甲醇期货及期权周报

期货研究院 甲醇期货及期权周报WeeklyReportOnMethanolFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月05日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 甲醇期货弱势调整，重心承压震荡回落，逐步回到五日均线下方运行，跌幅进一步扩大，下破2400关口。期货受挫下行，市场参与者信心不足，国内甲醇现货市场气氛偏弱，各地区主流价格松动，市场低价货源较前期增加，多地区价格跌破2000元/吨。与期货相比 ，甲醇现货市场维持小幅升水状态，基差波动幅度有限。西北主产区企业报价逐步企稳回升，但幅度有限，厂家出货为主，挺价意向不明显，内蒙古北线地区商谈1930-1940元/吨，南线地区商谈1950元/吨。上游煤炭市场稳中走弱，区域表现分化，主产区价格松动 ，港口价格小幅反弹。主产区煤矿复产，大部分生产稳定，供应端呈现增加态势，市场煤出货不畅，报价有所下调。下游终端用户对高价存在抵触，需求跟进不足，支撑力度有限，煤炭市场成交不活跃。成本端偏弱运行，甲醇企业面临压力略有缓解。甲醇企业整体接单情况平稳，库存小幅缩减。受到西北以及华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平回升，回到七成以上，较去年同期上涨2.63个百分点，西北地区开工率达到84.29%。去年12月份停车装置较多，1月份检修计划有限，甲醇开工较为稳定，货源供应充裕。受到内蒙古、青海一体化装置开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工明显上涨，提升至87.87%，较前期增加8.76个百分点。传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚开工继续回落，MTBE和醋酸小幅回升。下游需求疲弱，企业原料库存维持在高位，入市采购较为谨慎，逢低适量接货为主，市场缺乏买气。进口货源流入维持在高位，对沿海市场冲击增加，近期卸货速度滞缓，港口库存出现缩减，降至86.15万吨，与去年同期相比小幅上涨9.75%。甲醇货源供应稳定，下游需求处于淡季，对甲醇消耗难有提升，加之进口维持在高位，市场面临库存压力不减。甲醇基本面偏弱，期价延续区间震荡，重心在2350-2480内运行，短期关注下方2350附近支撑。 第一部分期货行情回顾1 第二部分现货市场动态1 第三部分港口库存跟踪3 第四部分装置运行动态3 第五部分下游市场需求5 第六部分价差基差走势5 第七部分仓单信息6 第八部分行业相关股票8 第九部分后期走势预测8 第十部分甲醇期权市场9 图1：甲醇活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：甲醇分区域市场价2 图4：海外市场报价2 图5：甲醇港口3 图6：西北地区开工4 图7：全国开工率4 图8：烯烃开工5 图9：传统需求行业开工5 图10：01与05价差6 图11：甲醇基差6 图12：甲醇有效预报7 图13：甲醇注册仓单8 图14：甲醇主力合约K线9 图15：甲醇期权成交量9 图16：甲醇期权持仓量10 图17：甲醇主连历史波动率10 图18：甲醇主连历史波动率10 图19：甲醇期权策略11 表目录 表1：甲醇各个合约成交数据统计1 表2：国际主要甲醇报价变动2 表3：甲醇港口库存3 表4：国内部分甲醇装置变动情况4 表5：甲醇仓单（2024年1月5日）6 表6：甲醇行业相关股票8 表7：期权市场成交持仓情况9 第一部分期货行情回顾 图1：甲醇活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：甲醇各个合约成交数据统计 合约 收盘价 结算价 涨跌幅 成交量 成交变化 持仓量 持仓变化 01合约 2354 2350 0.13% 98 109907 1439 -88 05合约 2386 2382 -0.04% 900535 109907 1153815 24739 09合约 2373 2370 -0.21% 23559 7494 151710 -334 资料来源：方正中期研究院 甲醇期货弱势调整，重心承压震荡回落，逐步回到五日均线下方运行，跌幅进一步扩大，下破2400关口，周度跌幅为1.85%。 第二部分现货市场动态 图3：甲醇分区域市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：海外市场报价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 甲醇现货市场弱势松动，内地生产企业积极排库，下游需求减弱，带动市场价格走低。内地甲醇价格整体松动，买方市场需求欠佳影响，下游厂家多低价采购，部分主产区厂家主动跌价让利。受部分贸易商逢低补空的影响，部分主产区厂家出货好转，价格随之触底反弹。沿海甲醇市场弱势走低，元旦假期归来，商谈较弱，业者多观望，持货商报盘价格不高，下游需求不温不火，刚需接货成交放量有限，询盘意向一般，商谈价格下跌，成交价格重心回落。 内蒙古地区：报价稳中有升，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈1930-1940元/吨，南线地区商谈1950元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2170-2220元/吨，陕北商谈1980-1990元/吨。 鲁南地区：价格窄幅波动，市场需求尚可，周边部分地区价格调整有限，商谈暂参考2380-2400元/吨。 河南地区：需求延续弱势，商谈重心松动，企业出货一般，现汇价格暂参考2250-2260元/吨。 江苏地区：商谈大稳小动，下游表示按需采买，主流商谈意向在2405-2450元/吨。 华南地区：商谈弱势整理，下游表示观望为主，意向接货价格在2390-2410元/吨。 表2：国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2024-01-05 326.04 282.50 285.00 337.50 变化 0.00 0.00 0.00 337.50 供需结构不同，全球甲醇市场分化而行。美金甲醇市场弱势下滑，买家递盘下滑且人民币现货弱势回跌。亚洲其它市场价格推涨：东南亚一套170万吨甲醇装置恢复稳定运行，但可售货源依然不足，近期仍有一套66万吨甲醇装置计划停车检修，当地预期供应缩减，当地价格推升；印度供应缩减，当地刚需补货，价格走高。