的机构（部门）等履行出资人职责的企业（即一级企业），应按规定上交国有资本收益，法律法规另有规定的除外。国有资本收益包括国有独资企业和国有独资公司应交利润、国有控股和参股 企业国有股股息红利、国有产权转让收入、企业清算收入等。加快推进党政机关和事业 单位所办一级企业按规定上交国有资本收益。凭借国家权力和信用支持的金融机构所形成的资本和应享有的权益，纳入国有金融资本管理，法律法规另有规定的除外。 2、市场综述：上周四大指数集体回调，沪深300周跌2.97%，上证50周涨2.48%，中证 500周跌2.71%，中证1000周跌3.59%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所回落。 3、资金面：1月5日，Wind数据显示，北向资金尾盘出现明显抢筹动作，全天净买入 股指 19.92亿元；其中沪股通净买入15.64亿元，深股通净买入4.28亿元。当周北向资金累计 减仓逾55亿元。融资买入累计余额较前一周增加89.06亿元，持续加杠杆的趋势回升。 操作上周线上中证500、1000再创收盘价新低，且四大期指期价未能守住上周四低点预示短期的跳整仍未结束；虽然从估值和时间周期的角度看向下 空间有限，但仍建 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素； 4、近日中国10年期国债收益率创逾三年低点，市场对于未来宽货币政策预期增强，而更稳定的人民币和低通胀或有利于政策的实施。从财新中国服务业最新PMI数据来看，企业经营活动与新接业务量皆有实质性增长，当月服务业新订单整体增速可观，创下6月以来最高纪录。股票市场来看，基准股票的股息收益率至少自2005年以来首次高于长期债券收益率，目前投资权益市场在未来有望获得较高胜率。 议当前以守势为主，3）货币政策调整。趋势性仓位一定保 持低仓位为宜。可以关注期权合约虚值的时间价值的机会。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 -1.54 -45.75 2,929.18 115, 562 -13.48% 上证50 -2.48 -57.64 2,268.54 12,841 -7.87% 沪深300 -2.97 -102.00 3,329.11 45,492 -10.22% 科创50 -5.20 -44.28 807.73 5,572 -21.17% 中证500 -2.71 -147.36 5,281.87 34,806 -14.58% 深证成指 -4.29 -408.25 9,116.44 144,920 -17.61% 创业板指 -6.12 -115.79 1,775.58 41,918 -20.45% 中证1000 -3.59 -211.43 5,675.81 46,978 -21.81% 数据来源： Wind 国内数据（一） 四大股指期权波动率 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 四大指数的基差较前一周有所回升。 基差走势 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国内数据（二） 45.0030.00 40.00 25.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 20.00 2023-07-182023-08-182023-09-182023-10-182023-11-182023-12-18 0.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 62.00 57.00 52.00 47.00 42.00 37.00 32.00 27.00 22.00 17.00 12.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 数据来源： Wind 国外数据 5,000.0025.00 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2023-07-17 2023-07-24 2023-07-31 2023-08-07 2023-08-14 2023-08-21 2023-08-28 2023-09-04 2023-09-11 2023-09-18 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 3,600.000.00 美国:标准普尔500指数日美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 波动率 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225 数据来源： Wind 02宏观分析 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 国内宏观（一） GDP:不变价:当季同比 工业增加值:当月同比 20.00 60.00 50.00 15.00 40.00 30.00 10.00 20.00 5.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -5.00 -20.00 -30.00 -10.00 国有工业企业:利润总额:累计同比 社会消费品零售总额:当月同比 300.00 40.00 250.00 30.00 200.00 20.00 150.00 10.00 100.00 0.00 50.00 -10.00 0.00 -50.00 -20.00 -100.00 数据来源： Wind -30.00 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -20.00 -30.00 -40.00 -30.00 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 固定资产投资完成额:累计同比 60.00 40.00 50.00 30.00 40.00 20.00 30.00 10.00 20.00 10.00 0.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -20.00 -30.00 数据来源： Wind 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 国内宏观（三） 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 CPI:当月同比 CPI:环比 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 数据来源： Wind 2020-01 2020-03 PMI 财新中国PMI 2020-05 2020-07 2020-09 �口金额:当月同比 2020-11 2021-01 2021-03 进�口数据 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 非制造业PMI:服务业 财新中国服务业PMI:经营活动指数 2022-01 进口金额:当月同比 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05