国防军工周报：继在亚洲国家获得订单后，C919有望走向欧洲

国防军工行业行情回顾：近一周(2023/12/30-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-4.78%)在申万一级行业中排名第26/31；近一月(2023/12/06-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-4.90%)在申万一级行业中排名第22/31；近一年(2023/01/06-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-13.63%)在申万一级行业中排名第20/31。 国防军工行业估值水平：当前(2024/01/06)国防军工行业的PE-TTM(47.66)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.21%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(39.59)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.12%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(61.62)在过去十年中的PE- TTM 分位数为27.23%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(119.44)在过去十年中的PE- TTM 分位数为50.31%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(42.79)在过去十年中的PE- TTM 分位数为8.67%； 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(55.13)在过去十年中的PE- TTM 分位数为43.10%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:捷强装备(11.99%)、 天奥电子(5.15%)、 烽火电子(3.21%)、 立航科技(2.99%)、*ST炼石(0.95%)、中科海讯(0.88%)、中船防务(0.51%)、长城军工(0.49%)、威海广泰(0.44%)、中国海防(0.32%)；近一周表现位居后十位的个股为:华如科技(-7.93%)、西测测试(-9.22%)、北方导航(-9.54%)、振华科技(-10.42%)、奥普光电(-10.58%)、振芯科技(-11.52%)、中航重机(-13.13%)、上海瀚讯(-13.46%)、华力创通(-16.24%)、中光学(-21.92%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2024/01/05)价格50.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2024/01/05)为15705美元/吨，相比一周前-3.65%；相比一月前-2.21%；相比一年前-45.42%。国内丙烯腈当前(2024/01/05)价格9850元/吨，相比一周前-1.99%；相比一月前-1.99%；相比一年前+2.60%。 行业要闻：继在亚洲国家获得订单后，C919有望走向欧洲；SpaceX发射第一批6颗直连手机卫星；美空军2024年将加快建立无人驾驶僚机机队。 投资建议：建议关注处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链：①卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；②大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；③国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；④核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/12/30-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-4.78%)在申万一级行业中排名第26/31；近一月(2023/12/06-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-4.90%)在申万一级行业中排名第22/31；近一年(2023/01/06-2024/01/06)国防军工行业指数涨跌幅(-13.63%)在申万一级行业中排名第20/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-4.78%)在申万一级行业中排名第26/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-4.90%)在申万一级行业中排名第22/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-13.63%)在申万一级行业中排名第20/31 当前(2024/01/06)国防军工行业的PE-TTM(47.66)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.21%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(47.66)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.21% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%) 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2024/01/05)价格50.5元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2024/01/05)为15705美元/吨，相比一周前-3.65%；相比一月前-2.21%；相比一年前-45.42%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克) 图14.近十年LME镍现货价格走势(单位：美元/吨) 国内丙烯腈当前(2024/01/05)价格9850元/吨，相比一周前-1.99%；相比一月前-1.99%；相比一年前+2.60%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2024/01/05)为2110，相比一周前+0.76%；相比一月前-32.87%； 相比一年前+84.12%。波罗的海运费指数:原油(BDTI)当前(2024/01/05)为1384，相比一周前+15.33%；相比一月前+17.99%；相比一年前-0.86%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 波罗的海运费指数:成品油(BCTI)当前(2024/01/05)为799，相比一周前-16.77%； 相比一月前-5.22%；相比一年前-28.98%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2023/11/30)为83.7，相比一月前-5.42%；相比一年前-12.45%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数(CNPI)最新数据(2023/12/30)为1066，相比一月前+0.38%； 相比一年前+4.31%。上海20mm造船板当前(2024/01/05)价格4410元/吨，相比一周前+0.23%；相比一月前+2.56%；相比一年前-1.56%。 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨) 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总 4国防军工行业要闻 表2.国防军工行业要闻时间标题 5本周行业观点 本周国防军工指数(-4.78%)跑输沪深300指数1.81pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：航海装备-申万II(-0.69%)；地面兵装-申万II(-3.28%)；航天装备-申万II(-3.96%)；航空装备-申万II(-5.10%)；军工电子-申万II(-6.26%)。当前国防军工行业的PE-TTM(47.66)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.21%，国防军工指数估值水平处于历史低水平，投资价值凸现。 2024年全国民航工作会议在京召开，C919国际化进程或将加速。1月4日，2024年全国民航工作会议在京召开，会议披露，要做好CJ-1000A、AG600等国家重点型号审定，推进C919飞机EASA（欧洲航空安全局）认可审查，推动国产民机走出国门。2023年9月，文莱航空公司盖洛普航空在第20届中国-东盟博览会上订购了15架中型客机C919和15架小型客机ARJ-21，订单总额达20亿美元。 盖洛普航空计划通过文莱民航局的认证，从2024年第三季度开始C919的商业运行，这是C919首次出口，而ARJ-21则是第二次接到海外订单。此次会议进一步明确了C919未来国际化的大方向，未来C919有望突破海外市场与波音、空客同台竞技，市场空间有望进一步打开。 SpaceX发射第一批6颗直连手机卫星，星链直连卫星布局正式拉开帷幕。2024年1月3日11点44分，SpaceX执行了其2024年的第一次航天发射，本次发射了第131批21颗星链V2 mini卫星，其中有6颗支持直连手机卫星。根据“星链”官网介绍，预计2024年“星链”将提供手机直连短信服务，2025年，“星链”将提供包括语音通话、数据传输、物联网在内的手机直连服务。与当前“星链”服务需要使用地面接收设备不同，手机直连服务可以使“星链”用户免去地面接收设备的束缚，极大地增加使用“星链”服务的便利性并显著减少使用星链的设备成本，“星链”潜在用户群体或将获得极大拓展。12月10日，星际荣耀双曲线二号可复用火箭在酒泉基地成功复飞，中国卫星互联网发展瓶颈或已打破，中国卫星互联网追赶“星链”步伐或将加快。 美军加快建立无人机僚机机队，无人机装备渗透率稳步提高。美国空军计划在2024年加快建立一支无人驾驶僚机机队，与有人驾驶战斗机一起飞行，这些无人机被美国空军称为“协同作战飞机”（CCA），旨在与 F- 35以及下一代空中优势平台一同飞行，美国空军部长弗兰克·肯德尔在去年11月表示，机队规模最终可能会超过1000架。此外，12月19日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰明年将生产100万架无人机，自俄乌冲突爆发以来，无人机越来越多地在战场上发挥核心作用。随着卫星互联网稳步推进，无人机活动边界将被进一步打开，未来无人机渗透率有望进一步提升。 综上，我们建议关注如下产业链： ①卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信； ②大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份； ③国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞； ④核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳； ⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 6风险提示 装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。