镍不锈钢周报：海外库存持续累库，价格维持偏弱运行

分析师：陈焕温 有色金属团队 侯亚辉Z0019165肖艳丽Z0016612 陈焕温Z0018790 中辉期货研究院时间：2024.1.5 观点摘要 目录 Contents 宏观经济供应状况 消费需求 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 行情回顾 截至2024年1月5日，沪镍2402合约收盘价为12540元/吨，较2023年12月29日下跌1670元/吨，跌幅1.33%； 截至2024年1月5日，LME镍收盘价为16345美元/吨，较2023年12月29日下跌275美元/吨，跌幅1.65%。 截至2024年1月5日，不锈钢2402合约收盘价为13610元/吨，较2023年12月29日跌70元/吨，跌幅0.51%。 LME镍及沪镍期货价格走势 LME镍及沪镍期货价格走势 单位：元/吨单位：美元/吨 不锈钢期货价格走势 单位：元/吨 不锈钢期货价格走势 240000 220000 200000 180000 160000 140000 1/3/2023 1/18/2023 2/2/2023 2/17/2023 3/4/2023 3/19/2023 4/3/2023 4/18/2023 5/3/2023 5/18/2023 6/2/2023 6/17/2023 7/2/2023 7/17/2023 8/1/2023 8/16/2023 8/31/2023 9/15/2023 9/30/2023 10/15/2023 10/30/2023 11/14/2023 11/29/2023 12/14/2023 12/29/2023 120000 33000 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 1/3/2023 1/18/2023 2/2/2023 2/17/2023 3/4/2023 3/19/2023 4/3/2023 4/18/2023 5/3/2023 5/18/2023 6/2/2023 6/17/2023 7/2/2023 7/17/2023 8/1/2023 8/16/2023 8/31/2023 9/15/2023 9/30/2023 10/15/2023 10/30/2023 11/14/2023 11/29/2023 12/14/2023 12/29/2023 13000 数据来源：iFind，中辉期货研究院 行情回顾 截至2024年1月5日，沪镍现货报价为126050元/吨，较2023年12月29日下跌4150元/吨，跌幅3.19%； 截至2024年1月5日，LME镍现货报价为15705美元/吨，较2023年12月29日下跌595美元/吨跌幅3.65%； 截至2024年1月5日，不锈钢SMM304/2B切边无锡报价为14250元/吨，较2023年12月29日上涨50元/吨，涨幅0.35%。 LME镍及沪镍现货价格走势 LME镍及沪镍现货价格走势 单位：元/吨单位：美元/吨 不锈钢现货价格走势 单位：元/吨 不锈钢现货价格走势 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 1/3/2023 1/18/2023 2/2/2023 2/17/2023 3/4/2023 3/19/2023 4/3/2023 4/18/2023 5/3/2023 5/18/2023 6/2/2023 6/17/2023 7/2/2023 7/17/2023 8/1/2023 8/16/2023 8/31/2023 9/15/2023 9/30/2023 10/15/2023 10/30/2023 11/14/2023 11/29/2023 12/14/2023 12/29/2023 120000 SMM1#镍现货价LME镍现货 数据来源：iFind，中辉期货研究院 33000 31000 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 18000 SMM304/2B切边无锡 17500 17000 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 截至2024年1月5日，沪镍2402合约收盘价为123540元/吨；现货价为126050元/吨；基差为2510元/吨，基差较2023年12月29日缩 小2480元/吨。 截至2024年1月5日，不锈钢2402合约收盘价为13610元/吨，现货价为14250元/吨；基差为640元/吨，基差较2023年12月29日扩 大120元/吨。 数据来源：iFind，中辉期货研究院 行情回顾 沪镍基差走势图 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 1/3/2023 1/13/2023 1/23/2023 沪镍主力基差 2/2/2023 2/12/2023 2/22/2023 3/4/2023 3/14/2023 3/24/2023 4/3/2023 4/13/2023 4/23/2023 沪镍基差走势图 5/3/2023 5/13/2023 5/23/2023 6/2/2023 6/12/2023 6/22/2023 7/2/2023 7/12/2023 7/22/2023 8/1/2023 8/11/2023 8/21/2023 8/31/2023 9/10/2023 9/20/2023 9/30/2023 10/10/2023 10/20/2023 10/30/2023 11/9/2023 11/19/2023 11/29/2023 12/9/2023 12/19/2023 12/29/2023 1/8/2024 1/18/2024 