市场监测食品英国 2017

市场监控器关注食品业绩和展望2017 年 12 月 免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者提供关于特定交易、投资或策略的建议或建议。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按原样提供，不保证完整性、准确性、及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示的保证。在任何情况下，Atradis 、其相关的合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动或任何相应的、特殊的或类似的损害负责，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2017 在这个问题上...Introduction安装压力 4完整报告巴西经济复苏有助于食品工业 5法国大宗商品价格高企造成了逆风 7荷兰强劲的国内需求和良好的出口业绩 9United王国由于增加而对利润率造成的高压力进口成本 11市场性能快照Germany国内市场形势依然艰难 13意大利预计 2017 年和 2018 年增长超过 2% 14市场表现一目了然匈牙利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙 15Overview图表每个国家的行业表现 18Industry性能自 2017 年 11 月以来的变化 20在以下页面上 ， 我们使用这些符号指出了每个部门的总体前景 ：优秀的好公平可怜的荒凉3行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 总的来说 ， 食品行业的表现仍然相当不错 ， 许多国家的信贷风险状况稳定甚至良好。与其他行业相比 ， 食品行业对商业周期的衰退相当有弹性。尽管如此，由于 2016 年许多食品生产和加工企业在 2017 年仍然面临压力，它们的利润率受到激烈竞争环境的影响，其中主要零售商和折扣店的议价能力非常强。在一些主要的欧洲市场，如法国、德国和英国，由于采购价格上涨，肉类生产 / 加工部门的压力主要增加，导致该部门企业的信用风险更高。总体而言 ， 食品行业的各个细分市场仍然容易受到突然的下行风险的影响 ， 例如商品价格波动和健康问题。贸易壁垒的增加也可能成为一个问题 ， 因为在许多市场中 ， 出口显然在食品行业的盈利能力中起着至关重要的作用 ， 有时会弥补国内市场不太积极的结果。4安装压力TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效 Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债银行向该部门提供信贷的意愿✔✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius巴西■经济复苏有助于食品工业■减少付款延迟和破产■肉类子行业和一些零售商仍然面临困难 2018 年巴西食品行业前景良好，原因是经济持续反弹，以及中国作为巴西最大的食品出口市场的强劲需求。2017 年收成非常好，降低了几种食品 （ 特别是面包，大米和谷物 ） 的价格，导致消费量增加。在国内，经济增长的恢复和通货膨胀的下降增加了消费者的购买力。肉类部门正在从艰难的 2016 年中恢复过来 ， 当时由于严重的干旱 ， 动物饲料的价格上涨。此外 ， 肉类加工行业受到严重影响出口的重大肉类丑闻的打击。Dairy products consumption will continue to grow, drived by rise - ing squipable income, population growth and the increasing perception of daims products as being healthy and nutritious. The sector is still very fragmented, however to the due trend tow所有领先的乳制品企业都热衷于增加市场份额。水果、蔬菜、谷物和大豆的出口在 2017 年进一步增长 ， 原因是中国的需求高于此前的预期。 2018 年 ， 进一步出口增长的前景看起来很有希望。在最近的经济衰退期间 ， 食品零售商普遍具有弹性。然而 ， 一些地区持续的高失业率和持续的经济困难可能会影响一些当地参与者。巴西食品企业的利润率在 2017 年有所增加 ， 预计 2018 年将进一步增长。平均而言 ， 食品公司比其他巴西人行业的业务更具针对性 ， 这主要是由于 2014 年经济下滑之前的主要业务扩张。5行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 在 2015 年和 2016 年增加之后，由于经济前景的改善，该行业的付款延迟在 2017 年开始减少，预计 2018 年将进一步下降，加上破产减少。因此，我们对食品行业的承保立场总体上是开放的。但是，对于某些仍面临经济困难的联邦州活跃的区域食品零售商，我们仍然更加谨慎。由于最近的肉类丑闻的影响和 2016 年高谷物价格的影响，肉类领域也是如此。走向经济反弹的银行再次变得更愿意向食品企业提供贷款 ， 尽管仍然是渐进的 ， 奉行谨慎的做法。 在食品行业内 ， 付款条件不同 ， 具体取决于子行业和公司在价值链中的地位。虽然过去农民通常会得到预付款，但在某些情况下，付款条件已延长至 30 天。肉类包装商的付款条件从 60 天到 90 天不等。乳制品行业的付款条件不同，具体取决于价值链中的位置 （ 生产商或零售商 ） 。我们观察到食品行业平均最长付款期限为 90 天。