晨报集萃

晨报集萃 2023.11.17 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 活跃合约涨跌幅 % 4 2 0 -2 -4 20 PTA 焦焦铅纸 煤炭浆号胶 鸡苯玻白乙蛋乙璃银二烯醇 PVC 螺豆热橡纹一轧胶钢卷 板 塑甲玉聚料醇米丙 淀烯粉 尿玉沥苹棕素米青果榈 油 棉豆铜纱粕 豆豆不油二锈 钢 锡动硅 LPG 力铁煤 菜白黄锰镍粕糖金硅 红纯铝棉锌枣碱花 菜低铁燃原油硫矿油油 燃石料 油 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 焦煤原油 玉米淀粉螺纹钢焦炭燃油 铅菜油聚丙烯玉米硅铁棉纱菜粕 热轧卷板 持仓量变化 铜20号胶锰硅甲醇玻璃苯乙烯橡胶苹果豆油黄金 低硫燃料油 鸡蛋豆二白银豆粕棉花白糖 铝纯碱 镍 乙二醇沥青塑料尿素不锈钢棕榈油 红枣豆一 锡纸浆 锌铁矿石 交易数据观测—基差率 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 玻璃焦煤豆一沥青 玉米淀粉菜籽粕棉花铁矿石螺纹钢白糖豆油鸡蛋菜籽油 活跃合约基差率 锌豆粕镍硅铁原油 棕榈油塑料铜铝甲醇焦炭 动力煤聚丙烯黄金锡 白银PTA 锰硅热轧卷板 铅玉米PVC 天然橡胶 苹果 交易数据观测—价差结构 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 商品综合指数工业品指数农产品指数金属指数能化指数贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 财政收入同比增速转正，财政支出或步入新一轮发力期。 市场逻辑 1、10月财政收入同比增速转正，主要是受国内经济延续复苏、工业品价格回升等带动。国内增值税、国内消费税、企业所得税、个人所得税四大税种同比增速分别为4.1%、-3.4%、0.6%、-1.4%，上月分别为2.0%、35.3%、3.2%、-3.3%，其中，增值税增速持续回升，个人所得税同比降幅收窄。非税收入同比增速亦回正； 2、财政支出力度则加大。除债务付息支出增速放缓外，基建类支出同比增速延续上行，科学技术支出同比增速保持高位，教育、社保、卫生健康等刚性支出领域的支出同比增速在上月放缓后再度回升。政府性基金方面，尽管受土地市场拖累、收入端延续疲弱，但支出端仍维持高增长，指向财政发力意愿加强 。外加近期特别国债及PSL等，财政或步入新一轮发力期，中央财政加杠杆空间打开，进而稳定总需求。 核心数据 10月，全国一般公共预算收入同比增速为2.6%，上月为-1.3%；一般公共预算 支出同比增速为11.9%，上月为5.2%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 19/01/07 19/02/26 19/04/11 19/05/29 19/07/122019/8/27 2019/10/21 2019/12/6 2020/1/23 2020/3/17 2020/5/8 2020/6/22 2020/8/7 2020/9/22 2020/11/17 2020/12/30 2021/2/19 2021/4/8 2021/5/28 2021/7/13 2021/8/25 2021/10/22 2021/12/15 2022/2/9 2022/3/24 2022/5/16 2022/7/18 2022/8/31 2022/10/21 2023/1/3 2023/2/28 2023/4/18 2023/6/14 2023/8/4 2023/9/21 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 60% 投资观点 政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周四，主力资金净流出366亿元；北向资金净流出22亿元。 融资余额15706亿，较昨增13亿，融券余额802亿，较昨降10亿。 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—乙二醇 元/吨 7500 6500 5500 4500 3500 2500 万吨 140 120 100 80 60 40 20 0 跨期价差 跨期价差收盘价(活跃)收盘价(连续) 库存:乙二醇:华东地区:合计 库存:乙二醇:华东地区:合计 元/吨 1000 0 -1000 投资观点 短期有支撑，中期关注新装置投产及库存变化，预计区间震荡整理。 市场逻辑 1、现货：受巴拿马运河拥堵消息影响，乙二醇价格偏强运行，现货基差变动不大，成交至4184-4186元/吨一线。美金方面，乙二醇外盘重心上涨，近期船货主流商谈围绕480-485美元/吨，11月下旬到港船货486美元/吨成交。2、供需：乙二醇整体开工在62.11%，其中煤制乙二醇开工在65.01%，陕西一 180万吨乙二醇装置原计划四季度内停车检修，目前检修计划再次推迟至12月底。下游聚酯负荷持稳至89.6%。周二夜盘起主流大厂促销放量，昨日产销整体依然尚可。近期终端订单陆续走弱，染厂率先降负，后续或陆续负反馈至织造、加弹，乃至涤纶长丝工厂。目前库存压力下，工厂继续促销降库为主 ，不过由于效益明显处于亏损，阶段性价格继续向下空间同样有限。 核心数据 截止11月16日，华东主港地区MEG港口库存总量113.96万吨，较上一统计周期减少1.51万吨。周内主港发货节奏一般，整体到货有所减量库存微量去化。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—豆粕 国内豆粕基差季节性分析 大豆压榨厂豆粕库存季节性分析 投资观点 成本端支撑仍偏强，然基本面平淡限制上行空间。 市场逻辑 1、成本端给予强力支撑：南美天气炒作、美豆供应收紧及中国需求预期乐观， CBOT大豆走势坚挺，从而给予利好国内豆粕。 2、国内豆粕基本面因素整体略偏中性：11月份国内进口大豆到港量在1000万吨左右，后续月份进口也将片广告，由此，国内大豆及豆粕后续供应整体充裕。需求看 ，尽管养殖利润不见，然国内生猪及家禽存栏数量仍旧偏高，从而奠定豆粕刚需仍偏稳健，加之消费旺季降至，豆粕需求预期偏乐观。 3、不过，当前国内水产养殖旺季结束，菜粕供应充裕，且菜粕价格承压下滑致使菜豆粕比降至偏低位，此或刺激饲料养殖企业在考虑降低成本时增加菜粕添加，由此限制豆粕消费。 核心数据 1、截止2023年11月16日，进口大豆港口库存为6,937,230吨，环比减少12,400吨。 2、截止2023年11月12日，油厂豆粕库存为64.09万吨，环比增加3.61万吨。 。资料来源：Wind，中融汇信期货 商品策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期调整，中期关注宏观与基本面博弈。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。甲醇：维持低多不追多策略。 PVC：震荡转强为主。 油脂：供需无明显动态变动，油脂将继续震荡。 蛋白粕：多空拉锯，横盘整理为主。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thankyou！