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焦煤焦炭月报:铁水产量稳步下降,双焦价格回落

2024-01-08王英武、王海涛、邝志鹏华泰期货d***
焦煤焦炭月报:铁水产量稳步下降,双焦价格回落

期货研究报告|焦煤焦炭月报2024-01-07 铁水产量稳步下降双焦价格回落 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面,近期由于钢厂集中性的停产检修,对于原料采购需求明显下降,北方部分钢厂对焦炭第一轮提降已全部落地,部分焦化厂再度亏损,焦化厂生产积极性一般,叠加钢材整体消费不及预期,短期焦炭价格呈现震荡偏走势,后期需要关注钢厂的铁水产量与冬季补库强度;焦煤方面,部分前期停产检修煤矿陆续复产及蒙煤通关已修复至较高水平,下游采购观望情绪较浓,另外加上焦炭的首轮提降落地,对于焦煤的采购意愿下降,短期焦煤供应有所放宽,后期需要关注钢厂的铁水产量与冬季补库强度。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面,12月份焦炭主力合约2405震荡下跌,盘面最终收于2491.5元/吨,月环比下跌110元/吨,跌幅4.23%。本月焦炭现货走势相对较稳,随着焦炭的第一轮下跌全面落地,铁水产量逐步下降,日照港准一焦现货最新报价2380元/吨,比前一月下跌50元 /吨。从供给端看:230家焦企日均产量55.30万吨,整体生产积极性一般,焦炭供给端维持低位。从消费端看:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%,环比上周增0.44%,同比去年增0.99%;高炉炼铁产能利用率81.59%,环比减1.16%,同比减0.34%;钢厂盈利率30.3%,环比增2.16%,同比增10.39%;日均铁水产量218.17万吨,环比减3.11万吨,同比减2.55万吨。从库存看:本周Mysteel统计全样本焦炭总库存908.8万吨,增加10.7万吨,247家钢厂焦炭可用天数12.5天,增0.3天,本周焦炭库存有所增加,虽然总库存小幅增加,但仍处于绝对低位。 焦煤方面,12月焦煤主力合约2405呈现震荡下跌走势,盘面最终收于1887.5元/吨,月环比下跌162.5元/吨,月跌幅7.93%,本月焦煤现货弱稳运行。从消费端看:本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量55.30万吨,247家钢厂焦炭库存632.4万吨,焦 炭可用天数12.5天。从库存看:本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为777.8 万吨,周环比增58.3万吨;247家钢厂焦煤库存813.4万吨,库存上升明显。焦煤可用 天数13.1天,增0.2天。目前焦煤整体库存水平依旧较低。 综合来看:焦炭方面,近期由于钢厂集中性的停产检修,对于原料采购需求明显下降,北方部分钢厂对焦炭第一轮提降已全部落地,部分焦化厂再度亏损,焦化厂生产积极性一般,叠加钢材整体消费不及预期,短期焦炭价格呈现震荡偏走势,后期需要关注钢厂的铁水产量与冬季补库强度;焦煤方面,部分前期停产检修煤矿陆续复产及蒙煤通关已修复至较高水平,下游采购观望情绪较浓,另外加上焦炭的首轮提降落地,对于焦煤的 采购意愿下降,短期焦煤供应有所放宽,后期关注钢厂的铁水产量与冬季补库强度。 策略 焦炭方面:震荡焦煤方面:震荡跨品种:无 期现:无期权:无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位:元/吨图2:焦炭主力合约收盘价丨单位:元/吨 太原准一级吕梁准一级临汾准一级20202021202220232024 晋中准一级长治准一级唐山准一级 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 港口准一级 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位:元/吨图4:焦炭月间差走势丨单位:元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 121416181101121141161181201221241 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209j2305-j2309j2405-j2409 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:焦化利润丨单位:元/吨图6:焦炭月度产量丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 8,500 20192020202120222023 4,300 20192020202120222023 8,0004,100 7,5003,900 7,0003,700 6,5003,500 6,0003,300 5,500 010203040506070809101112 3,100 010203040506070809101112 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 140 120 100 80 60 40 20 0 图9:中国焦炭出口量丨单位:万吨图10:焦炭各环节库存合计丨单位:万吨 2019202020212022202320202021202220232024 950 900 850 800 750 700 650 600 550 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1591317212529333741454953 数据来源:Wind中国海关华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位:万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位:万吨 125 120 115 110 105 100 95 90 85 20202021202220232024 123456789101112 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 20202021202220232024 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 图15:焦炭总库存预测丨单位:万吨图16:主流市场焦煤价格丨单位:元/吨 唐山中硫主焦 济宁1/3焦煤 沙河驿蒙5#泰安低硫主焦 20202021202220232024 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 123456789101112 2021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图15:焦煤主力合约收盘价丨单位:元/吨图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位:元/吨 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 2020202120222023202420202021202220232024 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图17:焦煤月间差走势丨单位:元/吨图18:焦煤当月产量丨单位:万吨 jm1905-jm1909jm2005-jm2009 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm2105-jm2109jm2205-jm2209 jm2305-jm2309jm2405-jm2409 121416181101121141161 5,200 4,700 4,200 3,700 3,200 2,700 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图19:焦煤当月进口量丨单位:万吨图20:焦煤各环节库存合计丨单位:万吨 1180 1080 980 880 780 680 580 480 380 280 180 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 4400 4000 3600 3200 2800 2400 2000 2020 2021 2022 2023 2024 1591317212529333741454953 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图21:焦煤月度产量预测丨单位:万吨图22:焦煤日均消费预测丨单位:万吨 5,000 20202021202220232024 180 20202021202220232024 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 123456789101112 170 160 150 140 130 120 110 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图23:焦煤总库存预测丨单位:万吨 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 20202021202220232024 123456789101112 数据来源:华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部