市场监测 - 化学品业绩 - 荷兰

市场监控器关注化学品性能和前景2015 年 6 月 免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按原样提供，不保证完整性、准确性、及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示的保证。在任何情况下，Atradis 、其相关的合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动或任何相应的、特殊的或类似的损害负责，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2015 在这个问题上...Introduction地平线上有变化吗 ？ 4完整报告中国进一步增长 ， 但产能过剩加剧 5法国预计 2015 年破产情况略有减少 7Germany产量增长 ， 但销售价格下降 9西班牙出口增加 ， 但利润率仍然紧张 11美国不断增长的竞争优势和不断增长的投资 13市场性能快照比利时付款平均需要 30 天 15意大利预计 2015 年进一步增长 16荷兰投资高于前几年 17市场表现一目了然墨西哥、新加坡、瑞士、土耳其、英国 18Overview图表每个国家的行业绩效 20Industry性能自 2015 年 5 月以来的变化 22在以下页面上 ， 我们使用这些符号指出了每个部门的总体前景 ：优秀的好公平可怜的荒凉3行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 乍一看，化学品部门似乎是一个令人满意甚至表现良好的部门，与其他行业相比，大多数子部门的持续增长，总体上是稳健的商业财务状况，良好的支付绩效和较低的破产率。实际上，本期《市场监测》所涵盖的所有国家的化学品部门的业绩评级在 “高级 ” 和“ 公平 ” 之间。虽然容易受到商品价格波动和全球经济发展的影响，但该行业的企业通常受益于与其他行业相比更高的进入壁垒。所有子行业和所有消费部门对化学产品的需求都很高。然而，有迹象表明即将出现变化，特别是对于欧洲化学品企业来说，它们仍然保持着令人满意的结果。由于国际竞争的加剧，特别是来自中国和美国的竞争，一些细分市场开始陷入困境。页岩气的繁荣和天然气液体供应的激增使美国化工行业成为全球成本最低的生产商之一，受益于较低的能源价格。在全球范围内，这已经使销售价格面临压力。与此同时，欧洲和其他化学品企业必须面对这样一个事实，即美国在化学品行业全球资本投资中的份额在过去几年不断增加。虽然美国石化和能源相关化学品子行业目前由于油价下跌而面临一些问题，但从长远来看，美国化学品行业可能会获得主要的竞争优势。4地平线上有变化吗 ？TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius中国■进一步增长 ， 但产能过剩加剧■付款平均需要 60 到 90 天■规模较小的私营企业构成更高的风险 随着中国 GDP 增长放缓 （ 预计 2015 年为 6.5%，2014 年为 7.4% ），化工行业正在进入一个缓慢但仍保持稳定增长的阶段。继 2014 年 8.8% 的增长率之后，2015 年中国的化学品产量预计将增长 8.5% 。然而，随着一些重要的买方行业的需求正在减弱，该行业的产能过剩是一个日益严重的问题。与此同时，生产仍在继续。2015 年，某些子行业的增长可能比其他子行业更强劲。Procedre对汽车的强劲需求将推动合成橡胶和聚氨酯领域的发展。虽然近年来塑料产量增长很高，但这种增长现在受到房地产市场降温和消费者支出低迷的影响。建筑活动的放缓对 PVC 生产商产生了负面影响，因为建筑是一个主要问题。to expand, leading to domestic supply significantly exceeding sumer of PVC for windows and polymer tubes. However, there 例如 ， 2014 年乙烯生产部门的整体产能利用率仅为 70% 左右。由于过去以投资为主导的增长模式导致新工厂的过度支出 ， 许多子行业面临供过于求。中国仍在建造大量生产设施 - 大型和中型 - 中石化 ， 中石油 ， 中海油和其他国有企业都没有采用。政府计划减少中国 PVC 原料行业的过剩产能。因此 ， 经济放缓可能不会对 PVC 价格产生重大影响。尽管政府加大了对西方专有技术的收购力度 ， 但中国化学工业的表现仍然受到缺乏先进技术的影响。许多中国公司不投资研发 ， 主要依靠进口技术。较小的中国化学5行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 中国 ICT 部门强度弱点来源 ： Atradius中国企业缺乏研发投资由于生产系统效率低下 ， 一些生产商的利润率仍然很低许多小型化学品公司承受着效率低下和规模经济差的负担世界上最大的合成纤维生产商国内需求长期持续增长通过大型合资项目进行技术升级与跨国公司的大型合资企业。与钢铁和纺织等其他行业相比 ， 化学品公司总体上似乎具有更好的偿付能力和流动性比率。平均而言 ， 付款需要 60 到 90 天 ， 预计付款延迟和违约在 2015 年不会增加。cals firms are burdened by low levels of efficiency and poor econ - omies of scale. Most China companies in the sector produce low - end goods, and profit margins remay low for some producers.