纺织服装行业快评：2023冬季降温明显，关注品牌景气度向上机遇

国信纺服观点总结

主要发现与建议：

**1. 冬季气温显著变化：

• 2023冬季、2020冬季、2017冬季、2022冬季的气温数据表明，这四个冬季的降温情况较为显著。
• 这种显著的降温趋势对服装板块未来半年的业务基本面和股价产生了积极影响。

**2. **历史经验与投资机会：

• 2017年冬季和2020年冬季的降温情况促进了服装板块的业绩增长和股价提升。
• 基于此，关注2023冬季的降温对服装板块可能带来的机遇。

**3. **投资策略：

• 港股：推荐经营指标健康、运动服装龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及估值较低的羽绒服龙头波司登。
• A股：重点推荐库存健康、低估值、处于快速成长阶段的比音勒芬和报喜鸟，同时关注受益于冲锋衣和羽绒服销售增长及补库存需求的台华新材。

**4. **风险提示：

• 冬季气温异常升高、疫情反复、经济复苏放缓、品牌形象受损、系统性风险等均可能影响市场表现。

结论：

通过分析历史数据，尤其是2017年和2020年冬季的显著降温对服装板块的影响，研究发现冬季的低温条件能显著促进消费者对冬装的需求，从而加速终端销售和库存去化，提升业绩。鉴于2023冬季的低温情况与历史类似，建议投资者关注相关服装品牌的短期业绩提升机遇。投资组合建议侧重于港股中的运动服装龙头和估值合理的羽绒服品牌，以及A股中库存健康、快速成长的服装品牌，并考虑受益于特定产品线销售增长的纺织企业。同时，需谨慎评估冬季气温异常变化、疫情持续影响、经济复苏进程等因素可能带来的风险。