甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇上涨乏力

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场延续累库甲醇上涨乏力 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 甲醇期货呈现先抑后扬走势，重心下探2280一线附近支撑后止跌企稳， 意欲测试前期高点压力位，周线录得三连阳。国内甲醇现货市场气氛回暖， 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 市场价格稳中有升，低价货源逐步减少，内地市场表现略强，报价连续上调。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月11日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差波动有限。西北主产区企业报价延续小幅上涨态势，出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2090 元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。上游煤炭市场僵持整理运行，成本端变动不大。主流煤矿多数维持稳定生产，个别开展工作面搬家及设备检修工作，对产量影响较为有限，货源供应整体充裕。下游用户操作谨慎，对后市看空心理影响下，推迟采购计划，压价还盘意向增加。随着高温天气缓解，下游电厂日耗回落，煤炭市场需求转淡，对行情支撑减弱，价格走势承压。原料市场走弱，甲醇自身价格上涨为主，企业生产利润继续修复，面临成本压力缓解。今年以来，甲醇产能利用率偏低，因此供应端压力并不凸显。华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升，甲醇行业开工继续走高，提升至68.53%，较去年同期上涨2.43个百分点，西北地区开工率为73.57%，较去年同期下跌2.12个百分点。长期停车的多套装置暂无重启计划， 8月份企业检修计划进一步缩减，甲醇开工将延续回升态势，产量跟随增加。部分甲醇生产厂家库存不高，报价相对坚挺。贸易商报价跟涨，拉高排货为主。下游刚需表现尚可，买气有所恢复，实际商谈价格震荡抬升，现货成交较为顺利。下游需求行业开工变动不大，江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。海外市场报价低迷，甲醇进口利润回升，货源流入增加。沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，略低于去年同期水平2.55%。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。甲醇基本面弱稳，成本端承压，货源供应预期增加，而需求弱稳，加之进口货源冲击，向上驱动略显不足，市场累库逻辑不变，后期供需关系或有所弱化，短期盘面震荡运行，重心在2280-2380区间内波动，或反复测试前高压 力位，上方空间在2450-2480附近，多单可逢高适量减持。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2463 05合约2355 09合约2376 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2447247223671.572665071 2347236522820.99114493 2363238522861.324211607 成交量变化持仓量持仓量变化 827051961157290394 -290715097728623 -3728659357696-326187 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现先抑后扬走势，重心下探2280一线附近支撑后止跌企稳，逐步回到短期均线上方运行，意欲测试前期高点压力位，市场资金博弈，盘面波动有所加剧，周度上涨1.32%，录得三连阳。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2019-08-11 2019-11-11 2020-02-11 2020-05-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场气氛向好，价格上涨为主。内地甲醇市场窄幅走高，部分下游高价抵触下，部分成交有所松动。但受部分装置意外停车的影响，下游需求尚可，加之期货反弹带动，市场成交重心有所走高。沿 海甲醇市场重心提升，参与者心态平稳，持货商窄幅调整报价，出货压力不大，下游传统刚需相对稳固，业者买气逐步恢复，交投相对顺畅，均价环比小幅上涨。 内蒙古地区：报价稳中有升，小幅上涨10元/吨，厂家出货为主，下游按需采购，市场商谈有限，北 线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价上涨10元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中意向 2170-2220元/吨，陕北2150-2160元/吨。 山西地区：报价微涨，现货市场惯性拉高出货，成交重心稳中有升，市场价格参考2180-2285元/吨。鲁南地区：价格整体维稳，市场氛围好转，周边市场带动，下游采购积极性尚可，市场商谈暂参考 2440-2450元/吨。 河南地区：低价难寻，均价上涨10元/吨，贸易商继续拉高排货，下游维持刚需采购，成交重心延续 上涨，价格暂参考2340-2350元/吨。 江苏地区：稳中偏强，商谈上涨，下游表示按需采买，主流商谈意向在2390-2420元/吨。 华南地区：商谈稳中提升，下游按需接货，主流商谈意向在2350-2370元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-10 230.74 267.50 223.00 287.50 2023-08-03 220.71 267.50 228.00 287.50 周度变化 10 0 -5 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场多数稳中推涨，走势略有好转。中国甲醇美金价格稳中向上推进，但缺乏实盘成交。考虑到后期沿海重要库区罐容紧张问题，买盘相对谨慎。亚洲市场多数稳中走高；中国台湾依然缺乏现货成交听闻；东南亚需求偏弱，缺乏实盘成交听闻；印度消化当地库存为主，缺乏实盘成交听闻。欧美甲醇弱势整理。 三、港口库存跟踪 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-08-10 61.50 16.10 13.25 11.75 1.70 104.30 2023-08-03 60.60 14.10 15.30 7.60 2.00 99.60 周度变化 0.90 2.00 -2.05 4.15 -0.30 4.70 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月10日，江苏甲醇库存为61.5万吨，环比上涨0.9万吨，同比上涨3.02%，罐容紧张，江苏重 要库区进口船货卸货缓慢，可流通货源在23.9万吨附近。浙江甲醇库存为16.1万吨，环比上涨2万吨， 同比下降32.92%，浙江进口船货卸货依然缓慢，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为13.25 万吨，环比减少2.05万吨，较去年同期上涨6.06%，可流通甲醇货9.3万吨附近。福建地区甲醇库存在11.75 万吨附近，环比增加4.15万吨，较去年同比增加32.02%，可流通货源在8万吨。广西地区整体库存较上周略降，较去年同期略降。福建集中到港卸货，库存显著走高。 沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，环比回升4.7万吨，略低于去年同期水平2.55%，整体可 流通货源预估43.3万吨附近。据不完全统计，预计8月中下旬进口船货到港量在73.13-74万吨，预估内 地仍有8-9万吨进口船货到港。由于罐容紧张，近期改港船货显著增多。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10