纯碱玻璃投资策略周报：燃料上涨幅度较大，纯碱玻璃利润压缩
纯碱玻璃投资策略周报2024年1月6日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、mysteel数据显示，12月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计1256.18万平方米，月环比增36.3%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计699.17万平方米，月环比降3.9%。 2、据中指研究院统计，2023年，TOP100企业拿地总金额13195亿元，拿地规模同比微增1.7%，由于年底推地节奏有所加快，带动企业拿地总额增速转正。央国企及地方国资仍为拿地主力，2023年央国企及地方国资拿地金额占比接近80%。从新增货值来看，中海地产、保利发展、华润置地占据榜单前三位，其中中海地产以累计新增货值2585亿元占据榜单第一；保利发展、华润置地紧随其后，累计新增货值规模分别为2336亿元和2206亿元。 3、2023年，百年建筑网调研国内506家混凝土10528.5万方，同比下跌24.6%。2023年仅3月和4月同比2022年基本持平以外，其他月份产量均少于2022年同月。 期现下跌，5-9维持反套走势 截至1月5日，沙河重碱2600元/吨，环比上周-200元/吨。05基差810点，09基差845点。月差方面，5-9月差82点。纯碱现货价格小幅下调，期货持续下跌，基差小幅收缩，5-9月差呈反套走势。 上周无检修企业，青海供给端扰动持续 前周检修企业陆续开车，上周无检修企业，青海两家企业仍在停车中。 检修企业复产，开工产量回升 1月5日当周纯碱总开工率85.19（+1.98%），氨碱法开工率78.71%（+1.62%)，联产法开工率87.07%(+2.09%）纯碱周度产量66.32（+1.28)万吨,其中轻碱产量29.23(+1.86）万吨，重碱产量37.09（-0.57）万吨。上周无新增检修企业，前周检修企业陆续复产，青海地区供给端扰动仍未结束，开工率产量小幅回升。 成本大幅抬升，纯碱利润压缩 截至1月5日，山东氨碱法利润1063元/吨，青海氨碱法利润1087元/吨，华东联碱法利润776元/吨。原盐价格大幅推涨，动力煤价格回升，纯碱现货价格下滑，纯碱利润较大幅度压缩。后续纯碱价格仍有下调预期，利润或将进一步压缩。 纯碱价格下滑，出口窗口逐步打开 11月份纯碱进口9.72吨，环比10月-5.6万吨；纯碱出口6.79万吨，环比10月+0.9万吨。纯碱价格下滑，进口利润相应减少，出口利润增加，净出口数量增多，后续随着纯碱价格继续走低，净出口数量有望继续提升。 纯碱格局略微宽松，厂家小幅累库 截至1月5日，纯碱厂家库存36.96（+2.95）万吨，轻碱库存21.01万吨（-2.07）万吨，重碱库存15.95（+0.88）万吨。供给供给端扰动持续，开工率回升，下游需求较好，纯碱由紧平衡转为略微宽松。 重碱需求仍有上升预期轻碱需求回落 截至1月5日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔176010吨/日，光伏玻璃日熔量95260吨/日，环比上周-2000吨/日。轻碱需求方面：碳酸锂开工率45.64%（-0.89%），小苏打开工率80.41%（0%），浙江印染开工率65.65%（0%），轻碱需求继续回落，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。 现货下跌，05维持强势 截至1月5日，沙河5mm白玻大板1823（+12）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1940（+10）元/吨。05基差-221点。5-9月差100点。现货小幅回调，期货宽幅震荡，05维持负基差，月差方面，5-9正套走势继续扩大。 复产速度放缓，日熔量维稳 上周无产线变化，玻璃日熔量在176010吨/天，玻璃产能利用率85.54（+1.46）%。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较 11月净出口环比小幅增加 浮法玻璃11月进口量1.42万吨，环比10月-0.2万吨11月出口量4.4万吨，环比10月+0.1万吨。 天然气面临成本倒挂，厂家利润进一步压缩 截至1月5日，天然气制法利润-67（-120）元/吨，石油焦制法利润298（-300）元/吨，煤制气利润126（-60）元/吨，沙河重碱2600（-200）元/吨。重碱价格处于下行通道中，近期燃料价格上涨幅度较大，天然气各地走势分化，天津天然气价格上涨幅度较大，部分厂家面临成本倒挂，石油焦、煤制气利润压缩，利润空间不大。 产销平衡，存赶工支撑 截至1月5日，玻璃十三省厂家库存2947万重量箱，环比上周-48万重量箱。河北厂家库存279（-32）万重量箱。湖北厂家库存227（+25）万重量箱，厂家库存天数14.04（+0.25)天，上周下游月初刚需补库，产销维持平衡以上，后续逐步进入淡季，交投逐步放缓，预计玻璃厂家仍将小幅累库。 深加工数据维稳，玻璃旺季逐步证伪 12月底钢化炉利用率56.51%，环比12月初无变化。1月5日当周LOW-E玻璃产能利用率67.48%（+1.13%），玻璃深加工数据维稳，玻璃存部分赶工支撑，下游需求边际改善幅度不大。旺季逐步证伪。 11月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 11月竣工面积当月同比+10%，乘用车产量295.3万辆，环比增加6.3%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。 乘用车方面11月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 无锡营业部无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的
