有色金属行业月报：美联储加息符合预期，金属价格普涨

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储加息符合预期，金属价格普涨 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年02月02日 15% 9% 4% -2% -8% -13% -19% -24%2022.022022.062022.102023.01 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业点评报告：美国12月CPI符合预期，继续看好黄金板块》2023-01-13 《有色金属行业点评报告：近期重要会议及重点事件点评》2023-01-12 《有色金属行业月报：美联储会议纪要偏鹰，金属价格涨跌分化》2023-01-05 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 1月，上证综指上涨5.39%，有色板块上涨14.81%，在30个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，其他稀有金属（18.46%）、锂（16.97%）、稀土及磁性材料（16.84%）、镍钴锡锑（14.95%）、铝（14.17%）、黄金（13.72%）、铜（11.74%）、钨（10.09%）、铅锌（9.74%）。 基本金属：LME和SHFE金属价格普涨，LME和SHFE铅价格下跌。美联储1月议息会议宣布加息25个基点至4.50%-4.75%，加息速度有所放缓，符合市场预期，市场预期本次加息加息终点在5%-5.25%区间，鲍威尔讲话鹰中带鸽，他指出FOMC预测表明今年降息是不合适的，但如果通胀下降加速，将影响利率决策。随着美联储加息继续放缓，国内稳增长促消费利好政策不断推出和落实，铜、铝等基本金属需求有望部分修复。 贵金属：1月COMEX黄金上涨，白银价格下跌。美联储1月加息25个基点符合市场预期，美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机会。随着美国经济增速的逐步放缓，美联储加息幅度放缓，市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强，避险情绪增强，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。 小金属：12月新能源车产销保持高增但增速继续小幅放缓，碳酸锂价格继续回落。截至1月末，电池级碳酸锂价格达46.90万元/吨，月度跌幅达8.40%，两月合计跌幅达18.02%。碳酸锂供给依旧偏紧，国外需求目前持稳，新能源汽车高需求等因素为锂价提供一定高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格上涨。根据SMM调研情况，稀土市场整体呈稳中偏强走势，持货商报价上调，；但下游磁材企业尚未完全恢复正常运营，金属厂商实际成交预计增量有限。 投资建议：截至1月31日，有色板块PE为16.71倍，贵金属板块PE为20.66倍，工业金属板块PE为16.59倍，稀有金属板块PE为15.58倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储加息放缓、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝、钼和稀土板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME和SHFE金属价格普涨，LME和SHFE铅价格下跌6 2.2.贵金属：COMEX黄金价格上涨，COMEX白银价格下跌7 2.3.小金属：钼铁与钼精矿价格大涨，碳酸锂、钴价格下跌7 2.4.稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比增速维持负增长，新能源汽车产销同比小幅收窄9 3.3.家电：空调产量同比增速小幅收窄，家用电冰箱和冷柜产量同比增速继续下滑9 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯13 4.2.1.行业资讯13 4.2.2.公司资讯15 5.行业观点与投资建议17 6.风险提示19 7.附录：金属价格走势图20 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比18 图18：有色及子板块PE（倍）对比18 图19：LME铜价及库存走势20 图20：SHFE铜价及库存走势20 图21：LME铝价及库存走势20 图22：SHFE铝价及库存走势20 图23：LME铅价及库存走势20 图24：SHFE铅价及库存走势20 图25：LME锌价及库存走势21 图26：SHFE锌价及库存走势21 图27：LME镍价及库存走势21 图28：SHFE镍价及库存走势21 图29：LME锡价及库存走势21 图30：SHFE锡价及库存走势21 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势22 图32：钴价走势（元/吨）22 图33：钨精矿价格走势（元/吨）22 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）22 图35：钼精矿价格走势（元/吨）23 图36：钼铁价格走势（元/吨度）23 图37：氧化镨价格走势（元/吨）23 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）23 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯15 1.