硅能源产业周报：现货偏紧，期货盘面偏强震荡

硅能源产业周报 现货偏紧，期货盘面偏强震荡 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年9月10日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周度观点 工业硅 供应方面，9月份适逢丰水期，叠加新疆地区新投产和复产的产能释放，供应大概率环比同比均有所增长。 从需求的角度来看，多晶硅依旧是最大的需求拉动力量。 •从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计9月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 •从有机硅方面来看，需求依然未见明显起色，价格再度回落。 •从铝合金和出口角度来看，9月铝合金进入旺季，但出口表现依旧较弱。 从成本端来看，9月丰水期依然是全年成本低点，随着后续逐步进入枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。 从平衡表的角度来看，9月预计产量环比将有明显增幅，平衡表小幅过剩。但考虑到仓单增加，金融需求增加将导致依旧紧平衡。 现货依旧偏紧，交割库扩容后库容已几乎被约满，部分企业惜售，价格坚挺。但大量仓单将在11月集中注销，将对市场造成一定压力。工业硅价格或许仍将偏强震荡，但建议等价格回落后逢低采购，不建议追高。 震荡筑底，建议等价格回落后逢低采购，不建议追高 震荡筑底，建议等价格回落后逢低采购，不建议追高 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-现货价格继续回升，华东通氧Si5530涨幅更大 现货价格回升，截至2023年9月8日，华东通氧Si5530价格为14550元/吨，周环比上涨500元/吨，涨幅达3.56%。 现货价格回升，截至2023年9月8日，华东Si4210价格为15300元/吨，周环比上涨300元/吨，涨幅达2%。 现货价格回升，截至2023年9月8日，华东Si4410价格为14900元/吨，周环比上涨450元/吨，涨幅达3.1%。 期现货走势分析-工业硅现货、期货震荡上行，基差震荡 20000 2000 18000 1500 16000 1000 14000 500 12000 0 10000 -500 8000 -1000 6000 4000 -1500 2000 -2000 0 -2500 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅:主力合约:收盘价 工业硅主力合约与华东基差 工业硅期货本周上涨后回落，9月8日SI2311主力合约收盘14240元/吨，上涨1.96%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差有所走扩。 从基差的角度来看，随着现货及盘面价格回升，基差震荡，9月8日Si5530基差为310元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-940元/吨，套利空间依旧打开，但较小。 工业硅期货价格曲线图 15,000 14,800 14,600 14,400 14,200 14,000 13,800 13,600 13,400 2022-12-22 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-12 2023-01-19 2023-01-26 2023-02-02 2023-02-09 2023-02-16 2023-02-23 2023-03-02 2023-03-09 2023-03-16 2023-03-23 2023-03-30 2023-04-06 2023-04-13 2023-04-20 2023-04-27 2023-05-04 2023-05-11 2023-05-18 2023-05-25 2023-06-01 2023-06-08 2023-06-15 2023-06-22 2023-06-29 2023-07-06 2023-07-13 2023-07-20 2023-07-27 2023-08-03 2023-08-10 2023-08-17 2023-08-24 2023-08-31 2023-09-07 13,200 SI2309.GFESI2310.GFESI2311.GFESI2312.GFESI2401.GFESI2402.GFE 6 2023-09-082023-09-072023-09-062023-09-052023-09-04 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -500 有机硅Si4210-Si4210 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/1 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-华东Si4210-通氧Si5530价差下跌200元/吨 截止2023年9月8日，华东Si4210-通氧Si5530价差为750元/吨，周环比下跌200元/吨。 截止2023年9月8日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差为300元/吨，周环比减少50元/吨。 截止2023年9月8日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在550元 /吨，较上周下降50元/吨。 二、供应情况分析 8 9月初，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在58%，环比微增。硅价景气疆内中小规模硅企陆续复产，疆内硅企开工率有望继续提升。云南样本硅企（产能产比30%）周度开工率在93%，较上周环比持平。目前云南开工率已至高开，开工率继续上升空间不大。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在62%，较上周环比增加。复产产能带动周内开工率上行，随着产量继续释放预计下周开工率继续提升。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 0 供应端-9月开工率继续回升 201820192020202120222023 新疆四川内蒙云南 供应端-8月产量环比回升达到32.09万吨，预计9月产量继续增加 8月产量环比回升达到32.09万吨。9月初，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在21780吨，环比微增。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，较上周环比持平。厂库库存方面环比继续小幅减少。四川样本硅企 （产能占比32%）周度产量在4040吨，较上周环比增加。 截至9月8日，主产区三地产量约3.375万吨，较上周环比增加0.67%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南维稳，新疆四川产量依然在持续增长。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 384.5 4 333.5 3 282.5 232 1.5 181 0.5 130 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2023/2/10 2023/2/17 2023/2/24 2023/3/3 2023/3/10 2023/3/17 2023/3/24 2023/3/31 2023/4/7 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 -30% 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 三地产量环比 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 9.08600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-06 2018-09 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 产量 2019-12 2020-03 2020-06 环比（右轴） 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 同比（右轴） 2021-12 2022-03 10.48 2022-06 2022-09 11.50 8