【国盛汽车】重卡板块观点更新

【国盛汽车】重卡板块观点更新 近期重卡板块表现强势，我们认为主要系24Q1旺销预期与高股息资产风格偏好实现共振。 从行业层面来看，根据第一商用车网，2023全年重卡实现销量91万辆，同比+35%，实现超预期收官，12月销量环比明显下滑更多为业内企业为平滑销量调节所致，24Q1旺季“开门红”销量表现可以更加期待，我们预计2024全年行业有望实现销量113万辆，同比增速超20%，其中2 【国盛汽车】重卡板块观点更新 近期重卡板块表现强势，我们认为主要系24Q1旺销预期与高股息资产风格偏好实现共振。 从行业层面来看，根据第一商用车网，2023全年重卡实现销量91万辆，同比+35%，实现超预期收官，12月销量环比明显下滑更多为业内企业为平滑销量调节所致，24Q1旺季“开门红”销量表现可以更加期待，我们预计2024全年行业有望实现销量113万辆，同比增速超20%，其中24Q1行业销量有望冲击30万辆，同比+23%，出口景气度预计维持，天然气重卡有望随着北方供暖季结束、油气价差恢复重回加速渗透轨道。 从股息率角度来看，重卡龙头公司在手现金充沛、现金质量优异、具备较强分红能力，且多数为地方性国企，有较高分红意愿，过往股利支付率普遍在20%以上，股息率在4-6%，为汽车板块中优质的高股息资产。 同时，当前板块估值在前期悲观预期冲击下已有明显回落，龙头标的如重汽、潍柴2024年P/E仅11倍，考虑到当前行业处上行周期，龙头份额及盈利能力持续提升，我们认为当前股价位置具备较高安全边际。 建议关注：1）市占率持续提升，出口旺盛，燃气重卡加速补齐的综合型整车龙头【中国重汽】；2）燃气重卡细分龙头【一汽解放】；3）重卡产业链：天然气发动机龙头【潍柴动力】，零部件【天润工业】【银轮股份】【隆盛科技】【菱电电控】【中自科技】【富瑞特装】【致远新能】。