甲醇期货及期权周报：库存缓慢累积 甲醇低位震荡

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存缓慢累积甲醇低位震荡 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月31日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货呈现区间震荡走势，盘面先抑后扬。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛偏冷清，价格弱势调整为主，内地价格出现补跌，沿海市场整理运行，市场低价货源有所增加。甲醇期现基差收敛，现货市场仍维持升水状态。上游煤炭市场走势承压，多数煤矿生产稳定，产量保持在高位水平，终端用户对后市预期偏空，控制采购节奏，缩短采购周期以缓解成本压力，到矿拉运车辆有限，在产煤矿市场煤出货有压力。供暖季结束，电厂陆续春季检修，多无采购市场煤计划；非电行业利润表现不理想，控制采购，压价还盘情绪较浓。煤炭市场成交不活跃，价格略显僵持，成本端支撑有限，甲醇厂家生产利润仍在修复中。随着部分装置重启，甲醇货源供应预期回升。受到华北及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工率窄幅回落至69.71%，基本围绕七成波动，低于去年同期水平。四月份企业检修计划不多，加之仍有多套装置处于停车中，预计甲醇开工变动幅度不大，产量提升较为缓慢。西北主产区企业报价下调后大多数维稳运行，虽然厂家库存压力不大，但出货意向增加，部分报价仍有所松动，内蒙古北线地区商谈参考2220-2270 元/吨，南线地区商谈参考2170-2180元/吨。下游市场信心不足，入市采购较为谨慎，成本压力下对高价货源存在抵触心理。煤制烯烃装置大部分运行平稳，西北地区及华北地区存在停车及降负现象，煤制烯烃平均开工略降至78.83%。下游工厂原料库存水平偏高，需求端表现不温不火。随着气温回升，传统需求行业仍有好转预期，除了二甲醚外，其他开工均出现窄幅提升。海外市场报价走低，甲醇进口成本回落，3月份进口量预期回升。沿海地区库存继续回升，增加至76.7万吨，仍低于去年同期水平4.96%。甲醇货源供应仍有增加预期，但需求提升空间受限，随着海外进口增加，甲醇市场将步入缓慢累库阶段，当前低库存状态压力不大，期价震荡筑底，短期关注其能否上破2530压力位。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2512 05合约2518 09合约2458 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2517253324820.4412492 2516254224600.526998382 2460247824240.331247214 成交量变化持仓量持仓量变化 302167103709 8011661179923-103408 47627361071092665 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现区间震荡走势，盘面先抑后扬，重心依附于短期均线震荡回落，测试2460一线支撑后止跌企稳，期价小幅抬升，站上五日均线后积极拉涨，向上触及2542，但未能突破，周度涨幅为0.52%，结束四连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2020-01-15 2020-03-20 2020-05-24 2020-07-28 2020-10-01 2020-12-05 2021-02-08 2021-04-14 2021-06-18 2021-08-22 2021-10-26 2021-12-30 2022-03-05 2022-05-09 2022-07-13 2022-09-16 2022-11-20 2023-01-24 2023-03-30 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场延续低迷态势，重心运行区间继续下移。内地甲醇市场出现补跌，价格延续跌势，下游按需采购节奏不变，但生产企业及中间商出货意愿增强，各地市场出货价格陆续调降以促进出货。受 供应预期增加的影响，市场心态转空，一定程度上增加了价格下行的压力。内地甲醇市场进入弱势震荡格局，局部地区生产企业根据自身库存情况报价仍有小幅松动。沿海市场稳中偏弱整理运行，市场心态僵持偏，持货商幅让利排货，需求端整体不温不火，采购气氛较弱，低价出货现象增加。甲醇现货市场低价货源增加，但与期货相比，依旧保持升水状态。 内蒙古地区：价格僵持整理运行，厂家出货为主，下游按需采购，市场交易平稳，北线地区商谈参考 2220-2270元/吨，南线地区商谈参考2170-2180元/吨。 陕西地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价2270-2340元/吨，陕北地区报价2160元/吨。 山西地区：厂家出货正常，报价下跌5元/吨，下游仍维持刚需采购，部分零售商谈窄幅松动，主流成 交2250-2310元/吨。 鲁南地区：厂家压力暂时不大，价格整理为主，部分生产企业报价2500元/吨。尽管买盘意向偏低， 但近期外地货源成本端也有一定支撑，商谈空间不大，工厂让利意愿不高，商谈暂参考2400-2420元/吨。河南地区：期货上涨带动现货买盘气氛，加之部分贸易商有补货需求，市场买盘气氛略有好转，但高 位出货仍承压，报价下跌10元/吨，看空心态转弱，但买盘仍较谨慎，综合成交价格在2320-2330元/吨。 江苏地区：商谈较弱，主流商谈意向在2590-2650元/吨。 华南地区：整理为主，下游目前按需采买，主流商谈成交在2620-2630元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-30 283.40 307.50 321.00 357.50 2023-03-23 306.82 312.50 334.00 357.50 周度变化 -23 -5 -13 0 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-12-26 2018-04-25 2018-08-23 2018-12-21 2019-04-20 2019-08-18 2019-12-16 2020-04-14 2020-08-12 2020-12-10 2021-04-09 2021-08-07 2021-12-05 2022-04-04 2022-08-02 2022-11-30 2023-03-30 2017-12-26 2018-04-25 2018-08-23 2018-12-21 2019-04-20 2019-08-18 2019-12-16 2020-04-14 2020-08-12 2020-12-10 2021-04-09 2021-08-07 2021-12-05 2022-04-04 2022-08-02 2022-11-30 2023-03-30 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-03-30 44.80 18.00 8.50 3.20 2.20 76.70 2023-03-23 36.50 22.80 9.22 3.14 2.00 73.66 周度变化 8.30 -4.80 -0.72 0.06 0.20 3.04 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至3月底，江苏甲醇库存为44.8万吨，环比上涨8.3万吨，同比上涨1.13%，到港船货增多，库存 显著上涨，可流通货源在15万吨附近。浙江甲醇库存为18万吨，环比下降4.8万吨，同比上涨11.11%， 可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为8.5万吨，环比下降0.72万吨，较去年同期回落25.44%， 可流通甲醇货源在7万吨附近。福建地区甲醇库存在3.2万吨附近，环比上涨0.06万吨，较去年同比下跌 52.24%，可流通货源在2.5万吨。广西地区库存为2.20万吨，较上周略上涨，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存窄幅回升，增加至76.7万吨，环比上涨3.04万吨，与去年同期相比缩减4.96%，整 体可流通货源预估26.1万吨附近。据不完全统计，预计3月底至4月中旬进口船货到港量在43.62-44万 吨。此外，内地预计2-3万吨进口船货到港。需求提升空间有限，随着国内供应及海外进口增加，甲醇港口库存或呈现平稳增加态势，当前库存压力尚不明显。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-19 2019-10-17 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 2023-03-30 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-19 2019-10-17 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-