不锈钢基差走势图 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/3/2023 1/13/2023 1/23/2023 不锈钢基差 2/2/2023 2/12/2023 2/22/2023 3/4/2023 3/14/2023 3/24/2023 4/3/2023 4/13/2023 不锈钢基差走势图 4/23/2023 5/3/2023 5/13/2023 5/23/2023 6/2/2023 6/12/2023 6/22/2023 7/2/2023 7/12/2023 7/22/2023 8/1/2023 8/11/2023 8/21/2023 8/31/2023 9/10/2023 9/20/2023 9/30/2023 10/10/2023 10/20/2023 10/30/2023 11/9/2023 11/19/2023 11/29/2023 12/9/2023 12/19/2023 12/29/2023 1/8/2024 1/18/2024 行情回顾 截至2024年1月5日，沪镍2402合约收盘价为123540元/吨，不锈钢2402合约收盘价为13610元/吨，比值为9.07，较2023年12月29日缩小0.07。 截至2024年1月5日，沪锡2402合约收盘价为202710元/吨，沪镍2402合约收盘价为123540元/吨；比值为1.677，较2023年12月29日缩小0.016。 沪镍不锈钢比值走势图 锡镍比值走势图 镍不锈钢比值走势图 锡镍比值走势图 2月 12.5 12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 1.9 2月 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 数据来源：iFind，中辉期货研究院 截至2024年1月5日，LME镍收盘价为16345美元/吨；现货价为15705美元/吨；基差为-640美元/吨，较2023年12月 29日缩小320美元/吨，仍为现货贴水。 数据来源：iFind，中辉期货研究院 行情回顾 截至2024年1月5日,沪镍价格与LME镍价格当前比价为7.56，较2023年12月29日扩大0.02。 LME镍基差走势图 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 1/3/2023 1/13/2023 1/23/2023 LME镍基差 2/2/2023 2/12/2023 2/22/2023 3/4/2023 3/14/2023 3/24/2023 4/3/2023 4/13/2023 LME镍基差走势图 4/23/2023 5/3/2023 5/13/2023 5/23/2023 6/2/2023 6/12/2023 6/22/2023 7/2/2023 7/12/2023 7/22/2023 8/1/2023 8/11/2023 8/21/2023 8/31/2023 9/10/2023 9/20/2023 9/30/2023 10/10/2023 10/20/2023 10/30/2023 11/9/2023 11/19/2023 11/29/2023 12/9/2023 12/19/2023 12/29/2023 沪伦比值走势图 8.60 8.40 8.20 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 1/3/2023 1/13/2023 1/23/2023 2/2/2023 2/12/2023 2/22/2023 3/4/2023 3/14/2023 3/24/2023 4/3/2023 4/13/2023 4/23/2023 沪伦比值走势图 5/3/2023 5/13/2023 5/23/2023 6/2/2023 6/12/2023 6/22/2023 7/2/2023 7/12/2023 7/22/2023 8/1/2023 8/11/2023 8/21/2023 8/31/2023 9/10/2023 9/20/2023 9/30/2023 10/10/2023 沪伦比 10/20/2023 10/30/2023 11/9/2023 11/19/2023 11/29/2023 12/9/2023 12/19/2023 12/29/2023 【宏观概况】欧元区濒临衰退，制造业PMI第18个月处于收缩区间。美联储12月会议纪要显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降，宏观情绪有所回落。综合来看，镍市供强需弱格局依旧，供应宽松继续抑制价格上行。不锈钢则受库存去化和成本支撑，表现相对抗跌，但整体仍跟随下调。 【供应端】海关数据显示，中国2023年11月未锻轧非合金镍进口量为7170吨，较上月环比增加4.6%，同比锐减50%，整体处于相对低位。出口量为5766.77吨，较上月增加71%。随着国内新增精炼镍产能逐步投放，我国在全球贸易中的角色慢慢发生转变，已不再是精炼镍净进口大国。 【需求端】国家统计局数据显示，2023年11月全国空调产量1595.7万台，同比增长12.8%；全国冰箱产量828.6万台，同比增长20.4%；全国冷柜产量242.4万台，同比增长43.1%；全国洗衣机产量1025.3万台，同比增长13.4%。四大家电产量同比均出现增长，冷柜增长最明显。 【产业库存】截至1月5日，沪镍上期所库存为13464吨，较上周去库301吨；镍矿港口库存合计为1150.43万吨，较上周去库23.5万吨，减幅2.00%；不锈 钢期货库存为52811吨，较上周增加2038吨；LME镍库存为64536吨，较上周增加480吨。库存整体呈现外增内降。 【成本利润】