白糖周报：糖价偏强运行

长江期货白糖周报 糖价偏强运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-3-18 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，受巴西干旱和印度水位偏低影响甘蔗单产，新榨季产量或面临下修，加之经济逐步复苏，短期糖消费需求有所回升，在供需两端的共同作用下，ICE原糖价格反弹，重点关注主产区天气情况。国内方面，期价跟随外盘强势上涨，现货价格日内多次上调报价，低库存背景下，市场购销氛围积极，市场出现“淡季不淡”的现象，市场情绪相对乐观，短期糖价仍维持偏强运行，关注后期市场购销情况。 2风险因素：国内消费情况；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 02行情回顾 本周国内期现货受外盘强势上涨提振，糖价本周偏强运行，基差缩小；国际市场，市场关注焦点转向巴西新榨季生产，市场预估中南部产糖量下调，对原糖期价形成支撑。 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对2023/24年度食糖生产预测数据进行小幅调整。北方甜菜糖厂已全部收榨，本月将甜菜糖产量上调4万吨，至114万吨;南方部分甘蔗产区遭遇低温阴雨天气，不利于糖分积累和甘蔗砍运入榨，产糖率下降，本月将蔗糖产量下调9万吨，至881万吨;总体上，本月将食糖产量下调5万吨，至995万吨。 当前，国内食糖季节性供应较为充足，而食糖消费处于 传统淡季，市场走势稳中偏弱。国际方面，巴西食糖发运量持续高位，印度食糖减产幅度不及预期，国际糖价震荡偏弱运行。后期需密切关注广西等主产区收榨进度，印度、泰国食糖生产情况，巴西主产区降雨情况，以及国际糖价对国内的传导影响。 数据来源：IFIND、长江期货 04宏观面：巴西货币走低，原油调整走强 巴西雷亚尔近期小幅走强； 原油市场调整走势偏强，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 据外媒近日报道，2023/24榨季截至3月12日，印度马邦尚有169家糖厂开榨；甘蔗入榨量为9780.1万吨，同比下降430.1万吨，降幅4.40%；产糖量为990.5万吨，同比下降24.6万吨，降幅2.48%；全国平均产糖率为9.95%，同比增加0.19%。 印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）于3月13日发布的新闻稿中表示，受马邦和卡邦甘蔗产量高于此前预期的影响，预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。 2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为55.2万吨，较去年同期的7.2万吨增加了48万吨，同比增幅达668.49%；甘蔗ATR为131.14kg/吨，较去年同期的99.42kg/吨增加了31.72kg/吨；制糖比为23.39%，较去年同期的5.15%增加了18.24%；产乙醇3.29亿升，较去年同期的1.54亿升增加了1.75亿升，同比增幅达113.49%；产糖量为1.6万吨。2023/24榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64714.8万吨，较去年同期的54328.4万吨增加了10386.4万吨，同比增幅达19.12%；甘蔗ATR为139.55kg/吨，较去年同期的141.14kg/吨下降了1.59kg/吨；累计制糖比为49.02%，较去年同期的45.94%增加了3.08%；累计产乙醇327.04亿升，较去年同期的282.7亿升增加了44.34亿升，同比增幅达15.68%；累计产糖量为4218.1万吨，较去年同期的3356.7万吨增加了861.4万吨，同比增幅达25.66%。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜109.47万吨，日均出口量为 18.25万吨，较去年3月全月的日均出口量7.95万吨增加130%。去年3月全月出口量为182.76万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 海南省2023/24年榨季于2023年12月21日开始，至2024年3月11日结束。本榨季海南省共有5家糖厂投入生产，实际投入产能1.50万吨/日，同比持平。初步统计，全省入榨蔗量61.79吨，比上榨季的71.33万吨减少9.54万吨；产糖7.42万吨，比上榨季的8.65万吨减少1.23万吨，混合产糖率12.01%，比上榨季的12.13%下降0.12个百分点(最高为昌江糖厂12.82%，最低为龙力糖厂11.10%)。甘蔗款已经基本支付完毕。本榨季各糖厂原料甘蔗田头收购价530元/吨，比上季提高30元/吨。 泛糖科技3月13日讯，广西2023/24榨季开榨糖厂合计74家，据不完全统计，截至3月13日累计收榨糖厂28家，合计日榨蔗能力约26.05万吨，同比分别减少39家、27万吨；剩余46家糖厂未收榨，合计日榨蔗能力32.95万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单增加 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至3月5日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1018600手，较前一周增加27128手。投机多头持仓150113手，较前一周减少10195手；投机空头持仓150025手，较前一周增加20359手；投机净多持仓为88手，较前一周减少30554手。 国内期货仓单合计17923张，较上周增加19张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口倒挂扩大 纽约糖配额外进口成本7354元/吨，相比日照糖升水644元/吨，倒挂扩大。 目前内外价差倒挂扩大，国内支撑力度增强。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137