每日晨讯

每日大市点评 政策更新 中央财办副主任韩文秀：要把“稳”作为大局和基础谨慎出台收缩性、抑制性举措 韩国将取消对股票投资收入征收资本利得税的计划 美新指引生效特斯拉等多款电动车失税务优惠 行业动态 【博彩】澳门12月幸运博彩毛收入185.67亿澳门元，同比增433.3% 【TMT】ASML官网声明：2050及2100光刻机出口许可证已被部分撤销 【宏观策略】中国12月财新制造业PMI微升至50.8为四个月新高 IPO日志 美中嘉和（2453HK）新股报告（评级：中性；评分：60分） 速腾聚创科技（2498HK）新股报告（评级：中性；评分：64分） 近期研报分享 汽车行业动态-全年乘用车销量增速超9%；新能源渗透率34%2023-12-28 策略周报：年末投资气氛淡静，亟待“对症”政策加速显效2023-12-27 海尔智家(6690HK)更新报告：打造新商用制冷增长点（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-12-20 策略周报：降息预期升温，年末关注结构性及波段性机会2023-12-19 新版国家医保目录继续支持创新药2023-12-18 海吉亚医疗（6078HK）：预计下半年成本略超预期，调整目标价（评级：买入，目标价：44.50港元）2023-12-13 策略周报：政策聚焦结构性发力，底部配置稳健优先2023-12-12 汽车行业动态-2024新能源存量市场短兵相接2023-12-08 每日大市点评 1月2日，港股大盘高开后迅速低走，恒生指数最终下跌259点或1.5%，收报16,788点。恒生科指下跌1.3%，收报3,714 点。大市成交金额仅766多亿港元，港股通则录得38.53亿港元的净流入，延续近期低买高卖的操作手法。尽管港股再度下跌，但是成交金额不大，显示沽压不算大，而上月底股价大跌的腾讯(700HK)及网易(9999HK)继续反弹，说明投资气氛尚可。中国12月的官方制造业及服务业PMI继续下行，显示经济复苏仍具波折，需求较弱是主因，后续可期待新一轮财政及货币刺激政策出台。由于美联储加息周期基本结束，今年上半年或出现降息，对于外资而言，中国经济的修复节奏是影响其增配港股的决定性因素。短期而言，我们仍看好1月的行情，主因港股估值很低，机构仓位不高，政策上或消息面出现边际利好便很容易出现逼空反弹。此外，1月也是经济数据及业绩的空窗期，市场较易出现预期差，预期1月恒生指数的主要交易区间是16,400点至17,600点。 盘面上，板块表现非常分化，石油、煤炭、海运、公用事业、博彩股、部分材料及软件股上涨，其他板块均录得较大的调整幅度。资金再寻找安全及确定性高的资产，兖矿能源(1171HK)、中国神华(1088HK)、中海油(883HK)分别升4.2%、2.8%及1.5%。另外，一些黄金股也受惠美息下行而造好，如中国黄金国际(2099HK)及山东黄金(1787HK)分别升2.7%及 1.1%。香港公用股及内地火电股继续强势，如华能国际(902HK)、华润电力(836HK)、港灯(2638HK)分别升2.4%、0.9%及1.9%。12月澳门博彩收入恢复至19同期81.3%，恢复率是疫情以来最高，澳门博彩股造好，如美高梅中国(2282HK)、金沙中国(1928HK)、永利澳门(1128HK)分别升4.9%、3.9%及2.0%。当前澳门博彩板块的估值处于七年低位，随着农历新年临近，预期博彩板块将受到提振。 12月中国官方制造业PMI跌至49%，是2023年6月以来最低，也是连续三个月处于荣枯线以下，数据弱于季节性，反映制造业有下行压力。供强于需的状况仍未扭转，物价持续面临下行压力。12月生产指数、新订单指分别按月回落0.5、 0.7个百分点至50.2%、48.7%，显示需求收缩较快。新出口订单按月下跌0.5个百分点至45.8%，是2022年12月以来最低，或主要受到中东红海局势紧张影响。12月采购量指数、出厂价格指数及产成品库存指数下跌，制造业仍处于主动去库及被动去库存的阶段。