事件点评：拟在上海建设高性能高分子改性材料项目

公司投资项目概览

项目背景与目标

• 时间：2024年1月3日
• 决策：公司董事会审议并通过了设立全资子公司的议案，旨在投资约16亿元在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区建立“20万吨/年高性能改性高分子材料”项目，并配套建设高分子材料研发中心。
• 资本与投资：子公司注册资本不低于3亿元，固定资产投资为13亿元。

项目规模与内容

• 生产规模：年产20万吨高性能改性高分子材料，包括改性尼龙系列、改性聚酯系列、工程化聚烯烃系列等产品。
• 研发中心：专注于高性能改性高分子材料、尼龙66聚合及聚醚板块的研发，构建一体化研发与生产基地。

投资与产出标准

• 总投资：16亿元，投资强度为1383万元/亩。
• 达产指标：
  • 工业产值每年不低于46亿元。
  • 土地产出强度每年不低于4894万元/亩。
  • 达产税收每年不低于2亿元。
  • 达产税收产出强度每年不低于213万元/亩。
• 收入与专利：项目达产后，实现属地贡献销售收入46亿元，获得专利数10个。

进度与承诺

• 时间线：协议签订起3个月内提交规划部门要求的文件，竞得地块后6个月内开工，30个月内竣工，36个月内投产。
• 承诺：公司方将确保项目按期推进，满足各项投资和产出标准。

战略意义

• 产业链延伸：项目是公司尼龙66树脂项目向下游延伸，增强产业链竞争力的重要举措。
• 国际化：项目是公司首次走出山东，进行跨地区产业投资，增强国际化战略步伐。
• 人才吸引：在上海建立研发中心有助于吸引各层次人才，加速国际化进程。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.49、4.08、6.51亿元，EPS分别为0.58、0.95、1.51元。
• 估值与评级：当前PE分别为22x、13x、8x，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

风险提示

• 进度风险：项目进度可能不及预期或难以达到预期收益。
• 原料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制与盈利。
• 安全生产风险：潜在的安全事故可能影响生产运营与声誉。