双焦月报：铁水存在下降预期，双焦价格震荡偏弱运行

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银河黑色金属研发报告：双焦月报

8月行情回顾与供需分析

8月煤焦行情走势复盘

• 煤矿事故与价格波动：8月煤矿事故频发，刺激双焦盘面上涨。
• 钢铁产能与焦炭产量：钢铁产能利用率上升，铁水产量持续高位。焦炭第四轮涨价落地，第五轮涨价提而不落。
• 焦煤与焦炭价格：焦煤价格上旬延续上涨趋势，下中旬走弱。焦炭价格受到钢材价格和铁矿石价格上涨的影响，利润收缩后开始打压焦炭价格。

月间与跨品种套利

• 价差趋势：9-1价差呈缩小趋势，焦化利润、钢厂利润被压缩。
• 反套逻辑：远月合约修复基差，做多焦化、钢厂利润。

9月行情展望

供应预测

• 国内炼焦煤产量：9月煤矿逐步复产，供应有望边际恢复。
• 进口焦煤：预计8月进口焦煤维持高位，蒙煤通关车次达到近年高位。
• 焦化产能调整：四季度4.3米焦化产能可能开始集中淘汰。

需求预测

• 铁水产量：铁水存在下降预期，高铁水难以持续，9月铁水产量将缓慢下降。
• 炼焦煤需求：下游焦、钢企业对炼焦煤的需求将保持韧性。

策略建议

• 短期策略：盘面高位震荡运行，关注煤矿事故后续影响。
• 长期策略：反弹做空，关注铁水产量变化与供需平衡。

现货与期货分析

• 焦煤价格：近两日价格涨跌互现，预计短期内弱稳运行。
• 焦炭价格：第一轮降价已落地，预计本周价格总体稳定，但长期看煤焦面临压力。

总结

8月双焦市场受煤矿事故影响，价格震荡偏弱运行。9月关注煤矿复产、进口焦煤供应、焦化产能调整等因素对市场的影响，以及铁水产量的变化，策略上短期以震荡为主，长期则考虑煤焦原料端的压力。