通信行业周报：5.5G需求驱动行业高增，AI&卫星互联网双线共振

证5.5G需求驱动行业高增，AI&卫星互联网双线共振 券 研——通信行业周报（2023.12.25-12.31） 究行业核心观点 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2023.12.25-12.31），上证指数、深证成指涨跌幅 告行业:通信 分别为2.06%、3.29%，中信通信指数涨跌幅为3.45%，在中信30个一级 日期: 2024年01月04日 行业排第8位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:南京熊 猫18.19%、九联科技18.07%、佳创视讯15.96%、恒信东方15.26%、万马 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 51% 43% 34% 26% 18% 10% 1% -701/23 % 03/2305/2308/2310/2312/23 -15% E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《芯片国产化进程持续加速，智算中心迈 入扩容期》 ——2023年12月27日 《消费电子长期利好，端侧AI+卫星通信广泛受益》 ——2023年12月20日 《最强AI模型Gemini正式发布，多模态应用前景广阔》 ——2023年12月14日 科技13.60%。股价跌幅前五名为：梦网科技-19.14%、深桑达A-3.98%、 *ST新海-3.81%、平治信息-3.78%、ST通脉-2.71%。 过去一周通信板块呈现小幅上涨走势，细分板块行情不一：细分板块通信设备、通讯工程服务近一周涨跌幅分别达到3.72%、2.01%，增值服务II子板块下跌1.18%，电信运营II板块涨幅最大，涨幅为4.14%。 产业要闻追踪： 经历市场扩张和技术革新，受益于AI算力、5.5G、卫星互联网等催化，通信行业继续呈现出蓬勃发展的态势。我们认为，2024年通信行业的主线机会将体现为三个维度： 1）AI引发算力浪潮,AI服务器持续受热 横空出世的ChatGPT引领人工智能浪潮，多模态大模型Gemini呼唤更多优质算力。受到人工智能大模型的发展热潮影响，全球智算中心建设加速，AI服务器的需求量将大幅度增加。 2）卫星互联网建设持续推进，民用终端潜力充足 目前手机直连卫星业务有三种技术路线：双模终端；基站上卫星（存量终端手机直连）；3GPPNTN技术。双模技术持续演进，手机终端迅速放量，消费电子领域长期利好。 3）5.5G建设共识度提升，产业链迎来新机遇 作为5G与6G之间的过渡阶段，5.5G是面向2025年到2030年规划的通信技术，对5G应用场景进行了增强和扩展。新应用场景不断拓展，基站产业链，天线、滤波器、功率放大器等关键环节有望迎来新机遇。 行业要闻： TechInsights：全球智能手机的换机率跌至最低点 由于通货膨胀、利率上调、经济前景不明朗，2023年，全球智能手机的换机率可能会跌至23.5%（换机周期为51个月）的最低点。从2024年开始，由于经济复苏和5G迁移，换机率将缓慢反弹。 中国移动研究院联合中兴通讯共同完成了UDD关键能力验证。 测试结果显示，基于5G-AUDD（时频统一全双工）技术，在100MHz的单载波上5G商用模组可并发实现5.1ms@99.999%的确定性低时延和超650Mbps的上行吞吐量。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 目录 1过去一周行情回顾3 1.1板块走势3 1.2涨跌幅top53 2产业要闻追踪4 3行业重要新闻7 3.1运营商7 3.2设备商7 3.3终端8 4行业重要公告8 5风险提示9 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）3 图2：过去一周涨幅前十个股（%）3 图3：过去一周跌幅前十个股（%）3 图4：深度学习模型算力需求和算力发展对比图4 图5：全球AI服务器出货量预测趋势图5 图6：全球AI服务器市场规模预测示意图5 图7：三大手机直连卫星技术比较5 图8全球和中国智能手机出货量及预测（百万台）6 图95G-A应用场景拓展6 表 表1：过去一周重点公司公告8 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2023.12.25-12.31），上证指数、深证成指涨跌幅分别为2.06%、3.29%，中信通信指数涨跌幅为3.45%，在中信30个一级行业排第8位。过去一周通信板块呈现小幅上涨走势，细分板块行情不一：细分板块通信设备、通讯工程服务近一周涨跌幅分别达到3.72%、2.01%，增值服务II子板块下跌1.18%，电信运营II板块涨幅最大，涨幅为4.14%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:南京熊猫18.19%、九联科技18.07%、佳创视讯15.96%、恒信东方15.26%、万马科技13.60%。股价跌幅前五名为：梦网科技-19.14%、深桑达A-3.98%、*ST新海-3.81%、平治信息-3.78%、ST通脉-2.71%。 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 20 18 16 14 120.0 10 8-5.0 4 6-10.0 2-15.0 0 -20.0 -25.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2产业要闻追踪 经历市场扩张和技术革新，受益于AI算力、5.5G、卫星互联网等催化，通信行业继续呈现出蓬勃发展的态势。我们认为，2024年通信行业的主线机会将体现为三个维度： 1)AI引发算力浪潮,AI服务器持续受热 横空出世的ChatGPT引领人工智能浪潮，多模态大模型Gemini呼唤更多优质算力。