市场监测食品荷兰 2019

市场监控器关注食品业绩和展望2019 年 12 月 免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或从使用这些信息中获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2019 在这个问题上...Introduction仍然相当稳定 ， 但安装压力 4完整报告丹麦预计付款延迟将适度增加 5法国2019 年利润率有所回升 7Germany预计 2020 年企业倒闭将增加 9意大利美国进口关税的影响有限时间是 11荷兰环境问题构成重大挑战 13United王国预计 2020 年破产人数将进一步增加 15市场表现一目了然澳大利亚 17比利时 18爱尔兰 19墨西哥 20波兰 21西班牙 22Overview图表每个经济体 / 市场的行业表现 24Industry性能自 2019 年 11 月以来的变化 26在以下页面上 ， 我们使用这些符号指出了每个部门的总体前景 ：优秀与长期趋势相比 ， 该行业的信用风险状况强劲 / 该行业的业务表现强劲可怜的该行业的信用风险相对较高 / 该行业的业务表现低于其长期趋势不错该行业的信用风险情况是良性的 / 该行业的业务表现高于其长期趋势Bleak与长期趋势相比 ， 该行业的信用风险较差 / 行业表现较弱Fair行业信用风险情况一般 / 行业经营业绩稳定3行业绩效概述图表市场表现一瞥完整报告TABLE OF CONTENS 仍然相当稳定 ， 但安装压力总的来说，粮食部门继续表现良好，许多国家的部门业绩评估稳定甚至良好。与其他行业相比，食品行业是非周期性的。尽管如此，食品市场仍然容易受到突然的下行风险的影响，诸如价格波动、疾病爆发和天气等问题总是很难预测。这些问题可能会导致企业盈利能力的立即恶化，在一个以大多数生产商和零售商的利润微薄为特征的行业。持续的非洲猪瘟疫情构成了需要克服的重大挑战 ， 较高的投入价格影响了全球的肉类生产商和加工商。贸易限制者的增加是一个令人担忧的问题 ， 因为在许多市场中 ， 出口显然在食品行业的盈利能力中起着至关重要的作用 ， 有时会弥补国内市场不太积极的结果。同时 ， 消费者的习惯正在改变 ， 因为最终客户越来越需要完全透明。广泛的不信任增加了食品和饮料制造商对其成分 ， 生产过程和供应链更加透明的需求。4TABLE OF CONTENS完整报告市场表现一览概述图表行业绩效 Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债✔银行向该部门提供信贷的意愿✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius丹麦■预计付款延迟将适度增加■小型零售商的信用风险更高■猪肉出口激增 根据丹麦农业和食品委员会的数据，丹麦三分之二的食品生产用于出口，德国，英国和瑞典是前三大目的地 （ 整个欧盟占所有食品出口的三分之二 ） 。第四大市场是中国，最近丹麦食品出口 （ 主要是猪肉雕刻 ） 大幅增加。主要商品出口仍然是猪和猪肉 （ 占部门出口的 18 ％ ），鱼和海鲜产品 （ 15 ％ ） 以及牛奶和乳制品 （ 13 ％ ） 。乳制品行业的增加值预计在 2019 年和 2020 年每年增长约 1.5%，而肉类行业增加值预计分别增长 4% 和 2% 。丹麦养猪户受益于猪肉销售价格上涨，受持续的非洲猪瘟疫情的影响，预计猪肉销售价格将进一步上涨。然而，如果疾病传播到丹麦，猪肉部分将受到严重影响。总的来说 ， 大型丹麦食品企业在全球范围内活跃并且表现良好 ， 而较小的制造和贸易公司则供应国内市场和 / 或向欧盟更紧密的市场出口。在这些市场中 ， 由于健康和生态问题 ， 消费者的习惯已经改变 ， 从 “传统 ” 蛋白质转向鱼类 / 海鲜和有机蛋白质产品。由于对出口的高度依赖，自由贸易和开放市场对丹麦食品工业至关重要。持续的俄罗斯进口禁令和不断升级的中美贸易冲突等问题对丹麦食品出口产生了负面影响。然而，这种协议往往只是暂时的，因为对粮食的基本需求在许多市场上都重新存在。对替代产品的更高需求和 / 或采购和贸易路线的变化为许多在国际上运营的食品贸易企业提供了良好的联系。5行业绩效概述图表市场表现一瞥完整报告TABLE OF CONTENS 子行业业绩预测来源 ： Atradius国内食品零售由少数大型企业主导，近年来折扣零售领域的营业额有所增加，而 “传统 ” 食品批发和零售领域的营业额保持不变。食品零售额为每户 5, 200 欧元，折扣部分的市场份额超过 40 ％ 。食品的在线销售占总销售额的 4 ％，但显示出高增长率，因为第一批 “数字一代 ” 达到成年年龄和父母身份。依赖出口的企业为英国退欧做好了更好的准备尽管英国退欧最初被认为是对英国出口大量的丹麦食品企业的主要下行风险 ， 但销售恶化的前景同时也有所减弱。英国退欧的几次推迟为企业提供了足够的时间来适应任何不利情况。丹麦国内食品市场的特点是过度竞争 ， 激烈的竞争和对价格敏感的消费者 ， 这给零售商本已微薄的利润率带来了压力。对于小型食品生产商和批发商来说 ， 这意味着持续的低利润率和销售商品的激烈竞争。较小的食品零售商遭受市场价格压力丹麦食品部门的付款平均需要 30 到 60 天，过去三年的付款经验一直很好。尽管仍处于较低水平，但 2019 年延迟支付的数量有所增加，预计 2020 年将进一步上升，尽管速度缓慢。