纺织服装行业周报：户外运动板块表现突出，安踏旗下亚玛芬申请在美上市

行业研究|行业周报 看好（维持） 户外运动板块表现突出，安踏旗下亚玛芬申请在美上市 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年01月07日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数下跌2.97%，创业板指数下跌6.12%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.83%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）下跌1.67%，品牌服饰板块（中信）下跌0.05%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、地素时尚和周大生等取得了正收益。 海外要闻：（1）VictoriaBeckham维多利亚·贝克汉姆实现盈利。（2）“蕉下” 海外首店落户新加坡。（3）安踏体育合营公司附属AmerSports申请在美上市，拟筹资1亿美元。 行业与公司重要信息：（1）珀莱雅：截至2023年12月31日，公司通过集中竞价 交易方式已累计回购公司股份395,980股，占公司目前总股本的比例为0.0998%。 （2）贝泰妮：截至2023年12月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1,539,500股，占公司目前总股本的0.3634%。（3）爱美客：公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润18.1亿元~19亿元，同比增长43%~50%。 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表 现：珀莱雅-6%、老凤祥1%、报喜鸟2%、海澜之家3%和华利集团-2%。 投资建议与投资标的 2024年第一周市场表现较弱，纺织服装行业指数整体跑赢沪深300和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是户外运动行业制造与零售标的，以及部分高分红标签的个股，以港股运动服饰龙头为代表的机构持仓较重的消费股，本周受市场情绪影响跌幅明显。在现阶段较为低迷的市场环境下，一方面我们认为配置上继续自下而上寻找业绩有韧性或超预期的细分行业龙头，另一方面当前各板块白马的估值已经较为充分地反映市场对可选消费的谨慎预期，未来经济若能进一步企稳回升，对可选消费板块整体都将形成利好。在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)和滔搏(06110，增持)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 杨妍yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 23年板块整体先扬后抑，24年静待消费企 2024-01-02 稳回升寒潮带动冬装消费，行业龙头积极增持与 2023-12-24 回购低基数下11月社零增速进一步改善，黄金 2023-12-16 珠宝与服饰消费表现较好 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数下跌2.97%，创业板指数下跌6.12%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.83%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌1.67%，品牌服饰板块（中信）下跌0.05%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、地素时尚和周大生等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 三夫户外 浙江自然 新澳股份 常山股份 美尔雅 地素时尚 诺邦股份 汇洁股份 凯瑞德 乔治白 幅度(%) 16.1 11.7 5.3 5.0 4.4 3.7 3.3 3.1 2.9 2.8 涨幅后10名 爱迪尔 龙头股份 李宁 鹿港文化 奥特佳 棒杰股份 安踏体育 梦洁家纺 星期六 珀莱雅 幅度(%) -18.4 -15.6 -9.9 -9.6 -8.0 -7.8 -7.4 -7.0 -6.6 -6.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 VictoriaBeckham维多利亚·贝克汉姆实现盈利。VictoriaBeckham维多利亚·贝克汉姆的个人时尚事业VictoriaBeckhamHoldingsLtd.在成立第十四个年头终于在EBITDA层面首次实现盈利，2022财年录得20万英镑微利。 据VictoriaBeckhamHoldingsLtd.提交CompaniesHouse的文件显示，2022年公司收入增长44%至5,880万英镑，经调整后EBITDA录得20万英镑，为创立来首次盈利，而2021年公司经调整后EBITDA亏损200万英镑。 首席执行官MarieLeblanc评论业绩时表示，2022年是VictoriaBeckhamHoldingsLtd.的关键一年，证实公司的健康增长势头，并延续至2023年。她透露2023年公司表现积极，继续实现双位数增长，皮具和成衣类别表现强劲，伴随数字渠道加速，公司在DTC渠道重新平衡。 “蕉下”海外首店落户新加坡。