行业周报：头部水果零售商百果园发布十年战略

头部水果零售商百果园发布十年战略，目标门店数量超万家 1月5日，我国最大的水果零售商百果园集团于深圳举办战略发布会，并宣布拟于未来十年实施三个“三年计划”，在2032年实现门店数超万家，终端零售额超500亿元。总的来看，我国果业具备零售市场规模增长、ToB业务提质增效、水果品类品牌打造、国际市场具备潜力四大机遇。百果园2024-2026年、2027-2029年、2030-2032年三个“三年计划”，分别以“立足品牌优势，成为品质首选”、“稳健布局海外，实现全球领先”、“发力产业生态，稳定全球果王”为目标，旨在成为全球领先的农业生态科技型公司；其中，在2024年，集团计划继续打造优质渠道品牌形象、提升单店盈利能力、深耕“招牌果领航”的品类品牌战略、开拓“健康果礼”市场。根据百果园集团信息，截至2024年1月5日，百果园门店数已达6000家，渠道规模优势突出，会员数量超8000万，品牌深得消费者认可。供应链方面，百果园推进全球直采、专注好果开发拥有35个独家水果品牌、引进全球领先BLOF种植技术、还在全球首创“四度一味一安全”水果分级体系。未来十年，我国水果行业潜力仍可深挖，头部品牌大有可为。 行业关键词：永辉彩食鲜、元旦消费、KEYiN、抖音生活服务、TikTok Shop【永辉彩食鲜】永辉彩食鲜获陕西榆林的国有乡村振兴基金投资。 【元旦消费】2024年元旦假期上海线上线下消费额超过400亿元。 【KEYiN】国产科技护肤品牌KEYiN获千万元融资。 【抖音生活服务】抖音生活服务2023年总交易额增长256%。 【TikTok Shop】TikTok Shop 2024年美国GMV目标为175亿美元。 板块行情回顾 本周（1月1日-1月5日），商贸零售指数报收1935.03点，下跌1.74%，跑输上证综指（本周下跌1.54%）0.20个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第16位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大。个股方面，本周*ST商城（+21.6%）、ST大集（+13.7%）、大连友谊（+7.6%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 1、零售行情回顾 本周（1月1日-1月5日，除元旦假期外共计4个交易日，下同）A股下跌，零售行业指数下跌1.74%。上证综指报收2929.18点，周累计下跌1.54%；深证成指报收9116.44点，周下跌4.29%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为煤炭、公用事业和石油石化。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1935.03点，周跌幅为1.74%，在所有一级行业中位列第16位。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第16位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌1.74% 零售各细分板块中，百货板块本周涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周2个子板块上涨，其中百货板块涨幅最大，周涨幅为2.24%。 图3：本周百货板块涨幅最大，为2.24% 个股方面，本周*ST商城、ST大集、大连友谊涨幅靠前。本周零售行业主要93家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有41家公司上涨、51家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是*ST商城、ST大集、大连友谊，周涨幅分别为21.6%、13.7%和7.6%。本周跌幅靠前公司为南京商旅、华凯易佰、中国中免。 表1：本周零售行业*ST商城、ST大集、大连友谊等涨幅靠前 表2：本周零售行业南京商旅、华凯易佰、中国中免等跌幅靠前 2、零售观点：关注头部水果零售商百果园发布十年战略 2.1、行业动态：头部水果零售商百果园发布十年战略，目标超万店 头部水果零售商百果园举办战略升级发布会，提出未来十年发展规划和远景目标。1月5日，我国最大的水果零售商百果园集团于深圳举办战略升级发布会，为进一步围绕水果行业机遇，聚力集团零售、2B、品类事业，同时开拓国际化业务，集团董事会宣布拟于未来十年实施三个“三年计划”，最终实现2032年门店数超万家，终端零售额超500亿元。 图4：2024年1月5日，我国最大的水果零售商百果园集团举办战略升级发布会 我国果业具备四大机遇，为头部企业带来发展契机。（1）零售市场规模增长：后疫情时代，随着我国居民对健康生活方式越发重视，水果零售市场规模有望保持稳健增长；（2）ToB业务提质增效：水果行业传统ToB业务模式效率低消，有待进一步整合优化；（3）水果品类品牌打造：基于特定水果品类打造独立品牌，有望更有效占领消费者心智，实现长足发展；（4）国际市场具备潜力：国内水果零售针对海外市场的出海探索程度有限，未来具备开拓潜力，头部企业大有可为。 图5：百果园通过控股深圳般果布局ToB业务 图6：百果园针对特定水果品类打造独立品牌 百果园推出三个“三年计划”，分阶段擘画发展新蓝图。（1）2024-2026年：以“立足品牌优势，成为品质首选”为目标，持续聚焦水果零售并推进品牌升级焕新，进一步拓展门店数量以及会员数量；而2024年作为“三年计划”首年，集团计划继续打造优质渠道品牌形象、提升单店盈利能力、深耕“招牌果领航”的品类品牌战略、抓住国内健康礼品增长契机开拓“健康果礼”市场。（2）2027-2029年：以“稳健布局海外，实现全球领先”为目标，发挥海外供应链优势，持续深耕海外自营2B业务； 同时，复制深圳般果于国内建立的成熟的平台2B业务至海外市场；此外，集团计划向海外输出成熟的水果专营零售连锁模式。