EC周报：马士基无限期暂停红海航运，绕航预期逐渐兑现

EC周报：马士基无限期暂停红海航运，绕航预期逐渐兑现 航运研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪17 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：15日SCFI欧线2871美金TEU，环比66；1月1日发布的SCFIS欧线报122816点，环比19。 供需分析：中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU投放在欧线运力较多，需求端中国11月出口至欧盟的金额同比145，但欧元区11月ZEW经济景气指数超出市场预期，关注欧美补库节奏。短期看，船司1月报价维持坚挺，小柜报价多集中在2500美元左右，1月下半月已经报3000美元以上，但仍续警惕现货松动风险，观察后续现货运价实际落地情况。 策略推荐： 单边：短期盘面在马士基全部绕航信息发酵下预计仍有上冲空间，但船司绕航预期正逐渐兑现，考虑风险较大，建议暂时维持观望，短期不要做空。在二次绕航导致的船期异常紊乱的背景下短期现货报价仍维持高位，但需警惕未来现货报价松动的风险，后续盘面走势取决于红海局势的演变和船公司的实际绕航情况和计划。 套利：1012反套可继续持有。 1盘面回顾：龙头船司再度宣布停航红海区域，EC盘面拉至高位后回调 马士基复航红海再次受阻，龙头班轮船司再度宣布停航红海区域，短期部分绕航船司难以及时返回国内造成缺箱，EC盘面拉至高 位后回调。15日EC2404收盘报点22755，相较上周五（1229日）收盘价323。 EC合期货约结算价走势图 EC期货合约持仓量（手） 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2023818 650 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023912 2023919 2023926 2023103 20231010 20231017 20231024 20231031 2023117 20231114 20231121 20231128 2023125 20231212 20231219 20231226 202412 0 202391 2023915 2023929 20231013 20231027 20231110 20231124 2023128 20231222 202415 2023912 2023919 2023926 2023103 20231010 20231017 20231024 20231031 2023117 20231114 20231121 20231128 2023125 20231212 20231219 20231226 202412 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC期货合约成交量（手） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 EC2404 EC2410 EC2406 EC2412 EC2408 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 7持仓情况：本周交易所对EC远月限仓，正套头寸止盈平仓 上海国际能源交易中心规定：自2024年1月4日周四交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数欧线 期货合约日内开仓交易的最大数量如下，集运指数欧线2408期货合约日内开仓交易的最大数量为50手。 限仓后前期正套头寸出现止盈平仓，13日宣布限仓后，远月合约持仓有所回落。 合约 日内开仓交易最大数量（手） EC2408 50 EC2400 50 EC2412 50 数据来源：INE，银河期货 21现货运价：最新一期SCFI欧线2871美金TEU，环比66 15日发布的SCFI欧线2871美金TEU，环比66。SCFI反映的是下周（18114）的订舱价，由于马士基复航受阻，部分船司选择绕航好望角，船司提高现货基础运价的同时也开始征收各种紧急附加费，SCFI再次小幅上涨，关注未来红海局势的演变情况。 SCFI：上海欧线航线季节图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 22现货运价：11日SCFIS欧线122816点，环比19 11日发布的SCFIS欧线报122816点，环比19，假期SCFI和SCFIS数据的差异主要受小柜运价高和高价柜成交占比少的影响，预 计下周一202418日发布的SCFIS欧线运价将出现大幅上涨，有望实现翻倍，达到2500点以上。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20220601 20220701 20220801 20220901 20221001 20221101 20221201 20230101 20230201 20230301 20230401 20230501 20230601 20230701 20230801 20230901 20231001 20231101 20231201 20240101 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 20230101 20230201 20230301 20230401 20230501 20230601 20230701 20230801 20230901 20231001 20231101 20231201 20240101 500 SCFIS美西航线基本港SCFIS欧洲航线基本港 SCFIS美西航线基本港SCFIS欧洲航线基本港 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 3短期现货运价有所松动，船司二次绕航造成船期进一步紊乱 当地时间1月5日，全球第二大班轮公司马士基（MAERSKBCO）宣布，决定在可预见的未来，所有经过红海亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。