受影响的主要是中小型食品加工商受到零售商的压力。该行业的破产水平较低，2020 年的前景稳定，预计不会增加。我们的承销方式在所有子行业都保持开放。也就是说，我们密切关注国内食品零售的激烈竞争环境，特别关注许多规模较小的参与者。这些企业要么需要利基市场，要么需要紧密的客户关系，以避免成为市场价格压力的受害者。我们继续监测依赖对英国出口的食品企业，考虑到其中许多企业似乎比过去更好地为英国退欧做好了准备。丹麦食品部门强度弱点来源 ： Atradius非常暴露于国际贸易问题利润率下降和投资不足削弱了较小的参与者取决于商品价格的发展暴露于价格波动优质食品的良好声誉高效的生产和贸易良好的外部融资渠道饮料食品制造食品零售6丹麦 ： 食品和饮料过去 3 年行业平均增长率 (%)过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯2.50.3很高很高TABLE OF CONTENS完整报告市场表现一览概述图表行业绩效20182019f2020fGDP 增长 (%)1.52.01.2行业增加值增长 （% ）0.81.61.7 法国■2019 年利润率有所回升■预计 2020 年将有更多的破产■英国脱欧和美国关税是潜在的下行风险 食品工业是法国经济的关键部门，根据全国食品工业协会 （ ANIA ） 的数据，该行业在 2018 年创造了 1840 亿欧元的收入，同比增长 1.5 ％ 。法国仍然是全球第六大食品出口国，在国外产生约 20 ％ 的销售额，在葡萄酒，糖，奶酪和家禽等领域处于领先地位。根据法国农业部的数据，2018 年法国食品贸易顺差为 68 亿欧元，高于欧元。2017 年 55 亿。这一增长主要是由于去年粮食出口反弹 ， 在 2016 年和 2017 年收成不佳之后。但是 ， 从各个细分市场来看 ， 当前的贸易平衡仅对饮料 ， 乳制品和谷物是积极的 ， 而不包括饮料在内 ， 整个行业都存在赤字。法国食品加工商 ， 尤其是肉类行业 ， 由于缺乏竞争力 ， 正在失去国内市场份额。大宗商品价格波动仍然是法国食品加工商面临的主要挑战。面对零售商的高度集中和市场力量以及来自欧盟其他公司的激烈竞争，许多企业都在努力传递更高的输入价格。2017 年，法国政府通过全国食品会议 （ Etats G é é rax de l 'Allimetatio ） 在生产者 / 加工商和零售商之间进行调解，从而为年度价格谈判制定了新规则。然而，大多数食品制造商和辛迪加仍然认为这些规则是不够的。利润率反弹 ， 但肉类领域的问题持续存在在 2018 年达到历史最低点之后 ， 由于某些细分市场的商品价格较低 ， 许多食品加工商的利润率在 2019 年有所回升。也就是说 ， 劳动力成本仍然是一个问题 ， 许多企业很难找到合格的工人来从事被认为是 “不愉快 ” 的工作。7Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势显著改善改进稳定恶化显著恶化✔一般需求情况 （ 销售 ）✔来源 ： Atradius行业绩效概述图表市场表现一瞥完整报告TABLE OF CONTENS 8法国食品部门强度弱点来源 ： Atradius一些食品分部门过于分散利润率下降和投资不足高昂的劳动力成本和严格的法国卫生规则影响国际竞争力世界第六大食品出口国优质食品的良好声誉产品子行业业绩预测来源 ： Atradius此外, 2018 年第四季度黄背心测试的激增对销售产生了负面影响。虽然某些乳制品的国内消费量正在下降 (流体牛奶、酸奶) ， 但对奶酪和有机产品的需求仍然强劲 ， 出口比例仍然很高。乳制品加工部门受益于牛奶、黄油和糖的价格在 2017 年飙升后在 2018 年下降。与其他食品部门相比 ， 乳制品企业倒闭的数量总体上仍然很低。相比之下，肉类分部门的特点是付款延迟和破产水平升高。除了难以将任何商品价格上涨和市场份额输给外国同行之外，改变消费者习惯也是一个问题。由于健康和环境问题，牛肉的消费在结构上正在下降，而这一细分市场还面临着较高的投入价格和降低的皮革价格。中小型处理器的盈利能力受到严重压力。在家禽领域，不断增长的需求越来越多地通过进口 （ 主要来自波兰 ） 来满足。2019 年受中国非洲猪瘟疫情影响，生猪屠宰价格飙升，猪肉加工商面临额外压力。2017 年和 2018 年，食品行业的投资组合支付经历不佳，尤其是肉类领域。虽然这个子行业的状况仍然很困难，但在商品价格下跌的支持下，2019 年整个行业的付款延迟和破产情况略有减少。然而，我们预计 2020 年食品破产将再次增加，特别是在陷入困境的肉类子行业。当前商品价格波动影响利润率，零售商之间的价格战，消费者习惯的变化以及员工招聘的困难仍然存在。我们对零售和肉类领域的承保立场保持中立，而我们暂时对饮料和乳制品采取开放的态度。然而，这两个分部门对出口的高度依赖可能在短期内证明是一个弱点。英国脱欧，最近美国对欧盟食品进口征收报复性关税 （ 作为对 WTO 空中客车补贴案的回应 ） 以及美国对法国饮料和食品进口征收重税的威胁 （ 作为对法国数字服务税的回应 ） 构成了下行风险。这将立即影响较大的企业，但也会对整个价值链产生间接影响。欺诈仍然是法国食品行业的一个问题 ， 尤其是在肉类批发方面。对承销商进行欺诈检测培训是帮助他们检测可疑模式的一项要求。至少 2019 年到目前为止 ， 欺诈案件的数量没有增加。饮料食品制造食品零售法国 ：