2023年12月博彩数据跟踪点评：博彩收入持续改善，恢复程度超80%

【中泰研究丨晨会聚焦】博彩收入持续改善，恢复程度超80%——-2023年12月博彩数据跟踪点评 证券研究报告2024年1月7日 今日预览 研究分享 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 ►【固收】肖雨：地方债市场回顾：2023年的十大特征 ►【商社&快递】苏畅：博彩收入持续改善，恢复程度超80%——-2023年12月博彩数据跟踪点评 研究分享 ►【固收】肖雨：地方债市场回顾：2023年的十大特征 本文从发行和交易两个维度总结了2023年地方债的十大特征，以供投资者参考。 特征一：发行量与净融资量双增。2023年地方债发行规模总体较2022年有所上升，净融资规模小幅增长，发行类型以新增专项债为主。2023年地方债共计发行93254亿元，净融资规模为56605 亿元，较去年同期增加10688亿元。 特征二：各省市及兵团均有发行地方债，广东、山东和湖南发行规模位居前三。2023年31个省份、 5个计划单列市和兵团均有发行地方债，其中广东、山东、湖南发行规模位列前三。 特征三：新增专项债占比最高，其次为再融资一般债。2023年地方债发行结构中新增专项债占比最高，占地方债发行总量的42%。 特征四：发行期限缩短。2023年平均发行期限为12.4年，较2022年减少0.8年。具体来看，2023 年新增一般债和新增专项债的平均发行期限分别为8.4年和17.9年，再融资专项债和再融资一般债 的平均发行期限分别为10.0年和7.1年。 特征五：特殊再融资债发行利差高于非特殊再融资债。2023年多数省市特殊再融资债发行利差高于非特殊再融资债，具体来看，多数省市非特殊再融资债的发行利差多数介于10-20bp之间，而特殊再融资债的发行利差多介于20-30bp间。 特征六：实际发行规模高于计划规模。2023年地方债实际发行规模总体高于所披露的计划发行规模。具体来看，31个省份、5个计划单列市以及新疆兵团均有披露2023年地方债发行计划，总额共计74676亿元，实际/计划发行比为1.25。具体来看，2023年新增一般债、新增专项债、再融资债的实际/计划发行比分别为1.01、1.09和1.48。 特征七：特殊再融资重启发行。2023年特殊再融资债共计发行13885.78亿，涉及28个省份和1个计划单列市。分省份来看，贵州、天津、云南发行特殊再融资债发行规模位居前三，占总发行额的34.61%。 特征八：二级利差继续收窄。2018年以来，地方债二级利差总体呈下行走势。2023年，地方债二级利差平均为14.2bp，相比上一年收窄4.45bp。 特征九：成交额和成交价格均上升。2023年地方债成交额较2022年有所上升，平均成交价格升高。截至12月底，地方债成交额108265.26亿元，相较去年增加了18392.83亿元，上升了20.47%。2023 年地方债平均成交价格为1.023元，较2022年有所上升。 特征十：成交期限拉长。成交期限方面，2023年地方债平均成交期限为13.17年，较2022年高出 1.26年。 风险提示：信息提取有误；地方债发行计划统计疏漏或不及时；地方债发行规模不达预期或超预期；资金投向分类不合理；假设不合理致使预测有偏。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《地方债市场回顾：2023年的十大特征》发布时间：2024年1月5日 报告作者：肖雨中泰固收行业负责人S0740520110001 ►【商社&快递】苏畅：博彩收入持续改善，恢复程度超80%——-2023年12月博彩数据跟踪点评核心观点：12月澳门博彩毛收入185.7亿澳门元，已恢复至2019年同期的81.3%，超出我们预期。12月博彩毛收入恢复程度再创新高，超出我们预期。根据澳门博彩监察协调局资料，12月澳门幸运博彩毛收入达到185.7亿澳门元，同比增长433.2%。从恢复程度来看，12月幸运博彩毛收入恢复至2019年同期的81.3%，恢复程度环比提升11.2个百分点，超出我们此前预期。回看2023年全年，澳门博彩行业处于恢复爬坡区间，恢复程度波动上行。2023年全年幸运博彩毛收入为1830.6亿澳门元，恢复至2019年同期的62.6%。 11月澳门入境客流恢复至2019年同期的88.8%。根据澳门统计暨普查局数据，11月澳门入境旅客 达到258万人次，同比增长604.9%。11月客流在10月旺季后小幅回落，环比下降6.3%。回看2023 年全年，澳门入境客流达2526.9万人，已恢复至2019年同期的64.1%。元旦期间，澳门入境旅客 数近40万人。 跟团游逐步恢复，入住率维持稳定。跟团游方面，11月参团游旅客22.7万人次，其中中国大陆旅客20.7万人次，已恢复至2019年同期的54.9%。11月酒店入住率为82.3%，环比下降0.5个百分点。 关注2024年博彩行业机会。随着人流和博彩收入的持续复苏，我们预计博彩企业的业绩也将逐步改善。持续推荐金沙中国有限公司，金沙是澳门博彩行业龙头，博彩桌、酒店、购物中心等供给均为行业第一。我们预计2024年客流恢复至90%，在客单价提升下，金沙业绩有望恢复至2019年 同期水平，对应1910亿港币市值下估值12倍。此外，金沙定位中高端客户群体，预计在行业供不应求的市场环境下将显著受益。 风险提示事件：客流恢复不及预期，内地宏观经济下行，博彩行业政策风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《博彩收入持续改善，恢复程度超80%——-2023年12月博彩数据跟踪点评》 发布时间：2024年1月5日 报告作者：苏畅中泰商社行业负责人S0740523110001 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。