6巴西食品部门强度 弱点来源 ： Atradius高度依赖出口 ， 特别是对中国的出口国内反弹仍然不稳定对收成结果的高度依赖和商品价格国内市场为优质食品提供增长潜力全球食品行业的主要参与者巴西 ： 食品和饮料行业部门在国民经济中的比重 (%)过去 3 年行业平均增长率 (%)过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯2.44.43.6高高TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效20162017f2018fGDP 增长 (%)-3.60.82.4行业增加值增长 （% ）0.80.75.4 法国■大宗商品价格高企造成了逆风■来自欧盟同行的竞争压力越来越大■预计 2018 年付款延迟和破产增加 食品工业是法国经济的关键部门 ， 根据全国食品工业协会 （ ANIA ） 的数据 ， 2016 年的收入为 1720 亿欧元 ， 同比增长 1.1 ％ 。该行业总体上具有弹性 ， 每年都受到缓慢但稳定的消费增长的支持。法国食品工业增加值增长预计将在 2017 年增长 0.7 ％ ， 其次是在 2018 年增长 1.9 ％ 。法国市场继续面临严重影响其利润率的结构性挑战，即法国零售部门的激烈价格竞争和合同价格调整机制。零售连锁店的持续集中过程进一步削弱了食品生产商和加工商的议价能力。与此同时，与法国相比，法国食品企业承受着高昂的劳动力成本和税收负担。许多他们的欧洲同行。因此法国食品生产商 法国是全球五大食品出口国之一，2016 年其食品贸易余额产生了 72 亿欧元的盈余，但由于小麦收成非常差和乳制品价格下跌，低于 2015 年的 81 亿欧元。年盈余主要归因于葡萄酒和烈酒的出口，而法国仍然是仅次于意大利的全球第二大葡萄酒生产国。根据 ANIA 的数据 ， 法国食品公司的收入占国内收入的 75 ％ 。但是 ， 食品生产商和加工商加工商高度面临商品价格波动和来自国外的竞争。2016 年和 2017 年，法国食品加工商面临大宗商品价格波动导致的强烈周期性逆风。猪肉价格在 2016 年增长了 22 ％，这是由 Chi - a 需求增加引发的，而由于挪威面临生产问题，鲑鱼价格飙升了 60 ％，黄油价格自 2016 年 11 月以来飙升了 150 ％ 以上，原因是生产短缺和中国和美国的需求增加。自 2017 年夏季以来鸡蛋价格。7Overview信用风险评估过去 6 个月的非付款趋势未来 6 个月不付款的发展过去 6 个月的破产趋势未来 6 个月破产的发展显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔✔✔融资条件非常高高平均值低非常低对银行金融的依赖✔该部门的整体负债✔银行向该部门提供信贷的意愿✔商业条件利润率 ： 过去 12 个月的总体趋势一般需求情况 （ 销售 ）显著改善改进稳定恶化显著恶化✔✔来源 ： Atradius行业绩效概述图表市场表现一瞥市场表现快照完整报告TABLE OF CONTENS 与去年相比 ， 我们对该部门的承保立场在 2017 年变得更加严格 ， 因为许多食品企业发布了糟糕的 2016 年财务业绩 ， 并且受到商品价格波动或与大型破产相关的连锁效应的影响肉类行业。因此 ， 我们将行业业绩预测从 “良好 ” 下调至“ 公平 ” 。氟虫腈污染丑闻后大幅增加 ， 给饼干制造商的利润带来了更大的压力。这些价格上涨导致许多食品制造商陷入紧张局势 ， 他们被困在要求提高价格的农民之间 ， 而零售连锁店严格拒绝提高购买价格。此外 ， 法国食品公司被英国退欧和《加拿大 - 欧盟贸易协定》 （ CETA ） 所困扰 ， 这可能会影响竞争环境。尽管存在这些问题 ， 食品制造商再次证明与去年相比 ， 我们增加了对最敏感案件的审查 ， 做出了更严格的决定 ， 总体上减少了我们对 “灰色地带 ” 业务的胃口。组合筛选和行动也被用来识别潜在的敏感案件。此外 ， 欺诈仍然是法国食品部门的一个问题 ， 尤其是在肉类批发部门。我们密切关注这个问题 ， 例如通过审查短期内申请的信贷限额数量 ， 并确定地区代码是欺诈更频繁的 （ 巴黎郊区 ， 法国东南部 ） 。 去年 ， 食品破产率下降了约 8% 。2016 年 ， 农业部门增长了 4% ， 法国食品部门的支付平均需要 45 - 50 天。尽管预计 2018 年增长 1.9%，但由于大宗商品价格的持续波动和欧洲同行的市场份额下降，市场和交易状况仍将面临挑战。价格上涨将很难转嫁给零售商，有时会导致产品退出或合同终止。虽然猪肉价格正在缓慢下降，但黄油和鸡蛋的价格预计将暂时保持高位。预计葡萄酒产量将下降，但葡萄的良好品质应通过更高的销售价值来弥补这种下降。持续的困难加上财务状况的日益恶化，可能导致未来几个月食品制造商的不付款和破产增加，特别是在肉类加工部门。8法国食品部门强度 弱点来源 ： Atradius一些食品分部门过于分散利润率下降和投资不足高昂的劳动力成本和严格的法国卫生规则影响国际竞争力世界第五大食品出口国优质食品的高声誉整个经济危机 / 非周期性行业的韧性法国 ： 食品和饮料行业部门在国民经济中的比重 (%)过去 3 年行业平均增长率 (%)过去 5 年行业平均增长率 (%)出口导向程度竞争程度资料来源 ： 宏观债券 ， 牛津经济学院 ， 阿特拉修斯1.20.70.7高高TABLE OF CONTENS完整报告市场表现快照市场表现一览概述图表行业绩效20162017f2018fGDP 增长 (%)1.11.71.7行业增加值增长 （% ）-1.30.71.9 荷兰■强劲的国内需求和良好的出口表现■付款平均需要 40 天■英国脱欧可能成为出口企业的问题 2016 年荷兰的食品消费量为欧元571 亿 ， 为荷兰国民生产总值贡献了近 10% 。荷兰工业雇员中几乎有六分之一在食品行业工作。荷兰食品和饮料行业的增加值增长去年增长了 3.9% ， 预计 2017 年和 2018 年将进一步增长 ， 分别增长 0.5% 和 1.1% 。强劲的私人消费和 2018 年税法的预期变化预计 2017