招聘意愿继续低迷，12月制造业从业人员指数跌至2022年12月以来最低。 12月非制造业PMI按月回升0.2个百分点至50.4%，主要是建筑业景气度回升的贡献，主因是去年四季度新增特别国债，形成更多实物工作量，叠加年末赶工交付的影响。服务业PMI连续两个月处于荣枯线以下，服务业新订单指数连续八个月收缩，服务业需求有所放缓。服务业从业人员指数进一步跌至46.3%，是2023年1月以来最低，就业仍有压力。 整体来看，12月官方制造PMI数据显示经济恢复仍然具波折，预示宏观政策将保持宽松，短期政策加码可期。上个月末多家国有大行的存款利率已下调，随着美联储基本确定货币政策在2024年内转松，中国央行的降息空间或正在打开。 政策更新 中央财办副主任韩文秀：要把“稳”作为大局和基础谨慎出台收缩性、抑制性举措 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀1月2日在人民日报撰文称，2023年中央经济工作会议要求，要坚持稳 中求进、以进促稳、先立后破。我们要认真领会其中的深刻内涵。稳中求进，就是要坚持做好经济工作的基本方法论。要把“稳”作为大局和基础，该稳的要稳住。要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性、抑制性举措，为实现“进”创造有利条件。以进促稳，就是把“进”作为方向和动力，不能消极应对、不思进取。要掌握稳定经济增长、引导社会预期、防范化解风险等工作的战略主动，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，巩固稳中向好的基础。要增强前瞻性，改革举措和宏观政策要努力走在市场变化和风险暴露之前，确保中国经济发展行稳致远。先立后破，就是要统筹兼顾、辩证对待稳和进。该立的要积极主动立起来，用好科学合理的新机制、新经验、新规则，打造新的增长动能。该破的要在立的基础上坚决地破，不符合新时代要求的体制机制和政策举措要及时破除。同时要稳扎稳打，尊重规律，把握好时度效，不能脱离实际、急于求成。要避免一刀切的做法，努力实现最好效果。 韩国将取消对股票投资收入征收资本利得税的计划 据新浪财经，韩国总统尹锡悦于1月2日承诺，将取消对金融投资收入征收20%资本利得税的计划，以提振投资者情绪和股票 价值。韩国政府原计划2023年开始对金融投资收入征收资本利得税，但2022年同意推迟两年至2025年开始实施。根据该计 划，股票投资年度收入超过500万韩元将被征税，其他金融资产的投资收入超过250万韩元将被征税。 美新指引生效特斯拉等多款电动车失税务优惠 美国财政部推出的电动车税务优惠指引近日正式生效，意味着特斯拉(Tesla)生产的电动货车型号Cybertruck全轮驱动版、日 产Leaf及通用汽车(GM)旗下ChevroletBlazer，将无法获得联邦政府提供的买车优惠。美国财政部在去年12月公布相关指引，详细列明电动车的电池须符合若干采购要求，电动车才能获得最多7500美元的税务优惠，目的是确保电池原料不是来自 中国。美国财政部最新指引指出，符合资格的电动车型号由43款减少至19款，但部分车厂仍未提供数据，暂时无法确定其生产的型号是否符合资格。财政部同时指出，车厂可以调整其供应链，以确定符合资格。根据最新公布的细节，未符合资格的车款还包括德国福士(Volkswagen，又称大众)旗下ID.4、特斯拉Model3后轮驱动型号、BMWX5xDrive50e、AudiQ5PHEV55、CadillacLyriq及FordE-Transit等。 行业动态 【博彩】澳门12月幸运博彩毛收入185.67亿澳门元，同比增433.3% 澳门博彩监察协调局公布，12月幸运博彩毛收入185.67亿澳门元，同比增长433.3%。相对于疫情前2019年同期的228.38亿 澳门元，恢复至81%的水平。澳门2023年幸运博彩毛收入1830.59亿澳门元，同比增长333.8%，2019年为2924.55亿澳门元。 