由于中国迫切需要外国化学品技术，政府正在积极鼓励外国公司和国有企业合资。在中国投资的外国公司的好处包括一个不断增长的国内市场，他们可以在其中销售他们的产品，以及建设绿地项目时的低建设和劳动力成本。从长远来看，中国不断发展的工业化和城市化将为化工行业提供进一步的增长机会，不断扩大的中产阶级将需要更高质量的化学产品。由于环境问题日益严重 ， 中国政府已采取行动限制小型和对环境有危险的化工厂的建设。该禁令针对的是当地企业家 ， 他们在过去几年中在中国各地建立了许多小型化学品单位 ， 其中许多是基于过时的技术 ， 效率低下和对环境的威胁。关于制药行业，中国仍然是跨国公司的主要新兴市场，销售增长率达到两位数。2015 年，按美元计算，药品支出预计将同比增长 11.7%，达到 1102.6 亿美元，而医疗保健支出预计将增长 13.5%，达到 6867 亿美元。我们预计未来几年中国的药品支出将继续保持高增长率，因为不断发展和繁荣将导致医疗服务支出增加。总体而言 ， 中国化学 / 制药业务的股权实力仍然相对较好 ， 因为主要参与者是大型公司 （ 通常具有国有背景 ） 或但是 ， 附加值低的小型私有化学品生产商经常遭受利润紧缩的困扰 ， 从而导致偿付能力和流动性问题。此外 ， 它们将主要受到环境保护行动的影响 ， 即当不合格工厂将被暂停或关闭时。我们对中国化工行业的承保立场重新保持中立，我们会根据具体情况评估买家。一般来说，与具有强大背景 （ 国有或母公司是关键参与者 ） 的买家相关的信用风险总是低于小型私营企业。因此，我们对基础化学品行业较小的专卖业务 （ 包括生产商和贸易商 / 分销商 ） 的承保立场相对有限，因为利润率微薄，而且低门槛导致的激烈竞争。许多小规模的中国石化企业承受着效率低下的负担，几乎没有机会获得规模经济。由于强劲的增长率和高的盈利能力，我们的承保立场对药品比对化学品更为开放。同样，对于许多小型私营制药公司来说，我们维持更严格的策略，因为有限的父母和缺乏对买家真正实力的洞察力。官方财务信息通常不能反映企业的真实财务状况，因此获取内部账户对于准确评估信用状况至关重要。67.97.46.510.19.68.3中国 ： 化工行业201320142015fGDP 增长部门增加值增长部门在国民经济中的份额 （ ％ ） 过去的平均部门增长3 年 （% ）过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： IHS ， Atradius4.210.112.0平均平均值TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 法国■在国际竞争加剧的同时 ， 增长仍在继续■预计 2015 年适度破产减少■炼油厂部门遭受产能过剩的困扰 尽管法国经济的增长率很低，但近年来法国的化工行业已被证明是有弹性的。根据法国化学品协会 UIC 的数据，法国化学品生产预计在 2014 年增长 2.9% 后，2015 年将增长 2% 。从子行业来看，与工业气体和化肥行业相关的矿物化学品在 2014 年增长了 0.9%，预计 2015 年将增长 1.2% 。肥皂和 PER - 。鉴于化学品行业的出口份额 （ 主要是 E - rope ） 占总销售额的三分之二以上，法国企业与其他国际企业竞争激烈，特别是与受益于较低能源价格的美国化学品企业竞争激烈。当前油价下跌带来的收益部分被这种竞争所抵消，因为原材料价格的下降必须迅速转嫁给较低的销售价格。fumes, which are niche markets and benefit from the experience in order to maintain market shares. However, those lower sales 在法国企业中 ， 2014 年增长 3.9% ， 预计 2015 年将增长 3.5% 。有机化工是法国化学品行业最重要的部分之一，2014 年增长了 5.6%，主要是由于法国汽车行业的反弹和包装需求的强劲增长，而建筑业的需求仍然低迷。2015 年，该部门的产量预计将增长 1% 。特种化学品在 2014 年增长 1.8% 后，预计 2015 年将增长 1.3% 。化学品产品的价格应进一步刺激需求 ， 并为化学品企业提供更多的财务灵活性 ， 因为营运资金要求应减少。欧元兑美元目前较低的汇率暂时也有助于法国化学品出口商。In the long term, the high level of investment in the US chemicals industry seen in recent years clearly provides the US competition - tion with a strategic advantage against their French 同行. Basic chemical products are most impected, as this segment ’ s profit -7Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债✔银行向该部门提供信贷的意愿✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 不支付预计将保持在低水平。该行业的特点是破产水平较低。预计 2015 年破产数