油料月报：油厂价格先扬后抑，花生价格偏弱运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本月豆一期货价格大豆盘面先跌后涨，主要原因为各产区大豆集中上市，供应量较大，同时产区收储和加工奖补政策迟迟未能落实价格承压，叠加美豆季节性供应压力初期下行明显，后期随着东北产区收储增加，以及海外巴西天气炒作对盘面都形成一定支撑。后市来看，目前东北产区大豆市场供应量充足，各经销商拿货积极性不高，市场成交量有限，嫩江开库收购，市场有一定需求支撑。南方产区市场需求依旧处于平淡状态，按需拿货，价格稳定。但随着春节的来临，基层种植户出货意愿增加，需求变化不大基础上，对价格形成一定压力，后市还是以宽幅震荡为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 ■策略 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 单边中性 ■风险 无 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格高位回落。截止至1月5日全国花生通货米均价为9560元/吨，环比上涨180元/吨，涨幅1.91%。12月初，花生市场集中备货，产区挺价意愿明显，价格涨至高位。进入中旬，油厂收购价格上调50-100元/吨，支撑价格偏强运行，食品端需求量下降。进入下旬，节日临近市场备货氛围清淡，油厂收购价格下调50-200元/吨，产区交易偏差，花生价格弱势调整。12月市场情绪多被油厂所带动，进入中下旬油厂收购意愿偏弱，导致市场信心不足，购销主体观望情绪增加。产区出货进度偏慢，花生市场供需相持观望局面明显，受节日支撑，产区价格波动幅度有限，年前行情将维持区间震荡调整。产区余货量整体表现宽松，后市仍需关注油厂收购动态以及春节前市场成交情况，预计1月花生价格配合市场成交情况平稳偏弱运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................................1花生市场分析..............................................................................................................................................................................................4大豆市场分析..............................................................................................................................................................................................4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...........................................................................................................................................................6图2:豆一现货基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................6图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................7图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩.......................................................................................................................7图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.........................................................................................................................7图10:中国花生月度进口量丨单位：吨...............................................................................................................................................7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月末豆一主力合约2403收盘价4828元/吨，环比下跌206元，跌幅4.09%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4808元/吨，环比下跌11元，现货基差A03-20，环比上涨147；吉林地区食用豆现货价格4870元/吨，较上周持平，现货基差A03+42，环比上涨158；内蒙古地区食用豆现货价格4813元/吨，较上周持平，现货基差为A03-15，环比上涨158。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆上市，大豆供应较为充裕，截至12月底，东北余粮预计剩余6成左右，安徽余粮预计剩余7成左右。需求方面：因价格持续下调，下游采购积极性不高，下游加工利润不高，采购意向也较为清淡。虽接近年关，贸易商备货意向也显一般。 ■后市展望 本月豆一期货价格大豆盘面先跌后涨，主要原因为各产区大豆集中上市，供应量较大，同时产区收储和加工奖补政策迟迟未能落实价格承压，叠加美豆季节性供应压力初期下行明显，后期随着东北产区收储增加，以及海外巴西天气炒作对盘面都形成一定支撑。后市来看，目前东北产区大豆市场供应量充足，各经销商拿货积极性不高，市场成交量有限，嫩江开库收购，市场有一定需求支撑。南方产区市场需求依旧处于平淡状态，按需拿货，价格稳定。但随着春节的来临，基层种植户出货意愿增加，需求变化不大基础上，对价格形成一定压力，后市还是以宽幅震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘花生2403合约8828元/吨，环比上涨56元，涨幅0.5%。现货方面，辽宁地区现货价格8408元/吨，环比持平，现货基差PK03-370，较环比上涨80，河北地区现货价格8692元/吨，环比下跌86元，现货基差PK03-86，较环比上涨64，河南地区现货价格8941元/吨，环比持平，现货基差PK03+163，较环比上涨80，山东地区现货价格8868元/吨，环比下跌47元，现货基差PK03+90，较环比上涨69。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，本月油厂频繁调整收购价格，导致基层挺价惜售心理增加，预计主产区出货进度在3-5成，较往年同期偏慢。本月截止至发稿，油厂到货量为92520吨，与上月相比减少6760吨。本月市场整体需求一般，油料米价 格高位回落导致购销主体入市谨慎，随用随采，按需采购。油料米方面，12月5日：中粮油厂最新收购标准及报价，报价8800元。12月8日：青岛嘉里工厂：大线米采购价格降50元/吨，降至8550元/吨。12月13日：青岛益海嘉里工厂：大线米收购价格下降50元/吨，降至8500元/吨，质量不变。12月14日：费县中粮花生仁收购价格：大榨米上调200/吨，至8600元/吨，小榨米上调300元/吨，至9100元/吨。12月22日：费县中粮花生仁收购价格下调200元/吨：大榨米8500元/吨，小榨米9000元/吨。12月26日：费县中粮工厂停止签订小榨米合同，大榨米收购价格下调100元/吨，降至8400元/吨。12月26日：青岛益海嘉里工厂花生报价降50元/吨，至8400元/吨，质量标准不变。12月25日，新乡鲁花开机收购。12月26日：青岛益海嘉里工厂花生报价降50元/吨，至8400元/吨，质量标准不变。12月29日：中粮工厂花生报价降100元/吨，至8300元/吨，质量标准不变。进口米方面，截止到12月29日苏丹精米报价9000元/吨左右，与上月相比下跌200元/吨。本月进口花生少量到港，受国内花生价格影响进口消化进度，进口米价格弱势下调。目前远期苏丹新米报价1150美元/吨左右，到港折合人民币9000元/吨左右。部分工厂签订塞内加尔订单，油料价格8000元/吨，精米价格8800元/吨。预计短期进口米到货量有限。 ■后市展望 本月国内花生价格高位回落。截止至1月5日全国花生通货米均价为9560元/吨，环比上涨180元/吨，涨幅1.91%。12月初，花生市场集中备货，产区挺价意愿明显，价格涨至高位。进入中旬，油厂收购价格上调50-100元/吨，支撑价格偏强运行，食品端需求量下降。进入下旬，节日临近市场备货氛围清淡，油厂收购价格下调50-200元/吨，产区交易偏差，花生价格弱势调整。12月市场情绪多被油厂所带动，进入中下旬油厂收购意愿偏弱，导致市场信心不足，购销主体观望情绪增加。产区出货进度偏慢，花生市场供需相持观望局面明显，受节日支撑，产区价格波动幅度有限，年前行情将维持区间震荡调整。产区