白糖周报：糖价企稳，维持偏强运行

长江期货白糖周报 糖价企稳，维持偏强运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-1-8 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，巴西榨季接近尾声，北半球主产国的食糖生产数据同比减少，减产预期逐渐兑现，印度当前产量同比大幅降低，对供应担忧以及原油价格反弹支撑原糖，本周ICE原糖价格震荡收涨，短期市场目前转向北半球，叠加巴西超预期丰产压力仍存，ICE糖价反弹动能有待观察。国内方面，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，叠加12月产销数据相对利多，库存同比处于历史低位，采购意愿增强，市场成交有所回暖，短期期价稳中偏强运行。 2风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 02行情回顾 本周国内现货糖价小幅下跌，国内期价窄幅震荡，基差小幅缩小，国际糖价受印度和泰国减产受到支撑。 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对2023/24年度预测数据不作调整。当前，甜菜糖生产进入后期，甘蔗糖厂陆续开榨。11月份，广西大部地区天气晴好，温差逐步增大，有利于甘蔗糖分积累，缓解前期糖分偏低的问题。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓，下游采购以刚需为主，后期需关注元旦、春节备货情况。国际方面，巴西、印度产糖量高于此前预期，12月以来国际食糖价格大幅下跌，但仍在预测范围内，后期需关注巴西食糖出口进度，印度、泰国食糖产量及出口政策变化情况。 数据来源：IFIND、长江期货 04宏观面：巴西货币走强，原油调整走强 巴西雷亚尔近期走强； 原油市场调整走势稍偏强，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为269.07万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为214.39万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为60.15万吨。 据印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，较去年同期的509家糖厂上升3家；产糖量为1118万吨，较去年同期的1212万吨下降了94万吨，降幅8.407%。 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月1日，累计甘蔗入榨量为1516.08万吨，同比减少257.31万吨，降幅14.51%；含糖分为11.16%，同比下降1.2%；产糖率为8.946%，同比减少1.321%；累计产糖量为135.63万吨，同比减少46.45万吨，降幅25.51%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 2023/24榨季截至12月底，内蒙古12家糖厂已经全部停机，2023/24榨季最终产糖53.3万吨，同比减少5万吨。截至12月底，内蒙古累计销糖21万吨，同比增加5.61万吨；产销率39.4%，同比提高11.92%；工业库存32.3万吨，同比减少8.31万吨。 截至2023年12月底，新疆2023/24榨季累计收购甜菜468万吨，累计入榨甜菜408万吨，累计产甜菜糖46.87万吨，出糖率11.59%，已有3家糖厂停机收榨，上榨季（2022/23榨季）新疆产糖45.6万吨，本榨季截至12月底产量已超上榨季，预计新疆2023/24榨季产糖量或将达到54万吨，同比上榨季增8万吨左右。 2023/24榨季截至2023年12月底，已全部开榨19家。累计榨蔗量120.31万吨（去年同期156万吨），产糖量10.24万吨（去年同期14.34万吨），出糖率8.51%（去年同期9.19%），销量4.42万吨（去年同期12.284万吨），库存5.82万吨（去年同期2.056万吨），产销率43.16%（去年同期85.66%）。 截至12月31日，2023/24年榨季广西74家糖厂已全部开榨，同比增加1家；累计入榨甘蔗1548.55万吨，同比增加3.92万吨；产混合糖185.64万吨，同比减少3.37万吨；混合产糖率11.99%，同比下降0.25个百分点；累计销糖114.54万吨，同比增加12.24万吨；产销率61.70%，同比提高7.58个百分点。食糖库存71.1万吨，同比下降15.61万吨。其中，12月单月产混合糖178.26万吨，同比减少0.67万吨；销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单增加 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月26日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1082449手，较前一周增加38927手。投机多头持仓155336手，较前一周减少2955手；投机空头持仓134118手，较前一周增加8313手；投机净多持仓为21218手，较前一周减少11268手。 国内期货仓单合计18481张，较上周增加2206张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口倒挂扩大 纽约糖配额外进口成本7086元/吨，相比日照糖升水411元/吨，倒挂有所扩大。 目前内外价差倒挂扩大，对国内支撑力度有所增强。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137