晨报集萃
晨报集萃 2024.1.3 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 活跃合约涨跌幅 % 4 2 0 -2 -4 -6 LPG 铁乙纸焦矿二浆炭石醇 焦苯沥煤乙青烯 铝低燃 硫油燃 料油 螺尿热橡纹号素轧胶钢胶卷 PTA PVC 20 板 铅锌原 油 棉白黄棉纱银金花 苹硅玉不动果铁米锈力 钢煤 铜玉红 米枣淀 粉 白镍锡糖 塑锰玻料硅璃 聚棕鸡豆豆丙榈蛋一油烯油 纯甲菜碱醇油 豆豆菜粕二粕 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 焦煤豆粕豆一鸡蛋 玉米淀粉 豆油玻璃沥青硅铁菜籽粕白糖棉花甲醇菜籽油 活跃合约基差率 镍棕榈油铁矿石 锡螺纹钢锰硅聚丙烯 铜原油白银塑料焦炭动力煤 锌PTA 黄金铝PVC 热轧卷板 铅玉米苹果 天然橡胶 交易数据观测—价差结构 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 商品综合指数工业品指数农产品指数金属指数能化指数贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 欧元区制造业活动持续萎缩，但德国开始改善法国却更为悲观。 市场逻辑 1、欧元区12月制造业活动连续第18个月萎缩。其中，衡量产出的指数从11月的终值44.6降至44.4。其中，法国制造业陷入螺旋式下滑，制造业PMI仅42.1 。主要是融资条件收紧和价格上涨削弱了需求，订单情况不断恶化。具体而言，消费品、中间产品和资本货物这三个部门在12月都出现了大幅下滑。同时，12月份德国制造业活动在连续第五个月上升之后，该指标仍低于区分增长与萎缩的50荣枯线，呈继续萎缩之势，目前最新为43.3，为八个月高点，且对未来业务的预期自4月以来首次转为正面。 2、总体而言，在欧元区制造业持续低迷的情况下，制造业PMI与11月相比没有明显改善，意味着欧元区在去年第四季度进入技术性衰退。不过，德国自最低点改善更为明显，法国在失去非洲低价原料后，前景或更悲观。 核心数据 欧元区12月制造业PMI终值44.4，预期44.2，前值44.2。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 19/01/07 19/03/04 19/04/23 19/06/172019/8/5 2019/9/27 2019/11/25 2020/1/20 2020/3/18 2020/5/15 2020/7/8 2020/8/26 2020/10/28 2020/12/16 2021/2/4 2021/4/2 2021/6/1 2021/7/21 2021/9/9 2021/11/12 2022/1/13 2022/3/11 2022/5/9 2022/7/15 2022/9/5 2022/11/14 2023/1/19 2023/3/23 2023/5/22 2023/7/24 2023/9/15 2023/11/17 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 2023/11/07 60% 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流入； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周二，主力资金净流出270亿元；北向资金流出53亿元。 融资余额15925亿，较昨增14亿，融券余额756亿，较昨增4亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—苯乙烯 投资观点 目前苯乙烯处在低供需阶段，检修装置陆续回归中，价格上行空间有限。 市场逻辑 1、纯苯受下游低开工率拖累，将延续累库趋势。本周江苏纯苯港口库存为10.05万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅6.35%。 2、供应端，苯乙烯产能利用率为66.83%，环比上升3.44%，整体产量为 29.74万吨，环比上涨3.44%。齐鲁石化、淄博俊辰、山东晟原、山东华星 、山东玉皇以及利华益共计131万吨/年的产能停车，但1月无新装置检修计划，12月检修的装置将陆续回归，苯乙烯供应将进一步回升。 3、需求端，三大下游整体需求基本维持稳定，预计在23万吨左右。EPS有个别工厂恢复生产，需求有一定增加，开工环比增加8.72%。PS和ABS受利润影响，部分装置负荷下降，开工分别下降0.77%和3.64%。 核心数据 截至1月2日，江苏苯乙烯港口库存量为6.17万吨，较上周增加1.41万吨， 环比增幅29.62%；商品量库存为4.17万吨，较上期增加1.04万吨，增幅为33.23%。 资料来源：Wind，隆众资讯，中融汇信期货 商品市场观测—螺纹钢 投资观点 中期震荡偏强，淡季背景下暂震荡为主。 市场逻辑 1、供给：部分地区雾霾天气增多，空气污染加重等因素，多城市开启环保限产 ，钢厂生产受限同时在利润承压下停产检修开始增多，上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率75.19%，环比下降2.52个百分点；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比下降2.00个百分点。87家独立电弧炉钢厂平均开工率73.63%，环比下降1.01个百分点，主要是东北区域明显下降。开工率下降带动螺纹钢产量环比减少10万吨至252万吨。 2、需求：延续淡季弱势，周度表需环比继续下降18万吨至220万吨，为近五年历史同期最低位，较前几年农历同期均值低近百万吨。不过，11月我国出口钢材800.5万吨，累计出口钢材8266万吨，同比增幅33.4%，环比减缓1.4个百分点 ，但维持高增速。前期特别国债发行，直接提振基建需求，有望推动实物工作量加快落地。 核心数据 上周长流程钢厂盈利率28.14%，环比下降5.63个百分点；螺纹钢社会库存增加 29万吨至395万吨，厂库增加3万吨至196万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期偏强震荡，关注OPEC+减产落地完成率。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。油脂：国内供应仍充裕，然需求预期预期有待修复。 蛋白粕：供给或重新酝酿炒作风险，然需求仍是拖累因素。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thankyou！
