PVC期货及期权日报

期货研究院 PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月03日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货向下测试5850附近支撑后逐步止跌，盘面小幅低开低走，重心窄幅下探后企稳回升，上破五日均线压力位，录得长下影线。国内PVC现货市场气氛尚可，业者心态平稳，各地区主流价格稳中有升，但整体幅度有限。PVC低价货源成交略有好转，偏高报价仍存在较大阻力。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差有所扩大，点价货源暂无优势。西北主产区企业报价大稳小动，多根据自身情况灵活调整，部分区域仍存在弱势下调。上游原料电石供需关系缓和，市场价格维稳运行。电石企业开工逐步恢复，产量跟随增加，市场可流通货源充裕，电石企业出货尚可，部分存在一定库存压力。下游PVC企业电石到货情况不一，基本够用，采购价格未做调整，电石市场低位运行，成本端变化不大，随着PVC价格企稳，企业面临生产压力略有缓解。节后PVC厂家接单情况不佳 ，预售订单减少，可售库存及厂区库存均回升。受到电石影响的多套生产装置运行负荷提升，PVC行业开工水平回升，上涨至78.32 %。进入一月份，有两家企业存在检修计划，但随着停车装置陆续重启，PVC预计开工变动不大。下游市场逢低适量补货，成交略有好转，但放量仍有待提升。尽管贸易商报价小幅跟涨，但实际排货 遇阻。下游制品厂订单未有改善，生产缺乏积极性，华北、华东及华南地区平均开工均不足五成，华北地区下游开工普遍回落，且存在进一步下滑可能，需求端预期不佳。近期PVC出口略显一般，外贸提振有限。华东及华南地区社会库存维持在高位，大幅高于去年同期水平60.18%。供应端支撑力度偏弱，需求低迷态势难改，库存消化速度缓慢，PVC市场延续高库存局面。短期PVC期货延续区间震荡，重心在5850一线企稳后或小幅回升。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分原料电石3 第四部分价差基差4 第五部分主力合约持仓5 第六部分装置动态6 第七部分后期走势预测7 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：1-5月价差4 图9：PVC基差5 图10：多头持仓前五名5 图11：空头持仓前五名5 图12：主力合约多单持仓比例5 图13：主力合约空单持仓比例5 图14：注册仓单量6 图15：新注册量7 图16：PVC走势图7 图17：PVC期权成交量8 图18：PVC期权持仓量8 图19：PVC主连历史波动率8 图20：PVC主连历史波动率9 图21：PVC期权策略9 表目录 表1：各个合约日度成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计6 表4：后期计划检修统计6 表5：期权市场成交持仓情况7 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5670 0.59% 5559 5008 1637 24984 -738 05合约 5945 0.42% 5911 729268 205379 859255 -11629 09合约 6046 0.30% 6020 17659 205379 54443 1954 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5640-5720元/吨，华南主流现汇自提5680-5730元/吨，河北现汇送到5500-5530元/吨，山东现汇送到5550-5650元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格波动不大，低价略减少，成交气氛偏弱。期货震荡小幅上行，点价基差报价变化不大，基本在-260到-200相对居多，但下游点价挂单点位偏低，点价成交一般，一口价报盘部分有一定会成交。 华南地区：PVC市场价格稳定，贸易商一口价报盘变化不大，点价货源暂无价格优势，实单成交以一口价为主，偏高报盘难成交，成交集中在区间低价。下游采购积极性不高，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，低价成交为主。点价基差部分走强，内蒙货源厂提基差报价05-570至-600。因工厂端下调出厂价格，市场一口价低于点价。部分下游寻低拿货，低价成交气氛尚可。 第三部分原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 地区企业发气量基准价格涨跌价格方式备注 德州 290L/KG 3330 0 送到 -- 鲁泰 290L/KG 3430 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3500 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3340 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3350 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3300 0 送到 -- 联创 290L/KG 3300 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3445 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3480 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3420 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2950 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3050 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3100 0 送到 神木货源 银光 290L/KG 3100 0 送到 -- 山东 河北河南 东北 山西 陕西甘肃 资料来源：方正中期研究院 第四部分价差基差 图8：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2405与2409合约价差为-101，近月合约走势略弱。期货企稳回升，货与01合约相比处于深度贴水状态，基差为-230。 第五部分主力合约持仓 图10：多头持仓前五名图11：空头持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：主力合约多单持仓比例图13：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 第六部分装置动态 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 20 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 12月5日临时停车，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 12月11日停车，12月28日出料 华东 宁波韩华 乙烯法 40 12月11日开始检修，预计12月29日出料 华北 齐鲁石化 乙烯法 35 12月23日装置停车，开车时间不定 资料来源：方正中期研究院表4：后期计划检修统计 地区 生产企业 工艺 产能运行动态 西南 四川金路 电石法 计划1月2日消缺检修两 24天 华东资料来源：方正中期研究院 泰州联成 乙烯法 60计划元旦过后检修一周 PVC行业开工数水平提升，随着电石到货情况好转，多套装置运行负荷提升，多数企业开工波动不大。统计数据显示，PVC整体开工率为78.32%，环比提升1.82个百分点。其中，电石法PVC粉开工负荷率78.72%，环比提升3.46个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率77.13%，环比下降3.10个百分点。停车及检修造成的损失量小幅增加，1月份有两家企业计划检修，随着部分检修企业陆续结束，预计PVC开工变动不大。 图14：注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分后期走势预测 图16：PVC走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 需求端持续低迷，库存消化速度缓慢，尽管PVC行业开工阶段性下滑，基本面仍偏弱。PVC期价区间波动，重心在5850一线附近企稳，短期有望小幅回升。 表5：期权市场成交持仓情况 2024-01-03 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 6031 -20533 46284 924 - - 看跌期权 2871 -32996 38561 -288 - - PVC期权 8902 -52981 84845 636 0.48 0.83 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PVC期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC期价暂时止跌，卖出行权价在6300以上的虚值看涨期权可逐步离场。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-868112