非银行金融行业跟踪：市场风险偏好保持低位，建议继续左侧布局证券板块

这份报告主要分析了非银行金融行业的市场状况，特别是证券和保险板块。以下是总结：

主要发现

证券板块

• 市场表现：2024年1月的第一周，证券板块下跌2.8%，行业PB降至1.79。市场日均成交额增加约200亿至0.75万亿，两融余额保持不变。
• 市场环境：市场流动性低迷，存量博弈，风险偏好下降，缺乏明确政策催化。短期内可能缺乏趋势性机会，但估值回调至低位，预示着估值修复行情的可能性。
• 长期展望：看好行业内的头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，尤其是那些业务结构持续优化、拥有较高业绩增长确定性的公司。

保险板块

• 市场需求：居民保险意识增强，消费复苏趋势持续，保险产品的整体需求上升，预计2024年寿险和财险将协同发力，推动险企经营业绩和估值修复。
• 市场影响：国内经济的稳步复苏和资本市场的多重政策利好有助于改善险企的投资端表现，增强市场信心。险企的积极分红举措有望提升市场对其的认可度。
• 挑战与限制：偏重储蓄型产品的负债端结构限制了NBVM的提升，短期内保险股的估值天花板难以抬升。监管政策持续影响险企经营，需要关注。

板块表现

• 4个交易日：非银板块整体下跌2.60%，证券板块下跌2.81%，保险板块下跌2.69%，均跑赢沪深300指数。
• 个股表现：券商涨幅前五包括国泰君安、国联证券、首创证券、华泰证券、招商证券；保险公司涨幅最高的是中国太保，其余如天茂集团、中国人保、新华保险、中国平安、中国人寿等表现不一。

风险提示

• 宏观经济下行风险、政策变动、市场波动、流动性风险。

未来展望

• 行业动态：关注政策持续性、市场政策利好、行业内部结构调整及创新业务的发展。
• 风险提示：宏观经济、政策风险、市场风险、流动性风险。

报告团队

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，拥有银行工作经验和非银金融研究经验。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券。

这份报告强调了在市场风险偏好较低的情况下，继续左侧布局证券板块的重要性，并详细分析了证券和保险板块的当前状况、市场表现、投资策略以及风险考量。