金融期权日报：反转契机未至，股指区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月5日金融期权 反转契机未至，股指区间震荡 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌。沪深两市成交额7363亿元，两市超4700只个 股下跌，北向资金全天净买入19.92亿元。消息面上，美国隔夜经济数据表现超预期，美联储降息预期降温，此前的乐观情绪回落。目前宏观面,房地产与出口都难言亮眼表现，而政策面大概率不会大规模刺激，只会起到托底作用，总需求走弱压制股票业绩预期。资金面，股票基金发行遇冷，而美联储何时降息的信号仍不明确，北向资金流向仍不明朗。流入股市的增量资金有限，股市资金以存量博弈为主,难以推动估值上升。总的来说，预计短期内股指维持区间震荡，趋势反转而契机未至。 目前平值期权的隐含波动率有所回升,但处在正常分位数水平，考虑到市场上方仍面临压力位，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年01月05日,50ETF跌0.48%,收于2.303；300ETF(上交所)跌0.50%,收于 3.396；300ETF(深交所)跌0.52%,收于3.460；沪深300指数跌0.54%,收于3329.11；中证1000指数跌1.85%,收于5675.81；500ETF(上交所)跌1.29%,收于5.376；500ETF(深交所)跌1.22%,收于5.494；创业板ETF跌1.48%,收于1.728；深证100ETF跌0.47%,收于2.329；上证50指数跌0.46%,收于2268.54;科创50ETF跌1.96%,收于 0.85；易方达科创50ETF跌2.01%,收于0.83。 上证50ETF期权成交量PCR为89.96,上一交易日成交量PCR为86.33；持仓量PCR为65.07,上一交易日持仓量PCR为65.43。上交所300ETF期权成交量PCR为91.15,上一交易日成交量PCR为86.21；持仓量PCR为65.34,上一交易日持仓量PCR为65.57。深交所300ETF期权成交量PCR为96.35,上一交易日成交量PCR为88.68；持仓量PCR为69.49,上一交易日持仓量PCR为66.29。沪深300指数期权成交量PCR为63.45,上一交易日成交量PCR为64.10；持仓量PCR为45.25,上一交易日持仓量PCR为45.18。中证1000指数期权成交量PCR为62.94,上一交易日成交量PCR为80.36；持仓量PCR为49.71,上一交易日持仓量PCR为52.57。上交所中证500ETF期权成交量PCR为112.76,上一交易日成交量PCR为104.80；持仓量PCR为87.73,上一交易日持仓量PCR为87.60。深交所中证500ETF期权成交量PCR为96.58,上一交易日成交量PCR为99.79；持仓量PCR为88.71,上一交易日持仓量PCR为87.72。创业板ETF期权成交量PCR为77.19,上一交易日成交量PCR为84.49；持仓量PCR为52.23,上一交易日持仓量PCR为53.63。深证100ETF期权成交量PCR为89.68,上一交易日成交量PCR为95.97；持仓量PCR为60.42,上一交易日持仓量PCR为56.95。上证50股指期权成交量PCR为73.92,上一交易日成交量PCR为60.71；持仓量PCR为44.49,上一交易日持仓量PCR为44.09。科创50ETF期权成交量PCR为68.10,上一交易日成交量PCR为57.22；持仓量PCR为44.84,上一交易日持仓量PCR为46.79。易方达科创50ETF期权成交量PCR为71.57,上一交易日成交量PCR为57.11；持仓量PCR为50.20,上一交易日持仓量PCR为53.49。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.43%,标的30交易日历史波动率为13.31%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.29%,标的30交易日历史波动率为13.08%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.66%,标的30交易日历史波动率为13.09%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.97%,标的30交易日历史波动率为13.16%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.80%,标的30交易日历史波动率为15.74%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.19%,标的30交易日历史波动率为12.36%。深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.17%,标的30交易日历史波动率为12.39%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.71%,标的30交易日历史波动率为19.61%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.50%,标的30交易日历史波动率为16.91%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.72%,标的30交易日历史波动率为 13.43%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.30%,标的30交易日历史波动率为17.22%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.67%,标的30交易日历史波动率为17.42%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-12-28 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 202401 202402 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 21.0020.0019.00 16.5016.0015.50 18.0017.00 15.00 16.00 14.50 15.0014.0013.0012.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 14.0013.5013.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023