欧美甲醇局部市场弱势回调，主动买盘稀少，价格延续下滑。 第三部分港口库存跟踪 图5：甲醇港口 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇港口库存 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2024-01-01 45.60 16.70 14.90 6.95 -84.15 0.00 资料来源：方正中期研究院 截至1月4日，江苏甲醇库存为45.6万吨，环比下降5.75万吨，同比上涨9.62%。受大雾天气的影响，华东多个港口不同程度封航，市场运力周转速度缓慢，影响多数进口甲醇船货实际卸货时间，华东库存未能预期累积，可流通货源在22.5万吨附近。浙江甲醇库存为16.7万吨，环比下降5.6万吨，同比下跌16.08%，可流通货源在0.1万吨附近。进口船货集中排队卸货，浙江地区进口船货卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为14.9万吨，环比减少0.7万吨，较去年同期增加56.02%，可流通甲醇货源10.8万吨附近。福建地区甲醇库存在6.95万吨附近，环比减少0.15万吨，较去年同比增加34.95%，可流通货源在5万吨。广西地区库存为2.05万吨，环比上涨，低于去年同期。 进口船货卸货时间推迟，港口地区库存回落，下降至86.15万吨，环比缩减降11.4万吨，与去年同期相比小幅上涨9.75%，整体可流通货源预估39.4万吨附近。据不完全统计，预计1月5日至21日进口船货到港量76-77万吨，预估内地仍有6-7万吨进口船货到港。沿海重要下游工厂到港增多，部分公共仓储到港量同样增多。 第四部分装置运行动态 图6：西北地区开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：全国开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至1月4日，甲醇生产装置整体开工率为70.96%，较前期上涨2.53个百分点，较去年同期上涨2.63个百分点 ；西北地区开工率为84.29%，较前期上涨4.57个百分点，较去年同期上涨3.33个百分点。受到西北以及华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平回升。 表4：国内部分甲醇装置变动情况 地区 厂家 产能 原料 装置检修运行动态 西北 青海桂鲁 80 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古博源 100 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 苏里格 35 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 金诚泰 30 煤 停车中，恢复时间待定 华北 山西宏源 15 焦炉气 停车中，恢复时间待定 西南 泸天化 40 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古天野 20 天然气 停车中，恢复时间待定 西南 金赤化工 30 煤 2023年10月18日逐步停车，重启时间待定 西北 西北能源 30 煤 2023年10月10日停车，恢复时间待定 华北 山西大土河 25 焦炉气 2023年10月20日停车，恢复时间待定 华北 山西万鑫达 20 焦炉气 2023年10月20日停车，重启时间待定 西北 青海中浩 60 天然气 2023年10月底停车，恢复时间待定 西南 江油万利 15 天然气 2023年12月1日停车，恢复待定 华北 山西晋丰 15 煤 2023年12月1日逐步停车，计划1月15日重启 华中 中原大化 50 煤 2023年12月5日停车检修，本周重启 西南 四川玖源 50 天然气 2023年12月12日停车检修，恢复时间待定 西南 卡贝乐 85 天然气 2023年12月12日停车检修，恢复时间待定 西南 中石化川维 87 天然气 2023年12月20日全部停车，计划检修30天 西南 云南云维 40 焦炉气 2023年12月28日恢复运行，目前运行正常 华东 兖矿国宏 67 煤 1月4日停车检修，计划7天 华中 中新化工 35 煤 1月3日重启，负荷逐步提升中 资料来源：方正中期研究院 第五部分下游市场需求 图8：烯烃开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：传统需求行业开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 受到内蒙古、青海一体化装置开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工明显上涨，提升至87.87%，较前期增加8.76个百分点。 传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚开工继续回落，MTBE和醋酸小幅回升，对甲醇消耗增量有限。 第六部分价差基差走势 截至收盘，甲醇2405与2409合约跨期价差为13，甲醇近月合约略强。期货区间震荡，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为29。 ） ） 图10：01与05价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分仓单信息 ） ） ） 表5：甲醇仓单（2024年1月5日） 仓库编号 仓库简称 仓单数量(完税) 仓单数量(保税) 当日增减 有效预报 升贴水 0803 南通千红 0 0 0 0 0807 江苏海企 0 0 0 0 0809 中原大化（厂库 0 0 0 -200 0810 兖矿煤化（厂库 0 0 0 -200 0811 联泓化学（厂库 0 0 0 -200 0815 东莞百安 0 0 0 0 0817 广州碧辟 0 0 0 0 0818 定州天鹭（厂库 0 0 0 -260 0820 新能能源（厂库 0 0 0 -600 0821 南通阳鸿 0 0 0 0 0823 常州建滔 0 0 0 0 0824 江苏德桥 500 0 0 0 0825 长江国际 0 0 0 0 0828 长江石化 0 0 0 0 ） ） ） ） ） ） ） ） 0829 扬州石化 0 0 0 0 0830 连云港荣泰 0 0 0 -180 0831 京唐港 0 0 0 -200 0832 上