（3）2030-2032年：以“发力产业生态，稳定全球果王”为目标，旨在成为全球领先的农业生态科技型公司。 图7：百果园提出“彰显品牌优势，成为品质首选” 图8：百果园目标是成为农业生态科技型公司 百果园已具备品牌、渠道规模、供应链等多方面竞争优势。根据百果园集团信息，截至2024年1月5日，百果园门店数已达6000家，实现了全国水果连锁零售额、全国水果连锁门店数、水果外卖及时达销售额三项数据第一，渠道规模优势突出。 会员数量已超8000万，优质品牌形象深得消费者认可。供应链方面，百果园一方面推进全球直采，足迹遍布新西兰、智利、秘鲁等26国，直采近1000种水果，另一方面，专注好果开发，拥有35个独家水果品牌，从源头把控水果品质，引进全球领先BLOF种植技术，此外，还在全球首创“四度一味一安全”水果分级体系，让好吃看得见。 图9：百果园门店数量已达到6000家 图10：百果园首创“四度一味一安全”水果分级体系 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线1：关注具备强产品力、运营力、营销力的国货美妆龙头品牌。短期行业温和复苏、品牌持续分化；长期看空间仍在，强α国货美妆公司有望在变化挑战中抢占市场及心智。重点推荐珀莱雅（主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（重组胶原蛋白专业护肤龙头）、福瑞达（剥离地产坚定转型、人员调整落地利好大健康业务发展），以及存在修复预期、估值具备弹性的水羊股份、华熙生物、贝泰妮；受益标的包括润本股份、上美股份、丸美股份、上海家化等。 投资主线2：关注合规的龙头医美产品厂商、龙头医美机构。长期看，行业渗透率、国产化率、合规化程度等多维提升逻辑未变，利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头。重点推荐爱美客（产品、渠道、研发优势显著，期待差异化管线续力成长）、朗姿股份（“内生+外延”双重复苏推进，产业链拓展稳固机构龙头地位）； 受益标的包括科笛-B、华东医药、四环医药、昊海生科等。 投资主线3：关注受益“消费+投资”双重需求驱动的黄金珠宝龙头品牌。“消费+投资”双轮驱动下，黄金珠宝行业景气持续验证；短期关注各品牌开店情况及元旦、春节等节假日旺季销售表现；长期看，产品研发和信息化能力是更值得关注的竞争要素。重点推荐潮宏基（时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹性大）、老凤祥（三年行动计划释放增长潜力）、周大生和周大福等，受益标的菜百股份等。 投资主线4：关注顺应海外市场消费趋势、有望延续业绩高增长的跨境电商公司。 跨境电商行业基本面回暖，把握海外消费降级趋势、助力国货出海且具备强运营能力的跨境电商头部企业有望持续增长。重点推荐华凯易佰（深筑数字化壁垒驱动多元发展）、吉宏股份（东南亚跨境社交电商龙头，AI深度赋能有望降本增效）。 表3：重点推荐华凯易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀莱雅、巨子生物等 2.2.1、红旗连锁：实控人变更为四川省国资委，便利超市龙头砥砺前行 红旗连锁实控人及其一致行动人、永辉超市转让股份，实控人变更为四川省国资委。 2023年12月20日，公司实控人及其一致行动人拟将其合计持有的9392.5万股公司股份（占公司总股本6.91%）转让给四川商投投资有限责任公司（下简称“商投投资”），并在弃权期限内放弃其持有的剩余公司股份表决权；永辉超市将持有的1.36亿股公司股份转让给商投投资（占公司总股本10%）。本次权益变动完成后，公司控股股东变更为商投投资，实控人变更为四川省国资委。我们认为，公司便利超市主业经营稳健，国资入主后，有望实现全方位资源赋能，进一步激发增长动能，砥砺前行。 2024-2026年“承诺净利润数”不低于2.3亿元，曹世如仍任董事长、总经理。业绩承诺人承诺上市公司于2024-2026年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减去投资收益金额后（简称“承诺净利润数”），每一年均不低于2.3亿元。此外，鉴于曹世如女士卓越的企业管理能力，优秀的团队领军才能，为维护上市公司稳定经营，保护各股东利益，协议双方同意继续委派其在业绩承诺期及期满后6个月内担任上市公司董事长、总经理，负责上市公司日常经营。 公司定位互联网+现代科技连锁公司，有望与商投投资协同发展。公司深耕便利超市行业，已发展成为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司，同时执行“商品+服务”的差异化竞争策略，深筑核心竞争力。而四川省商业投资集团有限责任公司作为省属国有大型骨干企业，是省属唯一现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台，外贸涵盖3000多个贸易品类，客户资源遍及全球106个国家和地区，运营四条洲际航线；在成都、泸州等地布局综合物流基地、粮食仓储、农产品交易市场和铁路专用线，全川布局预制菜（中央厨房）产业。二者有望形成资源互补、协同发展。 详见开源零售2020年2月28日首次覆盖报告《红旗连锁（002697.SZ）：川蜀便利店龙头，扩品类+展门店打开成长空间》和2023年12月21日信息更新报告《红旗连锁（002697.SZ）：实控人变更为四川省国资委，便利超市龙头砥砺前行》等。 2.2.2、水羊股份：EDB持续放量前景广阔，美妆行业仍存机遇 美妆超高端市场增速优于大盘，格局变化仍存机遇。水羊股份是“自有+代理”双轮驱动的领先美妆集团，根据久谦中台数据，2023Q1/Q2/Q3/10月/11月线上天猫+京东+抖音护肤品大盘GMVyoy+1.5%/+7.4%/-4.2%/+0.8%/-6.4%，其中超高端品类（均价＞1000元/件的品牌）yoy+8.7%/+53.8%/+26.8%