【粕类日报】市场预期偏空 节后豆菜粕大幅补跌

粕类日报 2024年1月2日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】市场预期偏空节后豆菜粕大幅补跌 粕类价格日报2024/1/2 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3770 -51 天津 611 616 -5 豆粕 05 3248 -65 东莞 561 576 -15 09 3300 -51 张家港 541 546 -5 日照 551 546 5 01 2763 -79 南通 64 24 40 菜粕 05 2715 -77 广东 124 104 20 09 2714 -65 广西 114 114 0 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 522 508 14 15价差 48 50 -2 59价差 -52 -38 -14 59价差 1 13 -12 91价差 -470 -470 0 91价差 -49 -63 14 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1007 昨日979 今日533 昨日521 今日2.299 昨日2.270 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日15211847 昨日14721831 涨跌49 16 菜粕-葵粕 今日329 昨日356 涨跌 -27 美豆：今日CBOT大豆市场休市，但节前整体跌幅较大。关于近期下跌的逻辑我们认为没有太大变化，基本也是符合预期的，盘面下跌过多可能更多与节前资金调仓有较大关系，整体来看，美豆市场仍然相对比较强劲，这是由当前国内的低产量和低库存所决定的，上周盘面小幅反弹，可能更多源于市场由此前交易预期转为交易现实，不过在南美增产背景下，支撑力度明显比较有限。上周阿根廷农户销售进度有所加快，暗示农户销售意愿改善，并且我们从近期阿根廷农作物生长状况来看，整体上佳，阿根廷农作物优良率在此前一周中大幅提升。巴西降雨预期整体有所好转，尤其是因此带来的土壤墒情在好转中，整体来看，巴西减产的矛盾已经被 市场充分交易，后续可能缺乏大幅炒作的基础，鉴于今年平衡表整体比较宽松同时需求前景悲观，持续上涨可能难以延续，偏空为主。不过我们认为近期可能需要提防阿根廷天气的风险，因为今年增产主要集中在阿根廷，所以一旦阿根廷产量不及预期，并且巴西和美国还有较强的需求，由此可能引发美豆盘面的转势，此外，还需要关注国际市场对美国的采购情况，前段时间对美国采购比较清淡，不过短期来 看，问题应该不会太大。 豆菜粕：上周豆粕15价差大幅补跌，01的核心问题还是交割博弈，一方面空头大力交易基本面，另一方面多头则是围绕利润来交易，01多头在获胜后大幅减仓离场。豆粕单边一直是偏空思路为主，短期看不到明显的反向指标。钢联口径数据显示，截止12月29日当周，111家油厂大豆实际压榨量为172.26万吨，开机率为 58%；较预估高1.03万吨。此前一周中，大豆库存为505.01万吨，较上周增加18.82万吨，增幅3.87%，同比去年增加135.71万吨，增幅36.75%；豆粕库存为83.56万吨，较上周增加2.29万吨，增幅2.82%，同比去年增加33.17万吨，增幅65.83%。 菜粕继续维持偏强走势，市场继续由交易此前基本面数据转向榨利亏损的情况，加之菜粕需求较好，菜粕整体有走强态势。数据显示，截止1月2日当周，沿海地 区主要油厂菜籽压榨量为8.1万吨，本周开机率21.87%；菜籽库存为42.8万吨，较 上周增加0.3万吨；菜粕库存为4.2万吨，环比增加0.7万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，但盘面可能会伴随着预期的调整略有改善。 交易策略 单边：盘面利空整体在兑现中，建议继续以抛空思路对待；套利：MRM05价差短线做缩小 期权：买M2405-P-3350&卖M2405-P-3250(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图