这意味着当地时间1月4日马士基公布的37艘待定去向船舶，也将全部转向好望角。该决定距离马士基计划恢复红海航线还不到一周。 从现货运价表现看，前期船公司推涨的1月订舱报价在近期有所松动，部分船公司第3周的报价环比出现下调。从运力部署情况看，第3周的运力投放比第2周要更充足，在此背景下需警惕船公司价格可能难以继续大幅调涨的可能性。尤其是在春节后进入货量淡季后，因异常紊乱的船期推升的高运价可能会逐渐回落。 根据船视宝数据，截至17日，欧地航线集装箱船绕航数量111艘，占已部署运力的46，占比明显上升。 但从目前情况看，绕航尤其是二次绕航使得短期船期紊乱，报价已推至高位。当前的高运价已使得部分货主产生观望态度，警惕部分报价出现虚高现象。 41供给端：集装箱船舶热停力度大幅上涨 截至13，全球集装箱船闲置运力834万TEU，相较一周前122，同比286，占全球集装箱运力的比重为3。 全球集装箱船闲置运力热停（万TEU） 1600 全球集装箱船闲置运力情况 指标 202413 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万TEU） 834 122 36 286 183 闲置运力占比（TEU） 30 03 01 15 250 闲置运力Idle（万TEU） 782 125 148 177 19 闲置运力Laidup（万TEU） 01 00 00 877 877 闲置运力安装脱硫塔（万TEU） 52 79 719 753 759 数据来源：Clarksons银河期货 1400 1200 1000 800 600 400 200 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月2日 3月14日 3月26日 4月7日 4月19日 5月1日 5月13日 5月25日 6月6日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月5日 8月17日 8月29日 9月10日 9月22日 10月4日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 00 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Clarksons，银河期货 42供给端：欧线集装箱运力部署较上周略有减少 9 GALAXYFUTURES 进入1月，欧线集装箱运力部署较上周减少，截至1月5日，欧线运力部署4352万TEU。 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 20230226 20230312 20230326 20230409 20230423 20230507 欧洲集装箱船运力分布万TEU 数据来源：WInd，银河期货 20230521 20230604 20230618 20230702 20230716 20230730 20230813 20230827 20230910 20230924 20231008 20231022 20231105 20231119 20231203 20231217 20231231 51周转端：巴拿马运河水位好转，但仍处于历史同期低位 巴拿马运河加通湖水位自11月以来有所好转，稍有上涨，但仍然处于较低水平。 截至13日，巴拿马运河集装箱船舶等待时间为2706小时，集装箱船舶通行等待时间较上周有所增加。 巴拿马运河水位 巴拿马运河船舶通行等待时间 700 600 500 400 300 200 100 201611 201651 201691 201711 201751 201791 201811 201851 201891 201911 201951 201991 202011 202051 202091 202111 202151 202191 202211 202251 202291 202311 202351 202391 202411 00 数据来源：公开资料整理，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 52周转端：本周全球拥堵情况缓解，地中海美西港口拥堵均有所缓解 从港口拥堵的情况看，截至202412日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报318，地中海港口、美西港口拥堵均有所缓解剧。 全球集装箱塞港指数（） 集装箱船港口靠泊运力地中海百万TEU 集装箱船港口靠泊运力美西港口百万TEU 390 370 350 330 310 290 270 01Jan2016 01Jun2016 01Nov2016 01Apr2017 01Sep2017 01Feb2018 01Jul2018 01Dec2018 01May2019 01Oct2019 01Mar2020 01Aug2020 01Jan2021 01Jun2021 01Nov2021 01Apr2022 01Sep2022 01Feb2023 01Jul2023 01Dec2023 250 120 110 100 090 080 070 060 050 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 040 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016年2017年2018年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 120 100 080 060 040 020 000