中国人民银行重启PSL,投放力度达到历史第三,预计大概率将用于支持城中村改造等“三大工程”。与以往不同的是,我们认为本轮PSL的作用在于稳信用而非强刺激,后续需要关注政策组合拳的后续跟进,尤其是一季度降息的潜在可能。