甲醇期货及期权周报：基本面支撑不足 甲醇区间波动

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 基本面支撑不足甲醇区间波动 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月3日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货延续区间震荡走势，重心先抑后扬，走势略显僵持，依附于五日均线横向延伸。国内甲醇现货市场气氛不佳，业者心态偏向谨慎，市场主流价格弱势松动后企稳，实际成交略显不活跃。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大，期现套利机会尚不明显。上游煤炭市场承压运行，走势偏弱。产地多数煤矿保持平稳生产，下游市场需求疲弱，受到买涨不买跌心态的影响，观望情绪蔓延。部分下游采购计划推迟，到矿车辆不多，市场煤销售不畅，价格下行为主。尽管成本端松动，但甲醇市场同样低迷，企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价整理运行，出货为主，暂无无挺价意愿，签单整体稳定，内蒙古北线地区商谈参考2060-2130 元/吨，南线地区商谈参考2090-2100元/吨。内地甲醇企业库存略有回落，面临压力尚可。虽然西南地区开工负荷下降，但西北、华北以及华中地区负荷提升的影响，甲醇行业开工窄幅回升至73.24%，较去年同期上涨5.57个百分点，西北地区开工率为83.05%。10月底部分装置存在停车现象，但时间均较短，后期企业检修计划寥寥无几，甲醇开工将维稳，货源供应呈现增加态势。下游市场按需采购，实际商谈偏弱，成交重心走低。贸易商降价让利排货，放量依旧不足。甲醇下行业开工全面回落，需求端跟进一般。国际生产装置开工下滑，海外市场走势略强，甲醇进口利润有限。沿海地区库存维持在100万吨以上，大幅高于去年同期水平87.42%。甲醇货源供应稳定，需求端向淡季过度，库存消化速度缓慢，面临压力不减。基本面支撑乏力，甲醇重心盘整运行，短期市场情绪回暖，期价有望走高，关注震荡区间上沿2480附近阻力，短线波段操作为主，趋势性行情不明显。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票6 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2448 05合约2440 09合约2439 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2430246423780.455086757 2428244723861.04549820 2431244823951.0812041 成交量变化持仓量持仓量变化 -13563841079502-101187 3644146466734589 418683453598 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续区间震荡走势，重心先抑后扬，走势略显僵持，依附于五日均线横向延伸，周度涨幅为0.45%，周K线连续录得十字星。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-02 2021-08-02 2021-11-02 2022-02-02 2022-05-02 2022-08-02 2022-11-02 2023-02-02 2023-05-02 2023-08-02 2023-11-02 2019-11-03 2020-02-03 2020-05-03 2020-08-03 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇市场偏弱运行，价格重心回落。内地甲醇价格稳中松动，部分停车装置回归。甲醇厂家库存虽然整体可控，但仍存出货需求。港口部分烯烃装置传出降负消息，业者心态转向谨慎，部分厂家出货遇阻下， 报盘下调为主。下游市场维持刚需采购，实际成交重心略有走低。沿海甲醇市场震荡走弱，市场需求预期减少，下游递盘意向减弱，持货商存在降价让利现象。 内蒙古地区：报价与前期持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，价格整理运行， 北线地区商谈参考2060-2130元/吨，南线地区商谈参考2090-2100元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2160-2200 元/吨，陕北商谈2060-2065元/吨。 山西地区：局部松动，成交重心下移，市场价格参考2150-2260元/吨。 鲁南地区：价格个别窄幅波动，周边市场价格调整有限，厂家库存持续上行，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2340-2350元/吨。 河南地区：报价稳中上涨13元/吨，贸易商低价惜售，商谈重心上移，高价下游谨慎，观望跟进，成 交暂参考2270-2275元/吨。 江苏地区：商谈区间上移，部分低价并存，下游表示按需采买，主流商谈意向在2480-2530元/吨。 华南地区：报盘难有低价，下游表示按需观望，意向接货价格在2440-2460元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-11-02 347.78 277.50 349.00 347.50 2023-10-26 321.03 277.50 330.00 347.50 周度变化 27 0 19 0 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-11-02 2020-02-02 2020-05-02 2020-08-02 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-02 2021-08-02 2021-11-02 2022-02-02 2022-05-02 2022-08-02 2022-11-02 2023-02-02 2023-05-02 2023-08-02 2023-11-02 2019-11-02 2020-02-02 2020-05-02 2020-08-02 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-02 2021-08-02 2021-11-02 2022-02-02 2022-05-02 2022-08-02 2022-11-02 2023-02-02 2023-05-02 2023-08-02 2023-11-02 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-11-02 57.60 21.00 11.70 10.72 1.48 102.50 2023-10-26 57.40 21.50 11.70 11.30 1.20 103.10 周度变化 0.20 -0.50 0.00 -0.58 0.28 -0.60 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月2日江苏甲醇库存为57.6万吨，环比上涨0.2万吨，同比上涨77.23%。下游工厂和投机需 求偏弱，江苏多数公共仓储提货速度下降，可流通货源在23.2万吨附近。浙江甲醇库存为21万吨，环比 下降0.5万吨，同比上涨114.29%，可流通货源在0.3万吨附近。近期进口船货集中排队卸货中，实际卸货 时间略有延迟。广东地区甲醇库存为11.7万吨，与前期持平，较去年同期增加50%，可流通甲醇货源8.3 万吨附近。福建地区甲醇库存在10.72万吨附近，环比减少0.58万吨，较去年同比增加224.85%，可流通 货源在9万吨。广西地区库存为1.48万吨，环比略涨，低于去年同期水平。虽然进口船货到港有限，但海南等地货物流入广东市场增多，国产货源的补充弥补进口船货的缩减。 沿海地区甲醇库存高位窄幅波动，略降至102.52万吨，环比缩减0.58万吨，大幅高于去年同期87.42%， 整体可流通货源预估44.1万吨附近。据不完全统计，预计11月中上旬进口船货到港量83.06-84万吨。近期部分船货存在转出口，甲醇港口库存未有明显增加。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-11-02 2020-02-02 2020-05-02 2020-08-02 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-02 2021-08-02 2021-11-02 2022-02-02 2022-05-02 2022-08-02 2022-11-02 2023-02-02 2023-05-02 2023-08-02 2023-11-02 2019-11-02 2020-02-02 2020-05-02 2020-08-02 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-02 2021-08-02 2021-11-02 2022-02-02 2022-05-02 2022-08-02 2022-11-02 2023-02-02 2023-05-02 2023-08-02 2023-11-02 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月2日，甲醇装置整体开工为73.24%，较前期上涨0.57个百分点，较去年同期上涨5.57个百 分点；西北地区开工率为83.05%，较前期上涨1.00个百分点，较去年同期上涨4.31个百分点。虽然西南地区开工负荷下降，但西北、华北以及华中地区负荷提升的影响，甲醇行业开工窄幅回升。10月底部分装置存在停车现象，但时间均较短，后期企业检修计划寥寥无几，甲醇开工将维稳。 表4-1国内部分甲醇装置变动情况 地区 厂家 产能 原料 装置检修运行动态 西北 青海桂鲁 80 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 内蒙古博源 100 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 苏里格 35 天然气 停车中，恢复时间待定 西北 青海中浩 60