有色板块行情回顾 1月，上证综指上涨5.39%，有色板块上涨14.81%，在30个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，其他稀有金属（18.46%）、锂（16.97%）、稀土及磁性材料（16.84%）、镍钴锡锑（14.95%）、铝（14.17%）、黄金（13.72%）、铜（11.74%）、钨（10.09%）、铅锌（9.74%）。有色板块个股方面，112家上涨，0家平，1家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 1614.81 12.70 11.27 10.5810.05 9.198.748.748.748.668.29 7.827.65 6.175.565.415.305.235.19 4.814.294.18 3.133.113.082.342.24 1.62 -0.66 -1.45 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 有色金属(中信) 计算机(中信)汽车(中信) 电力设备及新能源(中信) 机械(中信) 通信(中信)非银行金融(中信)基础化工(中信)电子(中信) 建材(中信) 家电(中信)石油石化（中信） 钢铁(中信)国防军工(中信)医药(中信) 建筑(中信) 煤炭(中信) 传媒(中信)食品饮料(中信)综合金融(中信)轻工制造(中信)纺织服装(中信)银行(中信) 农林牧渔(中信)房地产(中信)综合(中信) 电力及公用事业(中信)交通运输(中信)商贸零售(中信) 消费者服务(中信) -4 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 18.46 16.97 16.84 14.95 14.17 13.72 11.74 10.09 9.74 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 其他稀有金属(中信) 锂(中信) 稀土及磁性材料(中信) 镍钴锡锑(中信) 铝(中信) 黄金（中信） 铜(中信) 钨(中信) 铅锌(中信) 0 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 40 35.1034.11 25.46 25.13 24.62 24.57 24.27 24.02 23.77 23.38 35 30 25 20 15 10 5 0 东中中 方矿国 钽资稀 业源土 华洛豪鼎悦博金钰阳美胜安威钼矿钼新新新合股业业材材材金份 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 贵白宏 研银创 铂有控 业色股 福中西 达万钨部 合邦高材 金德新料 退市金 ( 山泰浩 退 东通 市 黄科 ) 金技 4 3.74 3.54 3.35 3.29 20 0.00 -2-4-6-8-10 -8.98 64.894.624.52 4.28 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME和SHFE金属价格普涨，LME和SHFE铅价格下跌 1月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：锡（19.11%）、锌（14.45%）、铝（11.35%）、铜（10.83%）、镍（1.20%）、铅（-6.78%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：锡（11.91%）、铜（4.72%）、锌（2.51%）、铝（1.28%）、镍（-2.90%）、铅（-4.52%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 9279.00 10.83 8.85 SHFE铜 人民币元/吨 69240.00 4.72 4.21 LME铝 美元/吨 2648.00 11.35 9.50 SHFE铝 人民币元/吨 18925.00 1.28 1.95 LME铅 美元/吨 2137.50 -6.78 -5.56 SHFE铅 人民币元/吨 15210.00 -4.52 -3.99 LME锌 美元/吨 3402.00 14.45 12.47 SHFE锌 人民币元/吨 24300.00 2.51 1.22 LME镍 美元/吨 30410.00 1.20 -2.49 SHFE镍 人民币元/吨 222540.00 -2.90 -5.51 LME锡 美元/吨 29550.00 19.11 15.10 SHFE锡 人民币元/吨 233940.00 11.91 6.84 资料来源：Wind，中原证券 1月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锡（0.84%）、铝（-9.54%）、镍（-11.00%）、铜（-15.41%）、铅（-19.48%）、锌（-46.14%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 75,225 407,325 20,250 17,250 49,374 3,015 月度变动幅度 -15.41% -9.54% -19.48% -46.14% -11.00% 0.84% 年初以来变动幅度 -15.05% -8.93% -19.48% -43.40% -10.85% 0.67% 资料来源：Wind，中原证券 1月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：锌（5788.76%）、铝（338.19%）、铜（242.21%）、铅（57.63%）、锡（37.98%）、镍（-29.17%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 102,652 143,467 47,478 25,145 811 6,438 月度变动幅度 242.21% 338.19% 57.63% 5788.76% -29.17%