算力是AI的“底座”，2018年6月，OpenAI的GPT模型参数量已经达到1.17亿，模型参数量开 始实现亿级基底的飞越发展，平均每3-4个月即呈现翻倍态势。以Gemini为例，其强大的多模态能力背后，是庞大的算力需求。根据内部消息，Gemini有万亿参数，训练所用的算力甚至达到 GPT-4的五倍。谷歌宣布推出迄今为止功能最强大、最高效、可扩展性最强的TPU系统CloudTPUv5p，将用于开发更高层次的AI大模型。其TPUv5p的训练性能是上一代TPUv4的2.8倍，内存带宽提升3倍，芯片间互联带宽翻倍，达到4.8Tbps，同时，v5p单个POD中的芯片数量翻倍，达到8960颗。 图4：深度学习模型算力需求和算力发展对比图 资料来源：MITpaper，上海证券研究所 受到人工智能大模型的发展热潮影响，全球智算中心建设加速，AI服务器的需求量将大幅度增加。数量方面，根据TrendForce预测，2023年全球AI服务器出货量将接近120万台，年增长率接近38.4%，占整体服务器的9%，预计到2025年整体出货量将增加至190万台。价格方面，通用服务器价格一般为几千美金/台，而主流AI服务器价格多在10-15万美金/台，单 价呈现指数型提升。根据中商情报网预计，2022年全球AI服务器市场规模约为183亿美元，预计2023年将达到211亿美元，同比增长率高达15.3%。 图5：全球AI服务器出货量预测趋势图图6：全球AI服务器市场规模预测示意图 300 200 单位：万台 236.9 189.5 150.4 118.3 85.5 300 200 市场规模：亿美元 156 183 211 99 122 100100 0 20222023E2024E2025E2026E 0 2019202020212022E2023E 资料来源：中商情报网，上海证券研究所资料来源：中商情报网，上海证券研究所 2)卫星互联网建设持续推进，民用终端潜力充足 目前手机直连卫星业务有三种技术路线：双模终端；基站上卫星（存量终端手机直连）；3GPPNTN技术。三大手机直连卫星技术各有优势，双模手机直连卫星技术可快速落地，但产业链相对独立，技术演进缓慢；3GPPNTN技术商用进程较晚，但基于统一的3GPP协议，星地产业链复用程度高。这两种技术都支持高、中、低轨卫星。存量手机直连卫星技术采用标准4G/5G终端，无需软硬件改动，但仅支持低轨卫星，基站侧需定制增强。 图7：三大手机直连卫星技术比较 资料来源：中国移动，上海证券研究所 双模技术持续演进，手机终端迅速放量，消费电子领域长期利好。中国电信发布了自主研发的5G卫星双模手机天翼铂顿S9，多家上市公司布局卫星通信，卫星通信或成手机标配。除了华为的mate60pro，今年上半年，魅族、中兴等厂商纷纷官宣了在卫星通信上的进展。星纪魅族与时空道宇开发了多模卫星通信芯片——魅族天问S1，紫光展锐则推出了首颗卫星通信SoC芯片V8821。根据IDC预测，2024年全球和中国智能手机出货量将分别达到12.63亿台、3亿台，同比增长约为5.9%、6%。 图8全球和中国智能手机出货量及预测（百万台） 全球智能手机出货量中国智能手机出货量 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20232024202520262027 资料来源：IDC，上海证券研究所 3)5.5G建设共识度提升，产业链迎来新机遇 作为5G与6G之间的过渡阶段，5.5G是面向2025年到 2030年规划的通信技术，对5G应用场景进行了增强和扩展。 5.5G具有下行万兆（10Gbps）、上行千兆（1Gbps）的峰值速率，以及毫秒级时延与低成本千亿物联。同时，在传统5G的eMBB（增强移动宽带）、mMTC（海量机器类通信）以及uRLLC（高可靠低时延通信）三大应用化场景下，5.5G新增UCBC（上行超宽带）、RTBC（宽带实时交互）和HCS（通信感知融合）三大功能，在HD视频回传、机器视觉、V2X车联网、XR-Pro全息方面添加新应用。 图95G-A应用场景拓展 资料来源：IT之家，上海证券研究所 新应用场景不断拓展，基站产业链，天线、滤波器、功率放大器等关键环节有望迎来新机遇。由于频谱换带宽后，6GHz的覆盖能力更差，相比于2.6GHz频段，6GHz在空间传播损耗上多了7个db的损耗。为了弥补在6GHz赫兹在空间传播的损耗，比大规模天线阵列（MassiveMIMO）能力更强的超大规模天线阵列 （ELAA）应运而生。射频方面，5.5G时代频谱资源需要从百兆Hz级别提升到千兆Hz级别。为了拓宽频谱，5.5G需要从6GHz频段获得200-400MHz频谱，并从毫米波频段获得800MHZ频谱。滤波器需求预计也将大幅度扩容。由于在5G基站中，应用了MassiveMIMO技术和有源天线技术的单个天线需要64个滤波器，每个宏基站有三面天线的情况下，总计需要192个滤波器。而在5.5G中，ELAA的通道数量增加至192个，需要576个滤波器，因此对滤波器的需求也呈倍增趋势。 3行业重要新闻 3.1运营商 中国移动研究院联合中兴通讯等合作伙伴共同完成了UDD关键能力验证。测试结果显示，基于5G-AUDD（时频统一全双 工）技术，在100MHz的单载波上5G商用模组可并发实现5.1ms@99.999%的确定性低时延和超650Mbps的上行吞吐量，可高效满足工业互联网应用对超低时延、超低抖动、超高可靠网络的确定性需求，为加速5G-AUDD技术提前商用以及赋能存量终端奠定了坚实基础。（C114通信网2023.12.25） 中国移动终端公司启动2024年自有品牌智能家庭网关 （10GPON）BOSA驱动芯片新增需求项目集中采购。本次采购的产品为自有品牌智能家庭网关（10GPON）BOSA驱动芯片，订单框架上限500万片（非承诺量），项目总预算3813.75万元 （含税）。（C114通信网2023.12.26） 中国移动公示了2023年至2025年建筑用