甲醇期货及期权周报：市场情绪回暖 甲醇徘徊整理

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场情绪回暖甲醇徘徊整理 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 甲醇期货延续平稳上涨态势，成功突破前期高点，最高触及2563。市场 参与者心态略有好转，国内甲醇现货市场偏强运行，价格重心有所抬升。但 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 与期货相比，甲醇现货市场维持贴水状态，由于近期基差波动幅度不大，期 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月26日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现套利操作机会不明显。西北主产区企业报价实现小幅上调后整理运行，厂家签单顺利，出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2060-2100元/吨，南线地 区商谈参考2110元/吨。上游煤炭市场价格小幅反弹，主流煤矿多保持平稳生产，部分中小煤矿因开展工作面搬家、设备检修工作等因素产量下滑，主产区安全检查力度增强，市场供应略有收紧。部分煤矿临近月底产量下滑，在产煤矿销售压力不大，坑口库存低位。下游用户维持刚需采购，交易仍不活跃。煤炭市场短期小幅回暖，由于业者对后期预期偏空，预计价格上涨空间受限。成本端大稳小动，甲醇厂家面临压力不凸显，利润水平较前期有所修复。甲醇市场近期供需两增，企业库存小幅回落，低于去年同期水平。受到西北地区装置提升负荷的影响，甲醇行业开工恢复至七成以上，涨至72.22%，较去年同期上涨9.36个百分点；西北地区开工率为79.88%，较去年同期上涨6.60个百分点。后期企业检修逐步减少，加之部分停车装置恢复运行，甲醇产量预期增加。需求端改善不明显，维持刚需接货节奏，对偏高报价接受程度不高。持货商出货为主，实际商谈重心小幅走低。陕西一体化装置恢复运行，煤（甲醇）制烯烃装置运行负荷提升，达到80.94%，对甲醇刚需增加。而传统需求行业依旧不温不火，甲醛开工小幅回升，二甲醚、MTBE和醋酸则弱势回落。沿海地区库存高位波动，略降至107.05万吨，仍高于去年同期水平11.31%。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入维持在高位。甲醇供需关系相对平稳，随着进口船货陆续抵港，港口库存将保持上涨态势，市场累库逻辑未改，短期情绪面及板块联动对行情扰动增加， 盘面波动加剧，围绕2530一线徘徊，可暂时观望，追涨须谨慎。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2023-08-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2023-08-25 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2531 05合约2388 09合约2461 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2520256324293.355593231 2376240723092.75178249 2454249023573.66288085 成交量变化持仓量持仓量变化 -586868120110584711 -127141743638210 -92207156182-72956 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续平稳上涨态势，成功突破前期高点，重心逐步站稳2480一线，但涨势有所放缓，最高触 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 及2563，刷新近五个月新高，市场资金博弈，盘面波动加剧，上方阻力较为明显，周度涨幅为3.35%。二、现货市场动态 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2023-08-25 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场有所降温，价格陆续松动。内地甲醇市场整体下跌，前期补空需求下，市场交投较好，甲醇价格稳中上行。受下游企业在途货物到厂以及停车、降负等因素影响，终端需求买气不佳。同时期货下跌拖累下，持货商持货意愿减弱，部分厂家降价排库，市场价格弱势松动。 沿海甲醇市场高位整理运行，价格波动幅度相对有限，业者心态相对平稳，实际出货情况不温不火，下游逢低采购正常进行，港口库存压力尚可。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考 2060-2100元/吨，南线参考2110元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2170-2210 元/吨，陕北2080-2090元/吨。 山西地区：报价波动有限，市场价格参考2180-2270元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，下游需求疲软，采购积极性一般，市场商谈暂参考2400元/吨。 河南地区：报价小幅推涨，下游刚需采购稳定，主流价格暂参考2320-2335元/吨。 江苏地区：商谈偏强，下游表示按需采买，主流商谈意向在2490-2530元/吨。 华南地区：稳中偏强，下游表示按需接货，随行就市，主流商谈意向在2430-2450元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-25 230.74 282.50 232.00 297.50 2023-08-18 217.36 267.50 233.00 282.50 周度变化 13 15 -1 15 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇多数市场宽幅上行，中国甲醇美金价格走高，低价货源难寻且买盘增多，成交放量。亚洲多数市场震荡上扬：韩国方跟随其它市场试探性推涨；东南亚受到少数装置运行不稳定的影响，递盘价格走高；印度低价难寻，当地价格同样推涨。欧美甲醇稳中走高，欧洲刚需补货，美国仍旧需求偏弱，实盘成交不足。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-08-24 62.10 17.60 12.10 13.25 2.00 107.05 2023-08-17 62.30 18.60 10.60 14.88 1.60 107.98 周度变化 -0.20 -1.00 1.50 -1.63 0.40 -0.93 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月24日，江苏甲醇库存为62.1万吨，环比下跌0.2万吨，同比上涨20.82%。江苏“倒流”至 内地周边货物逐步缩减，提货速度下降，可流通货源在2万吨附近。浙江甲醇库存为17.6万吨，环比下降 1万吨，同比下降24.69%，可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为12.1万吨，环比增加1.5万 吨，较去年同期增加22.22%，可流通甲醇货8.3万吨附近。福建地区甲醇库存在13.25万吨附近，环比减 少1.63万吨，较去年同比增加103.85%，集中到港卸货，库存显著走高，可流通货源在10万吨。广西地区 库存为2.00万吨，小幅增加，但低于去年同期水平。 沿海地区库存高位波动，略降至107.05万吨，环比缩减0.93万吨，仍高于去年同期水平11.31%，整 体可流通货源预估在44.8万吨附近。据不完全统计，预计8月底至9月上旬，进口船货到港量在67.76-68 万吨，预估内地仍有2-3万吨进口船货到港。近期华南到港明显增加，国际甲醇生产装置运行平稳，开工略增加至73.67%，货源供应稳中有升。甲醇进口利润尚可，货源流入维持在高位。随着进口船货陆续抵港，甲醇港口库存将保持上涨态势。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行负荷 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至