【TMT】ASML官网声明：2050及2100光刻机出口许可证已被部分撤销 ASML在官网发布声明称，其NXT:2050i及NXT:2100i光刻系统的出口许可证已被荷兰政府部分撤销，影响了中国大陆的一小部 分客户。ASML还称，公司在最近与美国政府的讨论中，获得了美国出口管制规定范围和影响的进一步厘清。美国去年10月17日公布的出口管制新规，对用于一些先进生产设施的某些次关键DUV浸没光刻系统施加了限制。 【宏观策略】中国12月财新制造业PMI微升至50.8为四个月新高 中国12月财新制造业PMI录得50.8(预期50.4)，高于上月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。中国制造业供需持续扩 张，2023年12月制造业景气度升至四个月来新高。从分项指数看，2023年12月制造业生产、需求扩张速度小幅加快，分别为2023年6月、3月以来最高。尽管供需扩张，12月制造业就业压力仍未缓解，就业指数降至2023年6月以来最低。12月制造商采购量在经过上月的微增后趋于持平。价格水平相对稳定。12月制造业预期指数在扩张区间微降，市场对前景依然抱有信心，但也对客户预算收缩、竞争激烈、市况低迷等情况存在顾虑。 近期研报摘要分享 【中泰国际】美中嘉和（2453HK）新股报告（评级：中性；评分：60分） 公司亮点 (一)公司为肿瘤医疗服务提供商，主要业务包括经营医院及面向第三方医疗机构的医用设备、软件及相关服务，2023年上半年这两项业务分别占公司收入的55.8%及44.2%。公司的医院业务总共拥有七家医疗机构，主要位于广州、上海与山西大同等人口稠密的城市。 (二)公司旗下医院诊疗人次在增加。2020-22年门诊人次分别为2.7万、5.1万及6.3万人，住院人次分别为491人、778人及2,999人。2023年上半年门诊人次与住院人次分别同比增加66.0%与37.1%至4.8万及1,757人次，2023年前10个月的门诊与 住院人次则分别进一步增加至6.8万及3,085人次。按目前情况2023年下半年诊疗人次将明显多于上半年。 医用设备、软件及相关服务业务2022年受新冠疫情等影响，服务客户数量从88家减少至77家，导致2022年收入同比下降18.0%至约2.5亿元(人民币，下同)。2023年上半年该板块收入同比增加107.0%至1.3亿元，2023年收入在恢复。 行业前景 由于人口老龄化、环境污染、部分人士生活习惯欠佳等原因，中国癌症发病率在提升，肿瘤医疗服务的需求不断扩大。根据Frost&Sullivan报告，2016-22年中国肿瘤医疗服务市场规模从2016年的约2,656亿元提升4,951亿元，CAGR为10.9%。由于很多地区公立医疗资源并不能满足治疗需求，私立医疗机构的需求在不断增加。根据Frost&Sullivan报告，中国私立肿瘤医疗服务市场规模从2016年的189亿元增加到498亿元，2016-22年CAGR为18.7%。我们预计未来肿瘤治疗的需求还将增加，部分城市公立医疗资源供不应求的局面短期内难改观，因此优质私立肿瘤医疗机构将受益。由于部分中小型医院设备及技术水平不足，政府又鼓励提升基层医院诊疗能力，因此长远看设备及技术支持方面的需求将增加。 公司经营 公司营业收入2020-22年营业收入分别为1.66亿元、4.70亿元及4.72亿元，2020-22年收入CAGR为68.5%。2023年上半年收入同比增加98.3%至2.85亿元。尽管2023年上半年收入同比大增，但旗下医院从2020年至2023年上半年全部处于亏损状态。 虽然2023年上半年股东净亏损同比缩小48.3%至约2.14亿人民币，但按照目前情况看，旗下医院中收入最高的广州医院2023年上半年病床入住率仅40.2%，因此扭亏为盈略需时间。除现有医院外，公司还在扩建上海与广州医院，还需投入建设成本，预计公司实现盈利略需时间。 估值 我们选取民营肿瘤医院经营商海吉亚医疗（6078HK）、综合性民营医院华润医疗（