EC周报：马士基无限期暂停红海航运，绕航预期逐渐兑现

EC周报：马士基无限期暂停红海航运，绕航预期逐渐兑现 航运研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪17 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：1/5日SCFI欧线2871美金/TEU，环比+6.6%；1月1日发布的SCFIS欧线报1228.16点，环比1.9%。 供需分析：中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%，但欧元区11月ZEW经济景气指数超出市场预期，关注欧美补库节奏。短期看，船司1月报价维持坚挺，小柜报价多集中在2500美元左右，1月下半月已经报3000美元以上，但仍续警惕现货松动风险，观察后续现货运价实际落地情况。 策略推荐： •单边：短期盘面在马士基全部绕航信息发酵下预计仍有上冲空间，但船司绕航预期正逐渐兑现，考虑风险较大，建议暂时维持观望，短期不要做空。在二次绕航导致的船期异常紊乱的背景下短期现货报价仍维持高位，但需警惕未来现货报价松动的风险，后续盘面走势取决于红海局势的演变和船公司的实际绕航情况和计划。 •套利：10-12反套可继续持有。 1.盘面回顾：龙头船司再度宣布停航红海区域，EC盘面拉至高位后回调 马士基复航红海再次受阻，龙头班轮船司再度宣布停航红海区域，短期部分绕航船司难以及时返回国内造成缺箱，EC盘面拉至高 位后回调。1/5日EC2404收盘报点2275.5，相较上周五（12/29日）收盘价+32.3%。 EC合期货约结算价走势图 EC期货合约持仓量（手） 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2023-8-18 650 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023-9-12 2023-9-19 2023-9-26 2023-10-3 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-7 2023-11-14 2023-11-21 2023-11-28 2023-12-5 2023-12-12 2023-12-19 2023-12-26 2024-1-2 0 2023-9-1 2023-9-15 2023-9-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-8 2023-12-22 2024-1-5 2023-9-12 2023-9-19 2023-9-26 2023-10-3 2023-10-10 2023-10-17 2023-10-24 2023-10-31 2023-11-7 2023-11-14 2023-11-21 2023-11-28 2023-12-5 2023-12-12 2023-12-19 2023-12-26 2024-1-2 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC期货合约成交量（手） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 EC2404 EC2410 EC2406 EC2412 EC2408 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 7.持仓情况：本周交易所对EC远月限仓，正套头寸止盈平仓 上海国际能源交易中心规定：自2024年1月4日(周四)交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数(欧线) 期货合约日内开仓交易的最大数量如下，集运指数(欧线)2408期货合约日内开仓交易的最大数量为50手。 限仓后前期正套头寸出现止盈平仓，1/3日宣布限仓后，远月合约持仓有所回落。 合约 日内开仓交易最大数量（手） EC2408 50 EC2400 50 EC2412 50 数据来源：INE，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2871美金/TEU，环比+6.6% 1/5日发布的SCFI欧线2871美金/TEU，环比+6.6%。SCFI反映的是下周（1/8-1/14）的订舱价，由于马士基复航受阻，部分船司选择绕航好望角，船司提高现货基础运价的同时也开始征收各种紧急附加费，SCFI再次小幅上涨，关注未来红海局势的演变情况。 SCFI：上海-欧线航线季节图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价：1/1日SCFIS欧线1228.16点，环比+1.9% 1/1日发布的SCFIS欧线报1228.16点，环比+1.9%，假期SCFI和SCFIS数据的差异主要受小柜运价高和高价柜成交占比少的影响，预 计下周一(2024/1/8日)发布的SCFIS欧线运价将出现大幅上涨，有望实现翻倍，达到2500点以上。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 3.短期现货运价有所松动，船司二次绕航造成船期进一步紊乱 当地时间1月5日，全球第二大班轮公司马士基（MAERSK-B.CO）宣布，决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。这意味着当地时间1月4日马士基公布的37艘待定去向船舶，也将全部转向好望角。该决定距离马士基计划恢复红海航线还不到一周。 从现货运价表现看，前期船公司推涨的1月订舱报价在近期有所松动，部分船公司第3周的报价环比出现下调。从运力部署情况看，第3周的运力投放比第2周要更充足，在此背景下需警惕船公司价格可能难以继续大幅调涨的可能性。尤其是在春节后进入货量淡季后，因异常紊乱的船期推升的高运价可能会逐渐回落。 根据船视宝数据，截至1/7日，欧地航线集装箱船绕航数量111艘，占已部署运力的46%，占比明显上升。 但从目前情况看，绕航(尤其是二次绕航)使得短期船期紊乱，报价已推至高位。当前的高运价已使得部分货主产生观望态度，警惕部分报价出现虚高现象。 4.1供给端：集装箱船舶热停力度大幅上涨 截至1/3，全球集装箱船闲置运力83.4万TEU，相较一周前12.2%，同比-28.6%，占全球集装箱运力的比重为3%。 全球集装箱船闲置运力-热停（万TEU） 160.0 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2024/1/3 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万TEU） 83.4 12.2% -3.6% -28.6% -18.3% 闲置运力占比（TEU,%） 3.0% 0.3% -0.1% -1.5% -25.0% 闲置运力-Idle（万TEU） 78.2 12.5% 14.8% -17.7% -1.9% 闲置运力-Laidup（万TEU） 0.1 0.0% 0.0% -87.7% -87.7% 闲置运力-安装脱硫塔（万TEU） 5.2 7.9% -71.9% -75.3% -75.9% 数据来源：Clarksons,银河期货 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月2日 3月14日 3月26日 4月7日 4月19日 5月1日 5月13日 5月25日 6月6日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月5日 8月17日 8月29日 9月10日 9月22日 10月4日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 0.0 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2供给端：欧线集装箱运力部署较上周略有减少 9 GALAXYFUTURES 进入1月，欧线集装箱运力部署较上周减少，截至1月5日，欧线运力部署43.52万TEU。 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 2023-04-23 2023-05-07 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 数据来源：WInd，银河期货 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 2023-07-16 2023-07-30 2023-08-13 2023-08-27 2023-09-10 2023-09-24 2023-10-08 2023-10-22 2023-11-05 2023-11-19 2023-12-03 2023-12-17 2023-12-31 5.1周转端：巴拿马运河水位好转，但仍处于历史同期低位 巴拿马运河加通湖水位自11月以来有所好转，稍有上涨，但仍然处于较低水平。 截至1/3日，巴拿马运河集装箱船舶等待时间为27.06小时，集装箱船舶通行等待时间较上周有所增加。 巴拿马运河水位 巴拿马运河船舶通行等待时间 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 2016-1-1 2016-5-1 2016-9-1 2017-1-1 2017-5-1 2017-9-1 2018-1-1 2018-5-1 2018-9-1 2019-1-1 2019-5-1 2019-9-1 2020-1-1 2020-5-1 2020-9-1 2021-1-1 2021-5-1 2021-9-1 2022-1-1 2022-5-1 2022-9-1 2023-1-1 2023-5-1 2023-9-1 2024-1-1 0.0 数据来源：公开资料整理，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：本周全球拥堵情况缓解，地中海/美西港口拥堵均有所缓解 从港口拥堵的情况看，截至2024/1/2日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报31.8%，地中海港口、美西港口拥堵均有所缓解剧。 全球集装箱塞港指数（%） 集装箱船港口靠泊运力-地中海(百万TEU) 集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU) 39.0 37.