12月21日，中国户外生活方式品牌蕉下在官方Instagram上宣布，品牌海外首家门店将正式开幕，位于新加坡西门购物广场（WestgateMall）一层，提供包括小黑伞、防晒服饰和折叠墨镜等一系列经典日晒防护产品。 西门购物广场为凯德置地旗下，位于当地核心商圈。与蕉下毗邻的则是日本眼镜连锁品牌Owndays、新加坡当地时装品牌Recoil以及中国时尚休闲服装品牌以纯（YISHION），此外中国潮玩品牌泡泡玛特也在该层开设门店。 以纯2006年拓展到亚洲市场，2011年新加坡成为东南亚总部，目前在新加坡开设8家线下门店；泡泡玛特2021年入驻新加坡商业地标FUNAN商场，正式开启对东南亚市场的线下扩张，目前已在新加坡开出了8家线下门店。 蕉下由马龙和林泽两位80后于2013年在杭州成立，当年推出首款防晒产品——双层小黑伞，正如品牌蕉下一词取自“芭蕉叶下”，从第一件产品开始就是满足年轻女性消费者对户外防晒的需求。 2019年，蕉下产品扩展至防晒服、口罩等非伞类产品，2021年进一步延伸到帆布鞋、马丁靴、内物、保暖服装及配饰等，覆盖了精致露营、休闲运动、城市生活、旅行度假、踏青远足等场景。 蕉下表示，以2021年总零售额及在线零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有 5.0%及12.9%的市场份额，在线零售额更是超过第二大品牌的5倍。 蕉下海外首店选择新加坡，显然与当地炎热、光照强烈的热带气候条件密不可分，当地消费者和海外访客对“防晒”势必有较强的需求；另一方面，与中国拥有相近文化和生活方式的新加坡是近来不少中国时尚品牌拓展海外市场的首选： 安踏体育合营公司附属AmerSports申请在美上市，拟筹资1亿美元。始祖鸟、Salomon及Wilson等服装/运动品牌的母公司、芬兰体育用品集团AmerSports于1月4日向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请，计划融资1亿美元。该公司计划在纽约证交所上市，股票代码为“AS”。不过，据估计，AmerSports此次IPO可能会融资最多达20亿美元。 据悉，AmerSports为安踏体育合营公司AmerSportsHolding(Cayman)Limited(简称ASHolding)的非全资附属公司。安踏体育与投资者财团于2019年完成对AmerSports的收购。截至2022年底，安踏体育实际持有ASHolding52.7%的权益。 据AmerSports递交给SEC的材料，2020年至2022年，AmerSports的营收分别为24亿美元、31亿美元和35亿美元;净亏损分别约2.4亿美元、1.3亿美元和2.5亿美元。2023年前三季度，AmerSports营收为约31亿美元，净亏损约1.1亿美元。 AmerSports表示，公开发行的股数和价格范围还尚未确定。高盛、美银证券、摩根大通和摩根士丹利担任发行的联席账簿管理人 A股行业与公司重要信息 【科思股份】关于控股股东部分股份质押的公告：公司控股股东南京科思投资发展有限公司部分股份办理了质押手续，质押数量为20,000,000股，占其所持股份比例22.64%，占公司总股份11.81%。 【贝泰妮】关于回购公司股份进展：截至2023年12月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1,539,500股，占公司目前总股本的0.3634%，最高成交价为 78.00元/股，最低成交价为63.99元/股，支付的总金额为109,838,205.82元（不含交易费用）。 【珀莱雅】关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告：截至2023年12月31日，公司 通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份395,980股，占公司目前总股本的比例为0.0998% （本公告以截至2023年12月31日的公司总股本即396,757,184股为准），回购成交的最高价 为99.40元/股，最低价为97.36元/股，支付的资金总额为人民币39,076,754.20元（不含印花税、佣金等交易费用)。 【浙江自然】关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告：截至2023年12月31日，公 司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,177,560股，已回购 股份占公司总股本的比例为0.83%，回购成交的最高价26.75元/股，最低价为21.30元/股，已支付的资金总额为人民币27，955，904.20元（不含交易佣金等交易费用）。 【昊科生物】关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份进展的公告：截至2023年12月31日，公司已累计回购公司A股股份1,089,486股，占公司总股本171,477,258股的比例为0.64%，最高成交价为113.50元/股，最低成交价为96.19元/股，成交总金额为人民币117,145,262.95元 （不含印花税、交易佣金等交易费用）。 【鲁泰A】关于回购公司境内上市外资股（B股）的进展公告：截止2023年12月31日公司以集中竞价方式回购B股，累计回购数量：37,723,945股，占公司总股本的比例为4.37%，最高成交价为4.80港币/股，最低成交价为4.53港币/股，成交总金额为港币177,830,079.27元（含交易费用）。公司上述回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。 【壹网壹创】关于实际控制人部分股份质